分析人士指出，面對新“國八條”和房產(chǎn)稅試點(diǎn)等利空影響，A股市場(chǎng)觸底反彈，顯示市場(chǎng)對利空承受力增強，預示著(zhù)階段性底部已相對探測完成，進(jìn)一步反彈的可能性加大。盈利機會(huì )可能來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是藍籌尤其是二三線(xiàn)藍籌的估值修復機會(huì )，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機會(huì )。
  　本周市場(chǎng)震蕩筑底，稍稍回補了部分去年10月8日形成的跳空缺口后觸底反彈。自周三開(kāi)始縮量筑底，至昨日K線(xiàn)走出三連陽(yáng)，技術(shù)上呈多頭排列。上證指數本周上漲37.46點(diǎn)，漲幅1.38%，收報2752.75點(diǎn)，成交額達4585億元。分析人士指出，面對新“國八條”和房產(chǎn)稅試點(diǎn)等利空影響，A股市場(chǎng)表現平穩，甚至直接受調控的地產(chǎn)股走勢強于大盤(pán)，顯示出市場(chǎng)對利空消息的敏感性大降，預示著(zhù)底部已相對探測完成，進(jìn)一步行情的可能性加大。

    1月份預計通脹壓力較高 貨幣工具尚有多種選擇

　　近日，央行行長(cháng)周小川接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，利率調整要考慮它的經(jīng)濟條件和正負兩方面作用，從中期看，存款的平均利率必須高于CPI，但這并不意味著(zhù)每一個(gè)時(shí)點(diǎn)都是這樣。
　　周小川進(jìn)一步指出，管控流動(dòng)性要有兩個(gè)渠道，一方面流動(dòng)性過(guò)多就要想辦法吸收回來(lái)，雖然存款準備金率已經(jīng)在高位，但未來(lái)還是會(huì )依賴(lài)這一工具以及央票來(lái)對沖流動(dòng)性。另外，市場(chǎng)流動(dòng)性是靠貨幣創(chuàng )造過(guò)程體現出來(lái)的，如果能夠通過(guò)收緊信貸以減緩貨幣的創(chuàng )造放大過(guò)程，流動(dòng)性就可以得到有效控制。至于今后會(huì )側重于哪種工具，這是金融市場(chǎng)比較敏感的問(wèn)題。我們不排除數量型和價(jià)格型工具的使用。
　　券商機構對今年1月份CPI的預測普遍偏高。商務(wù)部近日公布了食用農產(chǎn)品價(jià)格指數（1月17號—23號），數據顯示進(jìn)入1月份以來(lái)，農產(chǎn)品價(jià)格呈現全面加速上漲態(tài)勢，糧食價(jià)格周環(huán)比0.4%，蔬菜價(jià)格周環(huán)比從6.1%的高位升至12.6%，肉類(lèi)價(jià)格周環(huán)比從0.3%升至0.8%，其他農產(chǎn)品價(jià)格繼續維持較快增長(cháng)（食用油周環(huán)比0.3%、水產(chǎn)品類(lèi)1.1%），東方證券預估1月份食品類(lèi)CPI環(huán)比上漲約5.5%，非食品類(lèi)價(jià)格環(huán)比上漲約0.27%，由此預計1月份CPI環(huán)比達2.0%左右，考慮到1月份翹尾因素達3.95%，預計1月份CPI同比或升至6%。
　　天相投顧認為，在天氣和節日因素的較大影響下， 且有生產(chǎn)資料價(jià)格的推動(dòng)作用， 短期給2011年1月CPI在較大翹尾因素的基礎上增加新漲價(jià)壓力，預計1月CPI同比漲幅在5.2%左右。但是春節過(guò)后食品價(jià)格將出現季節性的下降，CPI也將在2月份出現回落。
　　西部證券認為，一月份前兩周的農產(chǎn)品價(jià)格指數和菜籃子價(jià)格指數均表現出加速上漲的趨勢，蔬菜價(jià)格環(huán)比增速達到了6%以上，預計一月份CPI同比增速將再沖新高。2010年四季度GDP可比價(jià)格增速為9.8%，經(jīng)濟增長(cháng)總體呈現良好態(tài)勢，意味未來(lái)央行再度進(jìn)行貨幣政策調控的動(dòng)力增加；預計11年第一個(gè)加息時(shí)間窗口預計在2月份中下旬到3月份月末之間。

　　市場(chǎng)忽視房產(chǎn)稅利空 指數平穩初顯探底成功

　　備受市場(chǎng)關(guān)注的房產(chǎn)稅終于出臺，但房地產(chǎn)股的表現卻相當平穩，甚至有逆市走強的一些特征。房地產(chǎn)板塊指數昨日早盤(pán)稍低開(kāi)后就迅速反彈，最高反彈幅度達到1.7%，遠高于上證指數的最高漲幅，收盤(pán)也僅下跌NNNN點(diǎn)，跌幅NNN%，面對連續的調控，房地產(chǎn)股顯示出利空出盡的勢頭，這也是市場(chǎng)做空能量耗盡的一大特征。
　　1月27日上海市人民政府今日印發(fā)了《上海市開(kāi)展對部分個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅試點(diǎn)的暫行辦法》的通知，要求明日起將開(kāi)展對部分個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅試點(diǎn)。重慶市市長(cháng)黃奇帆27日宣布市長(cháng)令，作為國家首批個(gè)人住房房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市，重慶定于1月28日正式啟動(dòng)改革試點(diǎn)工作。
　　我國人多地少，需要對居民住房消費進(jìn)行正確引導。在保障居民基本住房需求的前提下，對個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅，通過(guò)增加住房持有成本，可以引導購房者理性地選擇居住面積適當的住房，從而促進(jìn)土地的節約集約利用。
　　東興證券認為，上海和重慶二地房產(chǎn)稅的出臺，短期股價(jià)波動(dòng)加大，短期利空釋放，在危機中反彈機會(huì )加強。2011年弱勢企業(yè)的成長(cháng)將明顯降低，而強勢企業(yè)仍將保持很好的增長(cháng)，調控壓力將促強勢企業(yè)突破。調控下企業(yè)間應該分化，還是建議關(guān)注強勢企業(yè)。下跌仍建議重點(diǎn)關(guān)注一線(xiàn)大公司“個(gè)大且靈活”和擁有優(yōu)勢開(kāi)發(fā)模式“筋骨好”的區域性公司；另外，對擁有資產(chǎn)較多的開(kāi)發(fā)類(lèi)公司和商業(yè)運營(yíng)類(lèi)公司適當關(guān)注。推薦招商地產(chǎn)、魯商置業(yè)、保利集團、建發(fā)股份、萬(wàn)科、張江高科和廣宇集團。
　　國信證券更是樂(lè )觀(guān)的認為，“達摩克利斯之劍”落地，利好地產(chǎn)股，建議逢低加倉。隨著(zhù)房產(chǎn)稅的“達摩克利斯之劍”輕輕落地，政策底已顯現�；仡�2010年房地產(chǎn)板塊股票走勢我們不難發(fā)現，即使在行業(yè)政策面、基本面最不明朗的底部階段——2010年5—6月間，主流地產(chǎn)股的估值也保持在動(dòng)態(tài)PE10.5倍附近。目前政策面已趨于明朗，估值（無(wú)論PE何PB）均接近歷史底部，我們繼續堅持年度策略觀(guān)點(diǎn)，建議現階段逢低加倉地產(chǎn)股，把握兩條主線(xiàn)：估值低、財務(wù)穩、業(yè)績(jì)鎖定性好的全國及區域龍頭，如金地集團、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、首開(kāi)股份、嘉凱城等。另外，適當關(guān)注存在高送轉可能的品種。

　　量能隨反彈快速放大 做空動(dòng)能進(jìn)一步縮減

　　隨著(zhù)兩市股指的下調，市場(chǎng)量能逐步萎縮，上證指數由于去年10月11日至11月16日最高日均成交額2471.82億元，降至今年以來(lái)日均成交額1000.02億元，降幅達59.54%，量能下降十分明顯，顯示向下做空的籌碼日益減少。而市場(chǎng)反彈以來(lái)，周四和周五量能的迅速增加，顯示也市場(chǎng)多空實(shí)力已發(fā)生逆轉，大盤(pán)階段筑底的成功可能性進(jìn)一步加大。
　　從主力資金流向看，本周已由上周的全面外流轉為，部分回流，在春節即將到來(lái)之時(shí)，這些回流資金顯得異常珍貴。本周A股成交金額為7372億元，主力資金凈流入-421.86億元，整體主力資金呈流出狀態(tài)。在周三以后的反彈過(guò)程中，上證指數的累計上漲2.81%，主力資金也隨之呈凈流入態(tài)勢，累計凈流入43.35億元。
　　從中期與短期相結合的角度看，最值得關(guān)注的行業(yè)工程建筑。該行業(yè)今年以來(lái)，累計主力資金凈流入達7.801億元，本周也呈現主力資金凈流入的現象，本周累計凈流入4.48億元，這是31類(lèi)行業(yè)中，唯一個(gè)月度與本周均呈現凈流入的行業(yè)。其中，中國鐵建、中國建筑、海油工程等個(gè)股主力資金凈流入量最大，均超過(guò)1.45億元。
　　東吳證券表示，從盈利預測變化來(lái)看，兩周內工程建筑類(lèi)個(gè)股江西水泥、浦東建設、中國化學(xué)、中國建筑、海螺水泥盈利預測有所提升。當前熱點(diǎn)集中在水利建設、高鐵建設、迪斯尼項目等方面，后期仍存在較大機會(huì )；成長(cháng)性良好的園林裝飾個(gè)股亦開(kāi)始出現較好的介入時(shí)機；部分水泥股仍有上漲潛力，股價(jià)走勢尚未充分反映業(yè)績(jì)，如海螺水泥、江西水泥、塔牌集團等。在當前市場(chǎng)弱勢震蕩格局下，建筑建材板塊攻防兼備，受益于十二五規劃元年項目開(kāi)工眾多利好明顯，成為當前首選板塊之一。
　　從本周主力資金凈流入角度看，除工程建筑外主力資金凈流入的行業(yè)儀電儀表、電器、交通設施、商業(yè)連鎖、券商、通信、鋼鐵、旅游酒店、造紙印刷、供水供氣、運輸物流等11類(lèi)，其中，儀電儀表與電器行業(yè)周主力資金分別凈流入2.90億元和2.38億元，成為反彈市場(chǎng)中主力爭奪的對象。
　　從個(gè)股角度看，本周主力資金凈流入前三位的個(gè)股為：第一名中國西電主力資金凈流入2.74億元，周漲幅11.35%；第二名中信證券主力資金凈流入2.32億元，周漲幅5.05%；第三名中國鐵建主力資金凈流入1.73億元，周漲幅6.56%。

　　震蕩中指數表現不是重點(diǎn) 冬播行情核心在估值洼地

　　短期來(lái)看，政策面的變化可能使市場(chǎng)震蕩過(guò)程進(jìn)一步擴大，但年內指數大幅向下，突破新低的可能性也比較小，地產(chǎn)股利空出盡反彈，重化工程機械熱力不減，中小盤(pán)股超跌反彈，都將給市場(chǎng)形成新的向上動(dòng)力來(lái)源。但資金面收緊對中期市場(chǎng)的壓力仍未釋放完畢，場(chǎng)內資金規避風(fēng)險、兌現收益的動(dòng)作使得市場(chǎng)向上的空間迅速收窄。春節前后市場(chǎng)可能繼續維持弱勢震蕩格局。
　　日信證券建議投資者繼續保持謹慎觀(guān)望態(tài)勢，等待通脹走勢和政策調控預期明朗后更加穩定的投資機會(huì )。操作中，財政政策主導的高鐵、重裝裝備、海洋工程、核能等是短期市場(chǎng)熱點(diǎn)，市場(chǎng)對其中期趨勢也給與足夠信心，建議投資者給與適當關(guān)注，但操作中不宜激進(jìn)。此外，建議繼續跟蹤通脹環(huán)境下食品、白酒、品牌中醫藥、資源、礦產(chǎn)等具有抵抗通脹能力、增長(cháng)穩定的品種。
　　博時(shí)基金明星基金經(jīng)理孫占軍也認為，目前基金投資策略需要做一個(gè)戰術(shù)調整：“公司首要策略要在短期內賣(mài)出那些缺乏增長(cháng)的行業(yè)和概念類(lèi)的高估值個(gè)股，適當轉換到增長(cháng)明確，且被低估的價(jià)值型股票上”。
　　湘財證券表示，盈利機會(huì )可能來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是藍籌尤其是二三線(xiàn)藍籌板塊的估值修復機會(huì )，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機會(huì )。另外，高端裝備制造行業(yè)將受益于十二五的規劃，建筑建材等個(gè)股依然有較好的投資機會(huì )。
　　綜合來(lái)看，目前A股市場(chǎng)上行有2800點(diǎn)半年線(xiàn)的壓制，下行有2650點(diǎn)附近缺口的支撐，春節前這種震蕩整理的格局恐觀(guān)以打破。投資者在震蕩市場(chǎng)重在把握手中籌碼是否為未來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)所在，如已是估值高高達上，僅有部分概念題材支撐著(zhù)震蕩不前的股價(jià)，則應盡快出手；如目前已持有上述價(jià)值型個(gè)股，或正在布局小中盤(pán)藍籌股，則應堅持正確的投資理念，相信春天的腳步馬上就要來(lái)了。