2010年是中國股指期貨元年。股指期貨上市后，資本市場(chǎng)從此有了避險渠道和風(fēng)險管理工具。
　　然而，少數市場(chǎng)人士誤將股指期貨簡(jiǎn)單地視為做空工具，甚至出現一種不合理的邏輯：即股指期貨的做空機制會(huì )導致現貨下跌，完全忽略了其雙向交易的另一面做多特征；忽視了現貨市場(chǎng)的主導地位，甚至主觀(guān)地夸大做空力量，將股指期貨上市稱(chēng)“做空元年”，這樣的思維顯然不合理。
　　多年以來(lái)，伴隨著(zhù)商品期貨市場(chǎng)規模擴大和平穩運行，其各項功能逐步發(fā)揮，服務(wù)國民經(jīng)濟的功能也逐步體現，這一點(diǎn)，在相關(guān)現貨企業(yè)和行業(yè)人士?jì)纫堰_成共識。他們普遍認為，商品期貨的發(fā)展，為現貨市場(chǎng)、企業(yè)、國民經(jīng)濟增加了避險手段，實(shí)現了“兩條腿”走路。而作為與現貨市場(chǎng)形影相隨的股指期貨，自然也將成為股票現貨市場(chǎng)的“第二條腿”。
　　我們知道，在沒(méi)有股指期貨時(shí)，股票市場(chǎng)的投資者只能在單邊上漲的勢頭下分享投資收益，對于股票市場(chǎng)單邊下跌所出現的系統性風(fēng)險，卻無(wú)法規避或只能被動(dòng)地看著(zhù)資產(chǎn)縮水。在這種情況下，投資者只能“單腿”行走�；蛘哌x擇“跳躍式”的前進(jìn)方式，一旦停止前進(jìn)，就會(huì )摔得很重。事實(shí)上，無(wú)論是“跳躍式”前進(jìn)，還是“突然摔倒”，表現在股市上都是以急漲急跌的形式出現的。
　　按照傳統理論，股指期貨合約可以賣(mài)空，等價(jià)格回落后再買(mǎi)回；一旦賣(mài)空后價(jià)格不跌反漲，投資者會(huì )面臨損失。換而言之，股指期貨具備雙向交易的功能，既可以做多，同時(shí)又可以做空。
　　沒(méi)有與現貨市場(chǎng)相匹配的單向投機做空，會(huì )產(chǎn)生很大的風(fēng)險。中航油事件和國儲銅事件便是很好的教訓。反過(guò)來(lái)，如果一味地在股指期貨上投機做多，也會(huì )產(chǎn)生風(fēng)險，因為決定股指期貨走向的是相應的現貨市場(chǎng)和決定現貨市場(chǎng)的基本面，巴林銀行事件很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。
　　如此看來(lái)，股指期貨絕不僅等同于做空。股指期貨的推出，相當于股票市場(chǎng)多了一根拐杖或者第二條腿，這其中，拐杖和第二條腿只是輔助作用，不會(huì )成為主要力量；有了股指期貨，當股市沖得急的時(shí)候，可以給前進(jìn)中力量帶來(lái)一些緩沖，使之更加有序平穩；即將“突然摔倒”的時(shí)候，也可以給這種意外的跌勢有一點(diǎn)緩沖的余地。
　　實(shí)際上，股票市場(chǎng)高達近30萬(wàn)億元的總市值，是股指期貨市場(chǎng)近200億元的小小資金規模所無(wú)法撼動(dòng)的。分清股指期貨和現貨市場(chǎng)的主次關(guān)系，無(wú)論是基金、券商、資產(chǎn)管理公司，還是私募和具備資金實(shí)力的個(gè)人投資者，他們都不會(huì )將股指期貨當做“主業(yè)”來(lái)經(jīng)營(yíng)，而是當做“風(fēng)險管理工具”或者“對沖工具”來(lái)看待。
　　依托股指期貨這個(gè)風(fēng)險管理工具，持有現貨頭寸的資金，只需要利用少量資金在股指期貨作一個(gè)避險，如此一來(lái)，他們手中持有的現貨頭寸不至于在大跌的時(shí)候被動(dòng)跟風(fēng)拋出。從風(fēng)險管理的角度出發(fā)，利用股指期貨避險可以達到“四兩撥千斤”的效果。
　　理清上述思路，我們就不難理解，股指期貨不是簡(jiǎn)單的做空工具，股指期貨上市并不僅僅只是單純的做空。事實(shí)上，2010年是一個(gè)“風(fēng)險管理元年”。