1月中旬以來(lái)，在歐債危機大幅緩解的背景下，美元指數節節下挫，24日盤(pán)中一度創(chuàng )下78.03點(diǎn)的兩個(gè)月新低。市場(chǎng)人士表示，隨著(zhù)市場(chǎng)對歐元區債務(wù)危機的焦慮開(kāi)始減退，投資者避險需求下降，歐元等非美元貨幣存在進(jìn)一步走好的動(dòng)力，國際大宗商品等高風(fēng)險投資品也得到投資者青睞。但歐債危機并未從根本上得以解除，避險需求仍將對美元構成一定支撐，在上有壓力下有支撐的背景下，美元指數短期或繼續在78-82點(diǎn)區間寬幅震蕩。而從更長(cháng)遠的角度來(lái)看，隨著(zhù)美國經(jīng)濟及就業(yè)形勢的好轉，美元也在逐漸積累反轉的力量。
避險情緒降溫 推升風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格
2011年初，受2010年12月就業(yè)數據好轉提振，美元走出一波連續上漲的拉升行情，美元指數由78.77點(diǎn)升至10日的最高81.33點(diǎn)。此后，在歐元區利好消息頻傳的刺激下，歐元持續走強，美元指數掉頭向下。1月24日，美元指數跌至78.01的近兩月低點(diǎn)，較10日高點(diǎn)跌去4%。
對于近期美元的走低，市場(chǎng)主要歸因于歐元區債務(wù)危機的大幅緩解。最近兩周，西班牙、葡萄牙、意大利等歐元區五個(gè)國家的國債拍賣(mài)順利進(jìn)行，且債券收益率明顯走低。好于預期的拍賣(mài)結果令投資者對歐元區債務(wù)危機的擔憂(yōu)進(jìn)一步緩和，避險需求隨之下降。風(fēng)險偏好情緒的變動(dòng)，引發(fā)了避險資金在美元資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)之間的轉移。在美元指數不斷下行的同時(shí)，歐元等非美貨幣以及大宗商品等高風(fēng)險品種的市場(chǎng)行情節節走高。
數據顯示，1月10日后，被廣泛用來(lái)衡量市場(chǎng)風(fēng)險和投資者恐慌程度的指標——VIX指數（芝加哥期權期貨交易所使用的市場(chǎng)波動(dòng)性指數）一度跌至15.46這一金融危機以來(lái)最低水平，顯示投資者對市場(chǎng)風(fēng)險的預期持續下降。與VIX指數相對應，近期國際股市、大宗商品價(jià)格也出現一輪創(chuàng )新高行情。21日，CRB綜合期貨指數收于639.06，創(chuàng )歷史新高；美國道瓊斯指數收于11871.84點(diǎn)，盤(pán)中以11905.48點(diǎn)創(chuàng )下2008年6月26日以來(lái)新高。
美元指數短期將寬幅震蕩
展望美元后市，分析人士認為，短期來(lái)看，美元處于上有壓力、下有支撐的境地。
從壓力的角度來(lái)看，一方面，隨著(zhù)市場(chǎng)對歐元區債務(wù)危機的焦慮開(kāi)始減退，投資者避險需求下降；另一方面，歐元區核心國家基本面改善對歐元繼續上行構成支撐。周一公布的數據顯示，在德國經(jīng)濟強勁增長(cháng)的推動(dòng)下，歐元區Markit
1月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為55.2，高于預期的54.3，而2010年12月為54.2。這是該指標自金融危機以來(lái)連續第17個(gè)月高于50的榮枯分水嶺。此前，由于歐元區債務(wù)國為解決債務(wù)問(wèn)題紛紛出臺各種緊縮性措施，市場(chǎng)一度擔憂(yōu)這會(huì )導致其經(jīng)濟進(jìn)一步下滑，利好數據的出臺無(wú)疑再次緩解了投資者擔憂(yōu)，歐元也因此得以從基本面上獲得了反彈動(dòng)能。
從支撐美元走勢的角度來(lái)看，有分析人士指出，事實(shí)上，歐元區債務(wù)問(wèn)題在很大程度上并未得到解決。因為這一問(wèn)題的根本，在于歐元區統一的貨幣制度與分割的財政制度之間的矛盾，如果不從整體制度上進(jìn)行改革，歐元區債務(wù)問(wèn)題的陰影就始終難以消除。一旦對一個(gè)或多個(gè)歐洲二線(xiàn)國家的某種形式救助最終可能進(jìn)行，那將會(huì )對歐元構成下行壓力。
事實(shí)上，從2010年11月下旬以來(lái)，上述多空交織的因素已在影響著(zhù)美元走勢，并導致其在78-82區間四上四下，連續震蕩達兩個(gè)月。市場(chǎng)人士表示，隨著(zhù)當前美元指數再度跌至78一線(xiàn)的震蕩區間下軌，美元指數有望在區間內展開(kāi)反彈。1月24日美元指數下探78.01后反彈，截至當日北京時(shí)間22：00，美元指數在78.30一線(xiàn)盤(pán)整。
而從更長(cháng)期限來(lái)看，隨著(zhù)美國經(jīng)濟和就業(yè)形勢的逐漸走好，基本面因素對于美元構成的支撐也在逐漸變強。興業(yè)銀行分析師蔣舒表示，在樂(lè )觀(guān)情況下，預計2011年年初美國失業(yè)率進(jìn)入下降通道，第二輪量化寬松政策（QE2）于6月到期后，美聯(lián)儲將不再推出新的量化寬松政策甚至提前終止QE2的執行。那么，在這一背景下，美元將有望于二季度中期到三季度中期開(kāi)始確立反轉的趨勢。