每年元旦過(guò)后，率先走出上漲行情的板塊或個(gè)股，特別是在前一年表現不好的板塊或個(gè)股，往往在新的一年中都有不錯的表現。比如：去年的戰略新興、區域規劃、醫藥板塊。進(jìn)入2011年后，率先表現的是601“中”字打頭、房地產(chǎn)、有色金屬、煤炭板塊，如果這些板塊能延續目前的剛性，大家要對這四個(gè)板塊給予足夠的重視，它們有望成為2011年具有彈性的板塊，提供若干次有力度的交易性機會(huì )。
　　無(wú)論是統計局還是匯豐的PMI指數，2010年12月份都出現了明顯的回落。一般情況下，根據往常季節性規律，12月PMI指數該上升。我們認為，PMI指數不升反降這很可能意味著(zhù)制造業(yè)需求在經(jīng)歷四季度以來(lái)持續回升后已開(kāi)始出現小幅回落，而這將對未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成一定壓力。12月PMI下降最大的分項指數是新訂單指數，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　考慮到新出口訂單指數比上月略升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明內需增長(cháng)的下滑拖累了新訂單指數，它的減弱可能來(lái)自三個(gè)方面：1、近期通脹水平的上升已經(jīng)開(kāi)始影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極性；2、隨著(zhù)近期政策層面把防通脹作為經(jīng)濟工作重點(diǎn)，政策很可能主動(dòng)放緩了財政支出，以避免刺激地方投資過(guò)快增長(cháng)；3、投資需求的下降以及由此帶來(lái)的緊縮預期也開(kāi)始逐漸影響企業(yè)信心，去年9月以來(lái)企業(yè)為應付需求的持續上升而主動(dòng)補庫存行為也受到了負面沖擊，從而影響訂單增加。
　　我們擔心，如果未來(lái)需求訂單持續減少的話(huà)，企業(yè)的庫存水平還會(huì )上升更快，積累到一定時(shí)候，企業(yè)迫于資金吃緊以及產(chǎn)品價(jià)格下降等多因素將不得不再次削減庫存，從而也將更進(jìn)一步影響企業(yè)的生產(chǎn)。因此，未來(lái)幾個(gè)月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還將承受更大的壓力，由此決定去年四季度以來(lái)經(jīng)濟見(jiàn)底回升的勢頭也將受到一定影響。
　　12月份企業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數出現明顯下滑，從上月的73.5回落到63.7，單月下降幅度兩年來(lái)僅次于去年5月政策調控的高峰期，其中，中下游行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數回落幅度較大�？紤]到企業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數與PPI環(huán)比有緊密的關(guān)系，這也意味著(zhù)未來(lái)通脹壓力正逐漸減輕，而事實(shí)如此的話(huà)，它也意味著(zhù)本輪通脹截至目前持續的時(shí)間以及力度都弱于2007年至2008年初，意味著(zhù)政府此次政策調控不會(huì )實(shí)施類(lèi)似2007年至2008年那樣過(guò)度緊縮的政策。
　　從宏觀(guān)面看，目前中國經(jīng)濟持續平穩增長(cháng)，并不支撐A股市場(chǎng)大漲或大跌。我們認為，影響A股市場(chǎng)春節前漲跌的最主要因素是資金面。元旦過(guò)后，銀行間隔夜拆借利率回調到2.1804%，七天回調到3.1567%。資金緊張得到緩解，A股市場(chǎng)出現技術(shù)性反彈，上證綜指也重新回到2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺。但3100點(diǎn)之上堆積了巨量的籌碼，沒(méi)有經(jīng)過(guò)充分換手是很難站穩3100點(diǎn)。春節前，在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)之間整理，延續個(gè)股結構性行情，應該是大概率事件。
　　去年11月以來(lái)，房地產(chǎn)板塊屢次出現異動(dòng)，盡管多數個(gè)股很快回到了起點(diǎn)，但在異動(dòng)背后是有資金持續關(guān)注房地產(chǎn)板塊。雖然房地產(chǎn)政策調整并沒(méi)有放松，市場(chǎng)也預期可能會(huì )出現第三輪房地產(chǎn)調控政策。但近期，全國樓市成交活躍、價(jià)格上漲，12月份上市公司銷(xiāo)售業(yè)績(jì)預期樂(lè )觀(guān)。雖然住建部12月29日會(huì )議提出2011年將繼續堅定不移地加強房地產(chǎn)市場(chǎng)調控，但從具體措施看均為前期政策的強調，并無(wú)新政出臺。對于房地產(chǎn)稅，近期管理層對房產(chǎn)稅表述似乎發(fā)生了微妙變化。房地產(chǎn)板塊2011年很可能給大家帶來(lái)意外的驚喜。