債基雖然是2010年的業(yè)績(jì)冠軍,但是四季度在兩次加息和強烈的通脹預期下卻飽受打擊,遭遇大幅凈贖回。據山西證券統計,去年四季度,140只可比債券型基金整體凈贖回份額達到407.68億份,凈贖回比例高達29.87%。
山西證券基金分析師段超表示:“美國第二輪量化寬松之后,市場(chǎng)流動(dòng)性明顯增強,但是,也為全球帶來(lái)了通脹的隱憂(yōu)。國內通脹壓力的加大,使得加息預期在兩次調息后依然高漲,進(jìn)一步緊縮調整的預期加強,使債市在短期內出現強烈的利空信號,直接造成了高額凈贖回!
而今年一季度,受新股破發(fā)潮,以及股票市場(chǎng)持續低迷的影響,混合類(lèi)債基業(yè)績(jì)受到較大影響。據Wind數據,截至1月26日,債基凈值增長(cháng)率排在前列的是通常很難出彩的兩只純債型基金——長(cháng)信中短債和嘉實(shí)超短債。
通脹預期強烈 短期看空債市
日前,統計局公布了四季度經(jīng)濟數據,GDP同比增長(cháng)9.8%;12月CPI同比上漲4.6%,環(huán)比11月份回落了0.5個(gè)百分點(diǎn),而PPI同比上漲5.93%。但是,市場(chǎng)對于通脹的擔憂(yōu)并沒(méi)有因此緩解,坊間已經(jīng)有學(xué)者預測,2月份有可能會(huì )產(chǎn)生第三次加息。
信達證券基金分析師李兵偉告訴記者:“一季度債基依然不很樂(lè )觀(guān),近期政府對房地產(chǎn)業(yè)的調控又祭出新招,而剛公布的GDP數據也體現了經(jīng)濟略微過(guò)熱,加息預期依然強烈!
基金投資人士對一季度的市場(chǎng)預測也多偏向于謹慎。
華安強化收益基金經(jīng)理黃勤指出:中國經(jīng)濟增速總體回落,物價(jià)水平在一季度仍將維持高位,通脹壓力依然較大,陸續出臺加息、上調準備金率等緊縮政策的概率較大。預計債券市場(chǎng)以震蕩為主,可能因政策沖擊出現全年的利率高點(diǎn)。
嘉實(shí)穩固基金經(jīng)理劉熹增更加明確表示了對通脹的擔憂(yōu),他認為:2011年,預期國內經(jīng)濟將呈現較高增長(cháng)、較高通脹的狀態(tài)。2011年通脹的走勢及變化將直接影響到政策調控的松緊與節奏,直接決定資本市場(chǎng)的走勢。在高翹尾因素影響下,2011年一致預期CPI為4%,預計CPI上半年在4.5%左右平臺波動(dòng),下半年將有所下降,但有較大不確定性。若貨幣政策回歸正常的進(jìn)程過(guò)慢,則有觸發(fā)通脹預期全面蔓延而被迫過(guò)度緊縮的風(fēng)險。
弱市信用債、可轉債受青睞
新股破發(fā)頻繁,打新風(fēng)險過(guò)高,而二級市場(chǎng)也并不給力。根據基金四季報,多數基金經(jīng)理采用了相似的操作策略,即謹慎打新、關(guān)注信用債、適當調整債券久期。
鵬華信用增利基金經(jīng)理彭云峰表示,一季度,在久期配置上,我們將堅持平衡收益與風(fēng)險的原則,把債券組合久期維持在相對較低的水平;在類(lèi)屬配置上,我們將繼續以信用債為主,重點(diǎn)關(guān)注中短期品種的投資機會(huì ),深入發(fā)掘可轉債的投資機會(huì )。
國投瑞銀穩定增利基金經(jīng)理韓海平同樣認為,隨著(zhù)歲末季節性因素消除,債市資金面緊張程度將得到緩解,之前調整幅度較大的信用產(chǎn)品收益率會(huì )有所下行;趯暧^(guān)經(jīng)濟和債券市場(chǎng)的判斷,將繼續增加信用產(chǎn)品配置比例,擇機延長(cháng)債券組合久期,同時(shí)積極參與轉債一級市場(chǎng)的投資機會(huì )。
工銀添利基金經(jīng)理江明波表示,信用債仍將是重點(diǎn)投資對象,將會(huì )一直維持較高的信用債倉位。此外,中行轉債將是性?xún)r(jià)比最高的轉債品種,原因在于銀行股的估值水平已經(jīng)處于歷史最低位,且相對于H股有較大折價(jià),而大行轉債的轉股溢價(jià)率本身相比其他轉債而言也是較低的,因此我們將保持較高配置。