在90美元上方保持高位震蕩的紐約商品交易所WTI原油價(jià)格，在上周演繹沖高回落走勢，重新回到了90美元下方。我們預計受庫存意外增加打壓，油價(jià)短期或在85美元附近震蕩。但隨著(zhù)寒冷天氣因素延續，后市油價(jià)仍將繼續向百元邁進(jìn)。

　　原油供應充裕給多頭降溫

　　隨著(zhù)倫敦國際石油交易所Brent原油價(jià)格接近100美元，市場(chǎng)上關(guān)于歐佩克方面將提高原油產(chǎn)量的論調越來(lái)越多，逐漸引發(fā)投資者對原油供應增加的擔憂(yōu)。
　　同時(shí)，國際能源署也在近期警告稱(chēng)，100美元/桶之上的油價(jià)將給主要能源消費國帶來(lái)重大不利影響，給全球經(jīng)濟造成國內生產(chǎn)總值5%的“石油負擔”，并透露沙特等歐佩克成員國可能已悄然提高產(chǎn)量。該言論給市場(chǎng)帶來(lái)了一份冷靜，多頭趨于謹慎。
　　巧合的是，1月19日EIA公布的美國商業(yè)原油庫存數據顯示，美國原油庫存結束連續6周的下滑走勢，大幅增加了260萬(wàn)桶。市場(chǎng)對原油供應充裕的擔憂(yōu)進(jìn)一步加重，WTI原油價(jià)格一舉跌破90美元/桶的整數大關(guān)。

　　消費旺季支撐一季度油價(jià)

　　從原油價(jià)格季節性規律來(lái)看，每年的12月至次年的3月是美國冬季取暖油消費旺季，油價(jià)在此時(shí)上漲的概率較大。從1986年至2010年的油價(jià)走勢來(lái)看，在1月份油價(jià)的上漲概率為59.09%，2月份為50%，3月份為68.18%，并且這一時(shí)期也較容易出現年內高點(diǎn)。
　　今年美國東北部持續受到寒冷天氣影響，根據氣象預報，這一極端天氣還將延續，這將有效提振取暖油的消費。預計受季節性因素影響，油價(jià)近期的調整或在85美元附近獲得支撐，一季度仍將保持向上走勢。

　　跨市場(chǎng)價(jià)差有望回歸常態(tài)

　　近期原油市場(chǎng)最顯著(zhù)的變化莫過(guò)于跨市場(chǎng)價(jià)差的拉闊。Brent原油期貨較WTI原油期貨價(jià)格的升水在1月24日達到最高9.12美元。一般來(lái)說(shuō)，Brent原油價(jià)格更多由全球原油供求狀況決定，能更好地反映市場(chǎng)供求情況。從本次調整來(lái)看，Brent原油價(jià)格相對更為堅挺，仍保持在95美元上方，可見(jiàn)全球原油市場(chǎng)的需求較為旺盛。
　　后市兩市場(chǎng)的價(jià)差必然會(huì )回歸至歷史正常水平(正負1.5美元)，在季節性消費旺季的推動(dòng)下，更大的可能將是WTI原油期貨向Brent原油期貨價(jià)格的回歸。這一變化需要引起我們高度關(guān)注，預計跨市場(chǎng)價(jià)差出現收窄，或正是WTI原油價(jià)格向百元高位邁進(jìn)之時(shí)。
　　從技術(shù)角度來(lái)看，油價(jià)中期的上升趨勢并未破壞，一季度受季節性因素支撐，國際油價(jià)仍將保持向上走勢，預計在85美元附近震蕩后，將重啟牛市行情。