新年伊始，滬深兩市遭遇結構調整與流通性的雙重壓力，調整至2661點(diǎn)后，開(kāi)始得到估值、趨勢線(xiàn)以及成交量等多因素的支持，連續四日上漲，給大盤(pán)帶來(lái)新春佳節的喜慶氣氛。然而，更考驗市場(chǎng)的是中長(cháng)期趨勢已步入臨界拐點(diǎn)。關(guān)鍵點(diǎn)有三：一是指數位置重新返回強勢區域（2800點(diǎn)以上）；二是中大市值品種持續活躍；三是成交量能夠穩步放大。三者齊備，則中期趨樂(lè )觀(guān)。
    首先，上證指數在回補去年國慶長(cháng)假跳空缺口過(guò)程中，有過(guò)兩天出現觸及2319點(diǎn)見(jiàn)底以來(lái)的“地量”（滬市日成交700億以下，即1月18日的688億和26日的680億），地量之后大盤(pán)隨即出現反彈，延續2319點(diǎn)以來(lái)的價(jià)量規律，從另一側面表明市場(chǎng)依然承認1664與2319點(diǎn)所構成的中期上升趨勢。就這一趨勢線(xiàn)的技術(shù)含義而言，只要能夠維持于該趨勢線(xiàn)上方運行（目前位于2420點(diǎn)附近），1664與2319點(diǎn)的歷史性“雙底”就是有效的。我們都知道，市場(chǎng)觸及上述兩個(gè)低點(diǎn)時(shí)，估值水平均已進(jìn)入歷史低位區域（市盈率分別是為13倍與14倍左右），經(jīng)驗證明，估值底部均成為歷史性拐點(diǎn)。然而，市場(chǎng)有一個(gè)疑問(wèn)，此時(shí)不同彼時(shí)，全流通背景下的估值區間會(huì )不會(huì )出現進(jìn)一步下移？特別是通貨膨脹與經(jīng)濟增長(cháng)又處于強烈碰撞的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì )不會(huì )進(jìn)一步向下悲觀(guān)預期呢？是否進(jìn)一步向下悲觀(guān)預期，我認為很大程度上取決于房地產(chǎn)板塊。近期新一輪房地產(chǎn)調控政策再次出臺，房產(chǎn)稅也已正式試點(diǎn)，在此沖擊下，萬(wàn)科、保利、招商等并沒(méi)有簡(jiǎn)單直接破位下行，這是998點(diǎn)以來(lái)的長(cháng)期趨勢線(xiàn)區域位置。如果中短期內地產(chǎn)股選擇向下破位，那么上證指數將會(huì )擊穿1664與2319點(diǎn)所構成的中期趨勢線(xiàn)支持。目前情況還是偏于樂(lè )觀(guān)的。
　　從移動(dòng)平均線(xiàn)所處的狀態(tài)看，中短期趨勢也已變得十分敏感。目前上證指數的半年線(xiàn)（120）與年線(xiàn)（250日）正在2800點(diǎn)附近粘合，這是對市場(chǎng)趨勢影響最大的兩條均線(xiàn)，特別是最近二周，上證指數一直運行于這兩條均線(xiàn)之下，如短期內不能站穩于2800點(diǎn)以上，那么市場(chǎng)構建上漲趨勢的難度就會(huì )越來(lái)越大，春節前后無(wú)疑是一個(gè)考驗時(shí)點(diǎn)。與此同時(shí)，此前兩年一直領(lǐng)導市場(chǎng)人氣的中小板指數，經(jīng)過(guò)一個(gè)月的大幅調整，已直接觸及250日年線(xiàn)，“三重頂”頸線(xiàn)正在成為未來(lái)反彈的阻力區域，從月K線(xiàn)周期看，也已觸及10月均線(xiàn)，長(cháng)期趨勢面臨重大考驗，通常規律是會(huì )有一次強力反抽。綜合而言，短期反彈趨于樂(lè )觀(guān)，但中長(cháng)期趨勢更值得我們關(guān)注。
　　接下來(lái)，我們再來(lái)觀(guān)察近期市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，除水利、高鐵等主題投資外，一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)是中大市值品種的并購重組題材開(kāi)始得到市場(chǎng)的持續認同。中國南車(chē)、南方匯通、中國一重、中國重工、中海油服、中國船舶、中船股份、中國西電、二重重裝、太原重工、晉西車(chē)軸、西北軸承、內蒙華電、葛洲壩、柳工、航空動(dòng)力、上海機電、中海集運、中國遠洋、華域汽車(chē)、北方股份、文山電力……一系列重組整合信息，正在不斷刺激這批中大市值品種逆勢轉強，創(chuàng )出一年多新高或歷史新高。上述已不是個(gè)別現象，并漸漸成為一種趨勢。
　　深入一步講，購并整合至少有三方面因素的支持：首先是得到相關(guān)的政策支持與推動(dòng)。去年9月，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》應該是標志性的，目前從央企到地方，已呈現層層推動(dòng)的格局。整體上市成為各地國有企業(yè)的發(fā)展趨勢。其中，央企整合最被市場(chǎng)所重視。其次是市場(chǎng)熱點(diǎn)長(cháng)周期的轉換。就像上一輪經(jīng)濟增長(cháng)周期（2001-2010）中，股市形成資產(chǎn)重組、藍籌股、高成長(cháng)的三個(gè)熱點(diǎn)周期。有一些數據表明，目前可能正轉入新一輪經(jīng)濟周期的啟動(dòng)位置上。從上一輪經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)渡到新一輪周期的時(shí)候，投資者情緒、市場(chǎng)結構總是復雜且混亂的，此時(shí)，市場(chǎng)更認同與宏觀(guān)經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度相對較弱的主題投資，如購并整合等，特別是處于行情估值歷史底部區域的購并整合，更容易得到市場(chǎng)認同。再次是購并整合也有較充分的資金的支持。對于上市公司而言，近兩年的募集資金創(chuàng )紀錄，特別是2009年以來(lái)IPO超募資金達到了3847.64億元，占募集資金的56%，目前尚有2583億元未使用，這些資金在相當程度上可能用于同行業(yè)或跨行業(yè)間的購并。