15日，上海證券報與國都證券聯(lián)合舉辦的第36屆中國資本市場(chǎng)季度高級研討會(huì )在河南洛陽(yáng)召開(kāi)。來(lái)自全國各地的18家證券公司研究機構負責人參加了此次會(huì )議。經(jīng)濟轉型的效果與宏觀(guān)政策的走向，尤其貨幣政策的緊縮力度到底多大將成為決定A股走勢的決定因素之一。對于一季度A股走勢，與會(huì )嘉賓觀(guān)點(diǎn)顯現分歧。謹慎與樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)幾乎各占一半。
    在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，市場(chǎng)面臨的主要挑戰是監管層如何管理通脹預期壓力及資產(chǎn)泡沫。中央已經(jīng)確定貨幣政策的基調由適度寬松轉為穩健，這意味著(zhù)2011年政策趨緊將不可避免。有專(zhuān)家預計，上半年通脹壓力較大，政策將偏緊；下半年后，通脹壓力緩和，調控力度將有所放松。
　　但宏觀(guān)調控如何兼顧“穩增長(cháng)”與“抑通脹”，政策收緊是否會(huì )抑制經(jīng)濟增長(cháng)是持謹慎觀(guān)點(diǎn)專(zhuān)家的主要擔憂(yōu)之一，無(wú)論從外圍經(jīng)濟環(huán)境還是從國內經(jīng)濟轉型的壓力看，我們的經(jīng)濟發(fā)展都面臨不少的不確定因素。
　　謹慎者認為，一季度難現趨勢性機會(huì )，樂(lè )觀(guān)者則認為A股藍籌板塊估值偏低，投資者從經(jīng)濟轉型中尋找機會(huì )。有專(zhuān)家認為，今年的A股市場(chǎng)或呈現先抑后揚的態(tài)勢。對于一季度A股走勢，會(huì )議現場(chǎng)調查顯示，9家機構看多，7家機構看空。不過(guò)近200名股票投資者多數看多。
　　銀行與鋼鐵等低估值的周期性板塊能否在今年有所表現是與會(huì )嘉賓爭議的另一焦點(diǎn)。有專(zhuān)家認為2010年A股的走勢顯示，行業(yè)分化成為市場(chǎng)的一個(gè)顯著(zhù)特征。對于銀行、房地產(chǎn)與鋼鐵等傳統經(jīng)濟模式的周期性行業(yè)，盈利能力趨于下降，新的盈利空間或模式有待開(kāi)拓。因此這些板塊在很長(cháng)時(shí)間內難以出現持續性機會(huì )，可能只是階段性的交易機會(huì )。消費與高鐵行業(yè)獲得專(zhuān)家的普遍看好。
  　最后，專(zhuān)家建議，鑒于今年的宏觀(guān)經(jīng)濟和政策面臨較多的不確定性，投資者要降低自己的“收益期望值”。