大成基金日前發(fā)布的2011年一季度投資策略報告表示，從總體的方向來(lái)看，由于經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入過(guò)熱階段，未來(lái)的拐點(diǎn)取決于經(jīng)濟政策，這便決定了A股市場(chǎng)整體的吸引力相對于2010年開(kāi)始下降，個(gè)股的分化可能會(huì )持續存在。未來(lái)只能通過(guò)預測各個(gè)行業(yè)未來(lái)利潤變化的方向來(lái)把握投資機會(huì )，積極尋找未來(lái)利潤存在上調潛力的行業(yè)。
　　報告表示，資源板塊盈利存在較大的上調可能。一方面海外大宗商品價(jià)格上漲可能推動(dòng)國內資源價(jià)格同步上漲，此外2011年高耗能產(chǎn)業(yè)恢復生產(chǎn)后前期利潤上漲可能向上游轉移。煤炭、有色、石油等資源類(lèi)板塊均有上調可能，綜合比較來(lái)看，大成認為煤炭?jì)r(jià)格上漲的潛力最大，相關(guān)企業(yè)利潤存在大幅上調的可能。
　　同時(shí)，傳統產(chǎn)業(yè)拓展新興業(yè)務(wù)——高端裝備制造業(yè)也存在上調潛力。大成基金認為，未來(lái)更多的需要自下而上尋找細分行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jì)超預期的機會(huì )，其中，目前估值與預期較低的機械板塊因為涉及高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)等多項新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，傳統企業(yè)涉及新興業(yè)務(wù)，存在較大的超預期可能。
　　大成基金判斷，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入高點(diǎn)并且有過(guò)熱的跡象，那么未來(lái)的經(jīng)濟政策可能存在較大的變化，這也增加了判斷未來(lái)經(jīng)濟周期發(fā)展方向的難度�？傮w而言，未來(lái)的經(jīng)濟政策非常重要，這將決定中國經(jīng)濟的中短期走勢�；�本的情景假設有兩面，情景一：政府默許當前過(guò)熱趨勢，CPI與工業(yè)增加值可能再創(chuàng )新高，未來(lái)面臨更大的調控壓力；情景二：政府提前調控，過(guò)熱風(fēng)險提前控制，但經(jīng)濟增速短期可能受到?jīng)_擊。
　　大成基金認為，2011年經(jīng)濟中的大概率事件有三，即CPI在政府調控政策下增速回落，經(jīng)濟轉型壓力下新興產(chǎn)業(yè)政策持續出臺以及海外市場(chǎng)存在超預期的可能。
　　基于對目前資源價(jià)格上漲以及宏觀(guān)政策的判斷，大成基金認為，原材料風(fēng)險與緊縮政策風(fēng)險暴露度較大的行業(yè)利潤都存在下調的風(fēng)險，其中主要涉及銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、化工、農業(yè)和電力幾個(gè)板塊，建議短期回避。