近年來(lái),政府已將提高居民收入提到一個(gè)戰略性的新高度,在“十二五”規劃中,提出努力實(shí)現居民收入增長(cháng)和經(jīng)濟發(fā)展同步、勞動(dòng)報酬增長(cháng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高同步,低收入者收入明顯增加,中等收入群體持續擴大。隨著(zhù)收入的增長(cháng),居民消費能力將進(jìn)一步提高,消費需求必將發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉變,這使得大消費類(lèi)公司業(yè)績(jì)將出現大幅提升,并將在未來(lái)資本市場(chǎng)形成較為持續的投資熱點(diǎn)。
《證券日報》市場(chǎng)研究中心特推出2011年主題投資展望系列之二——大消費篇。梳理大消費領(lǐng)域中的食品飲料、旅游酒店、商業(yè)零售和品牌服裝等四類(lèi)細分行業(yè),希望有助于投資者把握今年大消費類(lèi)個(gè)股的投資機會(huì )。
商業(yè)零售 蘊含增長(cháng)潛力和發(fā)展空間
昨日,商業(yè)零售板塊指數收報4478.11點(diǎn),下跌47.57點(diǎn),漲幅-1.05%,跑輸昨日上證指數0.56個(gè)百分點(diǎn),換手率達1.39%,合計成交額達52.26億元。盡管,該指數受到10日均線(xiàn)壓制,繼續震蕩的機會(huì )較高,但是,自去年12月29日市場(chǎng)反彈以來(lái),主力資金仍大量流入29只商業(yè)零售股,預計未來(lái)走勢中,這些個(gè)股會(huì )有所表現。
具體來(lái)看,這5個(gè)交易日主力資金流入量超過(guò)1000萬(wàn)元的商業(yè)零售股有四只,分別是友阿股份、廣州友誼、中興商業(yè)、津勸業(yè)。其中,友阿股份以2729.07萬(wàn)元的累計主力資金凈流入排在首位,股價(jià)累計上漲9.14%,表現強勁。公司是長(cháng)沙市及湖南省最大的百貨零售企業(yè)公司,擁有七家百貨門(mén)店,公司在長(cháng)沙市大型百貨店的銷(xiāo)售額所占比例2007年、2008年、2009年分別為35.8%、38.2%、38.56%。公司旗下百貨商場(chǎng)在長(cháng)沙的最長(cháng)運營(yíng)歷史超過(guò)30年,擁有包括“友誼”、“阿波羅”、“家潤多”、“春天百貨”等多個(gè)著(zhù)名百貨品牌,其中,公司下屬友誼商店是商務(wù)部評定的全國35家“金鼎店”之一,是湖南省唯一一家被評為“金鼎店”的百貨商場(chǎng)。
《十二五規劃建議》提出1、要堅持擴大內需戰略,建立擴大消費需求的長(cháng)效機制,加快形成消費、投資、出口協(xié)調拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)新局面;2、著(zhù)力保障和改善民生,必須逐步完善符合國情、比較完整、覆蓋城鄉、可持續的基本公共服務(wù)體系,提高政府保障能力,推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化;3、合理調整收入分配關(guān)系,努力提高居民收入在國民收入分配中的比重、勞動(dòng)報酬在初次分配中的比重,健全覆蓋城鄉居民的社會(huì )保障體系。
銀河證券認為,《十二五規劃建議》對行業(yè)的影響主要表現在三個(gè)方面:1、消費對經(jīng)濟發(fā)展的拉動(dòng)作用再次得到確立;2、保障和改善民生將改善居民預期,刺激消費潛力釋放;3、合理調整收入分配關(guān)系將大大改善居民,特別是中低收入居民的收入水平。隨著(zhù)中國工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn),勞動(dòng)力正在由剩余向短缺轉變,勞動(dòng)力的議價(jià)能力顯著(zhù)提升,從而在資本、土地和勞動(dòng)力的要素分配中,勞動(dòng)報酬比重有望獲得持續提高。因此隨著(zhù)“十二五”規劃的逐步實(shí)施,制約消費增長(cháng)的因素將發(fā)生根本性的改變。
隨著(zhù)抑制中國消費的因素逐漸消除,相信居民消費率將會(huì )獲得長(cháng)期、持續的增長(cháng)。在這樣的大背景下,國內居民最終消費的潛力將會(huì )獲得極大的釋放。
銀河證券測算,如果2010-2012年GDP年均增長(cháng)8%,居民消費率提高至39%,則2010-2012年居民消費支出規模年均增長(cháng)將接近11%;如果居民消費率達到43%,則2010-2012年居民消費支出規模年均增長(cháng)將接近15%。但是,即使居民消費率達到45-47%的樂(lè )觀(guān)水平,中國與其它國家相比仍然是偏低的。因此,我國居民消費蘊含著(zhù)巨大的增長(cháng)潛力和發(fā)展空間。
隨著(zhù)消費者信心不斷回升,2010年國內節日零售市場(chǎng)持續提速。根據北京商業(yè)信息咨詢(xún)中心對北京市81家重點(diǎn)流通樣本企業(yè)監測數據顯示,2010年中秋節累計實(shí)現銷(xiāo)售額9.1億元,同比增長(cháng)26.6%。根據商務(wù)部監測數據顯示,2010年“十一”黃金周全國零售和餐飲行業(yè)實(shí)現消費品零售額約5925億元,按可比口徑計算同比增長(cháng)18.7%,增速同比提高0.7%。
銀河證券推薦王府井、鄂武商、歐亞集團、成商集團、友阿股份和西單商場(chǎng)。
品牌服裝 多因素支撐行業(yè)高景氣
昨日,品牌服裝板塊指數收報3060.12點(diǎn),上漲4.58點(diǎn),漲幅0.15%,跑贏(yíng)昨日上證指數0.64個(gè)百分點(diǎn),換手率達1.55%,合計成交額達17.47億元。該指數12月22日的回調幅度較大,5個(gè)交易日下跌8.3%,但半年線(xiàn)的支撐力度較強,至目前已累計反彈6.06%,這一趨勢仍有可能繼續。自去年12月29日反彈以來(lái),主力資金累計凈流入18只品牌服裝股,值得重點(diǎn)關(guān)注。
具體來(lái)看,這5個(gè)交易日主力資金流入量超過(guò)1000萬(wàn)元的品牌服裝股有4只,美邦服飾、江蘇三友、搜于特、報喜鳥(niǎo)等。其中,美邦服飾以3929.1萬(wàn)元的累計主力資金凈流入排在首位,股價(jià)累計上漲13.9%。公司通過(guò)強化品牌建設與推廣、產(chǎn)品自主設計與開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設和供應鏈管理,以外包生產(chǎn)、加盟和直營(yíng)銷(xiāo)售相結合經(jīng)營(yíng)模式,組織“Meters/bonwe”和“ME&CITY”兩品牌時(shí)尚休閑服飾產(chǎn)品設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,至2009年底,公司已有店鋪2863家,其中,直營(yíng)店鋪523家,加盟店鋪2340家,平均單店面積有較大增長(cháng)。擁有每年3000余款產(chǎn)品設計能力,美特斯·邦威品牌已獲得“中國馳名商標”稱(chēng)號。
中國是世界上最大的服裝鞋類(lèi)產(chǎn)品消費市場(chǎng)之一,市場(chǎng)前景十分廣闊。2011年,收入水平的提高、城市化進(jìn)程以及政策扶持等多重因素將支撐服裝行業(yè)維持高景氣度。
據中華商業(yè)信息網(wǎng)統計,全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)前三季度服裝累計增速為25.4%,增速同比提高12.0%,其中一季度、二季度和三季度增速分別為28.7%、26.2%和20.6%。9月份服裝銷(xiāo)售增速為22.5%,隨著(zhù)進(jìn)入傳統消費旺季,四季度服裝銷(xiāo)售增速有望向上。
浙商證券預測,2011年及今后的5-10年,品牌服裝將維持年均20%-25%的銷(xiāo)額增長(cháng)。
戶(hù)外服裝:未來(lái),隨著(zhù)自駕車(chē)生活方式的興起和雙休日、度假日的增加,戶(hù)外運動(dòng)高速成長(cháng),也帶動(dòng)戶(hù)外用品行業(yè)保持高速增長(cháng)的發(fā)展態(tài)勢,浙商證券預測未來(lái)戶(hù)外用品行業(yè)將可維持年均40%-50%的銷(xiāo)售額增長(cháng)。相關(guān)的上市公司主要有探路者和嘉麟杰。
鞋類(lèi):隨著(zhù)女性經(jīng)濟能力的進(jìn)一步提升以及對美和生活品質(zhì)的更高追求,未來(lái)國內女鞋市場(chǎng)的需求量仍將保持較快增長(cháng),同時(shí)由于單價(jià)的提升,消費金額預計仍將明顯超過(guò)消費數量的增長(cháng)。浙商證券預計2011年女鞋行業(yè)增速可達30%-40%。相關(guān)的上市公司主要有星期六、泰亞股份。
浙商證券看好中國服裝消費市場(chǎng)的巨大增長(cháng)潛力,通過(guò)進(jìn)一步細分市場(chǎng),采用行業(yè)生命周期曲線(xiàn)分析,看好處于曲線(xiàn)初創(chuàng )期和成長(cháng)期的戶(hù)外運動(dòng)、女鞋和家紡等子行業(yè),重點(diǎn)推薦:探路者、星期六和報喜鳥(niǎo)等公司。
食品飲料 具備良好防御性特點(diǎn)
昨日,食品飲料板塊指數收報6945.91點(diǎn),下跌122.79點(diǎn),漲幅-1.74%,跑輸昨日上證指數1.25個(gè)百分點(diǎn),換手率達1.38%,合計成交額達101.12億元。該指數處于中短期均線(xiàn)壓制之下,半年線(xiàn)對期有一定支撐,目前有形成復合頂可能,自去年12月29日市場(chǎng)反彈以來(lái),主力資金累計凈流入26只食品飲料股,該行業(yè)個(gè)股在未來(lái)投資中分化可能性大。
具體來(lái)看,這5個(gè)交易日主力資金流入量超過(guò)1000萬(wàn)元的食品飲料股有13只,燕京啤酒、啤酒花、南寧糖業(yè)、伊利股份、洋河股份、瀘州老窖等6只個(gè)股累計流入量均超過(guò)3000萬(wàn)元。其中,燕京啤酒以8454.887萬(wàn)元的累計主力資金凈流入排在首位,股價(jià)累計上漲5.42%。前十大流通股東合計持有15251萬(wàn)股(上期前十均為機構合計持有16851萬(wàn)股),占流通盤(pán)的29.28%。其中,QFII--瑞士信貸(香港)有限公司持有782萬(wàn)股,較上期減持96萬(wàn)股;中國人壽旗下一理財產(chǎn)品持有1204萬(wàn)股,較上期增持50萬(wàn)股。股東人數略有減少,籌碼集中度高。
隨著(zhù)國家“調結構、促消費”的政策導向更趨加強,可以預見(jiàn)食品飲料行業(yè)將保持長(cháng)期繁榮。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟國家,食品飲料行業(yè)被認為是成熟的、增速穩健的行業(yè),但在消費快速擴張的發(fā)展市場(chǎng)(廣度和深度仍有巨大空間),其具備良好防御性特點(diǎn)的同時(shí),部分細分行業(yè)的進(jìn)攻性特點(diǎn)也異常顯著(zhù)。
白酒:白酒現在明顯分化為高端(500元以上)和中高端(100-500元)兩個(gè)陣營(yíng)。高端陣營(yíng),尤其是經(jīng)過(guò)今年的提價(jià)大戰,已經(jīng)分化為一超(茅臺),兩強(五糧液、國窖1573),多個(gè)跟隨者(水井坊、洋河夢(mèng)之藍等)的格局。國信證券認為,對2011年高端白酒影響最大的是茅臺的放量情況。隨著(zhù)茅臺新建成產(chǎn)能的積累,茅臺2011年控價(jià)放量的可能性正在逐漸變大,加上預收賬款的大幅積累,2011年將會(huì )成為茅臺重新超越的元年。
啤酒:龍頭競爭進(jìn)入僵持期,上半年看提價(jià)和下半年看成本。隨著(zhù)2010年,嘉士伯對重啤的收購完成,中國五大啤酒集團已經(jīng)基本形成,并占有了大約60%以上的市場(chǎng)份額。而且除燕啤以外,其他都有世界啤酒巨頭的背景,中短期很難有人會(huì )退出。目前,中國20萬(wàn)千升以上的中型獨立啤酒企業(yè)已經(jīng)屈指可數,好的兼并標的已經(jīng)不多。各大企業(yè)依靠產(chǎn)能擴張為主,收購為輔的發(fā)展。國信證券認為行業(yè)的格局已經(jīng)進(jìn)入了僵持期,未來(lái)的出路應該是資本層面的整合。
葡萄酒:穩健增長(cháng)仍是主旋律。過(guò)去8年,進(jìn)口葡萄酒始終保持著(zhù)遠超國產(chǎn)葡萄酒的增長(cháng)態(tài)勢,而且并沒(méi)有隨著(zhù)基數的增大,而出現任何縮小上述差距的趨勢。事實(shí)上,進(jìn)口葡萄酒對渠道的滲透正在從沿海深入內陸,國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)進(jìn)入深度調整期,行業(yè)的平均收入增速回落到10-15%。不過(guò),作為行業(yè)龍頭的張裕,具有顯著(zhù)的營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢,仍能夠維持穩健的增長(cháng)速度。
國信證券維持2011年行業(yè)的“推薦”評級 重點(diǎn)推薦貴州茅臺、伊利股份、雙匯發(fā)展、青島啤酒、*ST南方、五洲明珠和金字火腿等個(gè)股。
旅游酒店 進(jìn)入黃金周期
昨日,旅游酒店板塊指數收報3086.13點(diǎn),下跌29.72點(diǎn),漲幅-0.95%,跑輸昨日上證指數0.46個(gè)百分點(diǎn),換手率達1.05%,合計成交額達13.85億元。該指數處于半年線(xiàn)附近,上升趨勢仍存,壓力位處于3157點(diǎn)附近,自去年12月29日市場(chǎng)反彈以來(lái),主力資金累計凈流入8只旅游酒店股,在春節消費大幅增長(cháng)的背景下,將有所表現。
具體來(lái)看,這5個(gè)交易日主力資金流入的8只旅游酒店股分別是華僑城A、西安旅游、宋城股份、華天酒店、北京旅游、新都酒店、桂林旅游、錦江股份。其中,華僑城以1799.816萬(wàn)元的累計主力資金凈流入排在首位,股價(jià)累計上漲10.04%,表現強勁。公司投資建設了深圳東部華僑城、北京華僑城、上海華僑城、上海浦江華僑城、成都華僑城、天津華僑城和武漢華僑城等大型旅游綜合項目,集團總裁兼CEO任克雷曾明確表示要把“華僑城旅游”打造為全國第一旅游品牌,把“歡樂(lè )谷”品牌打造成為具有自主知識產(chǎn)權的、全國第一連鎖的主題公園品牌,實(shí)現華僑城旅游10年內游客量達到3000萬(wàn)人次的目標。
國家旅游局數據顯示,2010年前三季度,國內旅游人數10.97億人次,比上年同期增長(cháng)8.6%,國內旅游收入6055
億元,增長(cháng)20.6%。從國內各重點(diǎn)旅游省市國內游情況看今年增速情況良好。
2011年是“十二五”規劃開(kāi)局之年,是中國深化經(jīng)濟轉型、擴大內需的戰略元年,旅游作為居民消費的龍頭產(chǎn)品,將迎來(lái)歷史性發(fā)展機會(huì )。居民收入提升、交通格局改善、區域經(jīng)濟振興等政策扶持,將共同促進(jìn)中國旅游業(yè)進(jìn)入一輪加速增長(cháng)周期。其中,出境游仍有望延續爆發(fā)式增長(cháng)勢頭。當前我國的旅游消費與世界平均水平相比仍有較大差距,未來(lái)發(fā)展潛力仍很大;相關(guān)政策支持加快發(fā)展旅游業(yè),把其培育成國民經(jīng)濟的戰略性支柱產(chǎn)業(yè);交通環(huán)境在十二五期間面臨大發(fā)展;高品質(zhì)休閑度假類(lèi)景區稀缺,旅游供需緊張勢頭進(jìn)一步加劇。
中信證券認為,未來(lái)十年是中國旅游業(yè)黃金發(fā)展周期。2001一2010十年間,中國旅游行業(yè)總收入年均復合增速達到約13%。中信證券預測,我國旅游業(yè)總收入2011年增長(cháng)16.1%;“十二五”期間復合增速14.45%;2020年前復合增速15.32%,未來(lái)十年旅游行業(yè)將實(shí)現加速增長(cháng),迎來(lái)黃金發(fā)展周期。
短期多因素利好行業(yè)。區域經(jīng)濟發(fā)展振興將帶動(dòng)二、三線(xiàn)城市居民消費升級,推動(dòng)當地旅游業(yè)發(fā)展�！案哞F效應”使擁有高鐵沿線(xiàn)旅游資源的企業(yè)受益。人民幣升值推動(dòng)出境游快速發(fā)展,對入境游影響有限。擁有壟斷資源的旅游企業(yè)抗通脹能力顯著(zhù)。事件驅動(dòng)是旅游行業(yè)股價(jià)表現的關(guān)鍵影響因素之一。
中信證券認為,2011年旅游行業(yè)投資應把握大眾消費、交通改善和區域振興三條投資主線(xiàn)。首選成長(cháng)性充分、存在政策刺激或資產(chǎn)注入等事件預期的公司。重點(diǎn)推薦公司排序為:中國國旅、峨眉山、麗江旅游、錦江股份、三特索道、中青旅、桂林旅游、金陵飯店等。