近期，ICE原糖期貨并未出現預期中的大幅下挫，反而維持高位震蕩的強勢格局。而國內在快速殺跌之后，也出現底部起穩反彈的跡象。但是由于前期國內白糖期貨沒(méi)有跟隨外盤(pán)創(chuàng )新高，此次下跌使得更多投資者做多信心不足，后市漲跌看法不一。筆者認為，隨著(zhù)春節的臨近，下游采購需求增加，同時(shí)加上寒冬影響，糖價(jià)有望突破前期高位。
    主要產(chǎn)糖國紛紛減產(chǎn)，預期供應緊缺將繼續推動(dòng)糖價(jià)上行。2010年天氣災害襲擊全球，受南美與泰國干旱、澳大利亞洪水、中國南方霜凍等影響，世界上主要的出口國糖產(chǎn)量均出現減產(chǎn)的情況。第三大出口國澳大利亞，目前的洪水影響，使得產(chǎn)量在短期內難以恢復。與此同時(shí)，國內受冷空氣影響，主要產(chǎn)區廣西2010年產(chǎn)糖率也下降至11.4%。
　　此外，最大的甘蔗生產(chǎn)國巴西，自1985年起開(kāi)始推廣燃料酒精的計劃，大大提高了全球市場(chǎng)上汽車(chē)使用酒精燃料的比例，并通過(guò)石油價(jià)格的變化來(lái)變換甘蔗產(chǎn)糖與酒精的比例。前期由于國際原油價(jià)格的不斷走高，市場(chǎng)對酒精的需求增加，導致巴西減少生產(chǎn)食糖的比例，預期新榨季的供應也可能大幅減少。因此，筆者認為，在世界最主要的產(chǎn)糖國紛紛出現減產(chǎn)預期不斷增強的情況下，糖價(jià)后市有望加速上漲。
　　印度增產(chǎn)難以補充供需缺口，而推遲出口的舉措也將促使價(jià)格加速上漲。與其他產(chǎn)糖國不同的是，全球第二大甘蔗生產(chǎn)國印度，去年食糖產(chǎn)量大增之后，為減輕供應負擔，宣布從今年開(kāi)始取消食糖進(jìn)口免稅優(yōu)惠，并恢復60%的進(jìn)口關(guān)稅，并隨時(shí)可能繼續上調此項關(guān)稅水平。同時(shí)，為了促進(jìn)國內食糖增產(chǎn)，印度在2011/2012新榨季將甘蔗的最低收購價(jià)上調。盡管增產(chǎn)對國際糖價(jià)形成壓制，但短期對國際市場(chǎng)的沖擊作用大大減小。而較高的進(jìn)口關(guān)稅與收購價(jià)也支撐了印度國內糖價(jià)上漲，從而減輕了國際糖價(jià)上漲的壓力。
　　從全球需求來(lái)看，近期坦桑尼亞的進(jìn)口許可，俄羅斯進(jìn)口原糖的增加均體現出各國需求的旺盛。此外，中國2010年拋儲達170多萬(wàn)噸，目前儲備僅余不到100萬(wàn)噸，新的一年白糖缺口有繼續拉大的趨勢。因此，筆者認為，印度產(chǎn)量增加難以改變國際市場(chǎng)供需缺口拉大的局面，糖價(jià)上漲可期。
　　進(jìn)口成本仍高于國內現貨，增加白糖期價(jià)的補漲空間。臨近春節，加上一季度糖價(jià)的上漲慣性，需求有望成為后期糖價(jià)上行的重要因素。目前由于供應缺口，國內進(jìn)口量增加，依據進(jìn)口成本的計算來(lái)看，以ICE原糖價(jià)來(lái)看，進(jìn)口成本在7511元/噸，比國內糖價(jià)高出約700元/噸。進(jìn)口糖價(jià)將推動(dòng)國內價(jià)格的上漲。
　　震蕩平臺底部支撐較強，后市上漲可期。近期ICE原糖期貨保持高位震蕩，底部支撐較強。鄭糖在大起大落之后，也在重要黃金分割線(xiàn)上出現較強支撐，后市有望繼續沖擊前期高點(diǎn)。
　　綜上所述，在全球供應偏緊的格局下，加上國內進(jìn)入糖價(jià)高位運行的傳統時(shí)期，在需求恢復及寒冷天氣蔓延的雙重影響下，白糖期貨價(jià)格后期有望在供需失衡的影響下，加速上漲并突破歷史高點(diǎn)。