經(jīng)過(guò)一周的“消化”，央行二度加息對股市和債市的利空效應逐漸淡去。易方達基金管理有限公司專(zhuān)家認為，在短期利空預期兌現的背景下，一季度債市“謹慎看好”。
2010年12月25日央行再度宣布加息，一度對股市和債市形成沖擊。不過(guò)，隨著(zhù)利空效應逐漸淡化，2010年的最后三個(gè)交易日A股市場(chǎng)出現一波持續反彈。與此同時(shí)，分離債指數在2010年12月28日至30日連續紅盤(pán)，企債指數則在最近兩個(gè)交易日企穩。
易方達增強回報、歲豐添利債券基金經(jīng)理鐘鳴遠分析認為，投資者看待加息的心態(tài)相對平穩，顯示市場(chǎng)目前已經(jīng)給予2011年CPI相當高的預判，對后續的加息幅度也作出了較高預期。
數據顯示，目前債券市場(chǎng)10年期以?xún)鹊膫找媛瘦^前次加息前的水平仍高出50bp以上，反映了市場(chǎng)2至3次的加息預期。加上一季度債券發(fā)行處于相對“真空期”，銀行、保險等長(cháng)期配置機構對債券的配置需求較強，這都有利于債券市場(chǎng)的走穩。
鐘鳴遠認為，未來(lái)央行在采取加息舉措方面會(huì )趨于謹慎。一方面，利率政策的調整主要針對通脹預期，刻意追求短期負利率狀態(tài)的糾正，反而會(huì )導致貨幣政策的劇烈波動(dòng)，不利于穩定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預期。另一方面，2009年大幅增長(cháng)的中長(cháng)期貸款中相當一部分投向低效率的地方融資平臺，如果貸款利率上升得太快，可能會(huì )導致銀行貸款的不良率明顯上升。
“本次加息意味著(zhù)短期內利空預期的兌現，我們對一季度債市走勢的判斷從原來(lái)的相對悲觀(guān)轉向謹慎看好�！辩婙Q遠說(shuō)。
在鐘鳴遠看來(lái)，由于未來(lái)一兩個(gè)月繼續加息概率降低，政策面的相對平穩有利于交易型投資者入市操作。樂(lè )觀(guān)預期，在本次加息的沖擊完成后，3至5年段品種或將迎來(lái)一波反彈。