昨天，中國農業(yè)銀行和德意志銀行發(fā)表了2011年中國宏觀(guān)經(jīng)濟報告，兩家機構一致認為，2011年中國CPI將呈現前高后低的趨勢，而中國經(jīng)濟的增速將放緩。
二季度物價(jià)漲幅將較高
目前央行已經(jīng)將穩定物價(jià)作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。對于今年的CPI走勢，農行戰略管理部總經(jīng)理胡新智昨天表示，2011年二季度物價(jià)漲幅較高，部分月份可能會(huì )超過(guò)5%，下半年則逐漸回落，全年在4.3%左右。其主要原因在于，豬肉價(jià)格進(jìn)入弱上漲周期；加息周期到來(lái)，居住項下“自有住房”價(jià)格上漲；公共資源品價(jià)格改革暫停，來(lái)自居住類(lèi)項下“水電煤氣”價(jià)格上漲對CPI的推動(dòng)將會(huì )減緩。
德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿也認為，今年CPI同比增長(cháng)會(huì )在二季度達到5%-6%的高點(diǎn)，下半年開(kāi)始放緩到3%-4%左右。
但是馬駿也指出，不能排除若干上行風(fēng)險導致更大的通脹壓力，如果上半年政策緊縮力度不夠，由于通脹預期加快貨幣流通速度、氣候異�？赡軐е罗r產(chǎn)品價(jià)格上行、國際大宗商品價(jià)格繼續上升等，進(jìn)而推動(dòng)CPI增長(cháng)超預期。
基礎設施投資增長(cháng)將減速
農行認為，2011年中國經(jīng)濟增速將有所放緩，但仍將保持較快水平，預計2011年GDP增速為9.5%。馬駿的預測則相對保守，他認為，今年中國大陸GDP增長(cháng)為8.7%，主要原因是出口增幅從去年的30%以上下降到今年的15%，固定資產(chǎn)投資增速從去年的23%下降到今年的20%。在固定資產(chǎn)投資中，基礎設施投資的增長(cháng)將明顯減速，但保障性住房的投資可能增長(cháng)100%。
對固定資產(chǎn)投資增速和出口增速均將放緩胡新智也表示贊同，但是他同時(shí)認為轉型性投資將接替房地產(chǎn)投資成為今年投資的主力，保障性住房和高鐵將成為投資新綠地。
對于經(jīng)濟減速所帶來(lái)的擔憂(yōu)，馬駿認為，短期來(lái)看，中國經(jīng)濟目前面臨的最大挑戰是通脹，中國經(jīng)濟若減速到7%才值得擔憂(yōu)。
繼續加息很有必要
農行指出，2011年貨幣政策將更側重管理通脹預期和穩定物價(jià)，財政政策將更側重經(jīng)濟結構調整�！半S著(zhù)物價(jià)不斷上升，負利率缺口不斷擴大，利率上調很有必要�！焙轮钦f(shuō)。2011年全年加息2-3次的可能性較大，加息幅度在50-75個(gè)基點(diǎn)之間。但他同時(shí)認為，從前幾次物價(jià)上漲周期的貨幣政策調控看，央行更加傾向于使用準備金率手段，法定存款準備金率預計將上調3-5次。人民幣將保持小幅漸進(jìn)升值態(tài)勢。在穩健貨幣政策導向下，2011年信貸增量在7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億之間的可能性較大。
馬駿預計今年存款準備金將繼續上調幾次，加息75個(gè)基點(diǎn)，人民幣升值4%-5%。緊縮的力度主要集中在上半年。馬駿表示，在上半年通脹繼續上行的過(guò)程中，由于通脹本身的不確定性和由此而來(lái)的緊縮政策的不確定性，股市會(huì )面臨較大的阻力。