最近兩個(gè)月以來(lái)，銅價(jià)基本面強勢發(fā)力，連續上漲2000美元，沖上一萬(wàn)美元大關(guān)，宣告了銅價(jià)“5”位數時(shí)代的來(lái)臨。展望后市，銅價(jià)中長(cháng)線(xiàn)依然看好，攀上萬(wàn)元不會(huì )是銅價(jià)增長(cháng)史的終點(diǎn)，但中短線(xiàn)隨著(zhù)漲幅的累積，大幅調整不可避免。

　　發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇，中長(cháng)線(xiàn)依然看好

　　近期，銅價(jià)連續上漲的根本動(dòng)力在于供求缺口的再次擴大。伴隨著(zhù)2010年供給繼續增長(cháng)緩慢，需求繼續復蘇，2010年出現了大量的清庫行為，全球銅庫存逐步下滑，低庫存消費比成為銅價(jià)牛市啟動(dòng)的新基石。同時(shí)，2011年銅礦增長(cháng)將繼續低于3%，而伴隨著(zhù)2010年的清庫，表觀(guān)消費將繼續快速增長(cháng)，供求缺口將在2010年總體平衡或小幅缺口的基礎上進(jìn)一步擴大至40萬(wàn)—50萬(wàn)噸。如此嚴峻的供求形勢，必然支撐銅價(jià)持續走高，刺激供給，抑制消費。但歷史證明，銅供給對價(jià)格極不敏感，這就決定了銅供求形勢嚴峻的長(cháng)期性。這既是近幾年來(lái)銅價(jià)始終堅挺的原因，也是未來(lái)銅價(jià)繼續走高的基本動(dòng)力。從新的刺激因素看，2011年發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇將成為刺激銅價(jià)走高的新動(dòng)力。隨著(zhù)2011年新經(jīng)濟數據的公布，發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇逐步成為一種趨勢，必將支持銅價(jià)走高。

    國內宏觀(guān)調控加強，消費啟動(dòng)預期過(guò)高

　　進(jìn)入2011年，國內宏觀(guān)調控力度明顯加強，先后幾次提高存款準備金率和利率，并利用窗口指導等方式，緊縮信貸，控制流動(dòng)性。同時(shí)對于房地產(chǎn)調控，國務(wù)院公布了包括二套房房貸首付比例提高至60%，對個(gè)人購買(mǎi)住房不足5年轉手交易，統一按銷(xiāo)售收入全額征稅，本地2套房和外地1套房家庭將停購等新“國八條”。國務(wù)院總理溫家寶在春節團拜會(huì )上稱(chēng)，要堅決防止物價(jià)過(guò)快上漲，保持物價(jià)總水平基本穩定，要堅定不移地搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調控，加大保障性住房建設。對于上述措施和表態(tài)，總體反映就是宏觀(guān)調控超預期。
　　對應宏觀(guān)調控，國內銅價(jià)的反映就是現貨持續貼水、國內外比價(jià)較低。目前市場(chǎng)普遍預期，隨著(zhù)節后旺季來(lái)臨，國內消費將轉強。但對應目前的宏觀(guān)調控態(tài)勢，加之高企的價(jià)格，市場(chǎng)對節后顯然預期過(guò)高，預計節后現貨多半仍將維持低迷態(tài)勢。一旦預期落空，短期內銅價(jià)將承受拋售壓力，出現快速回落。

　　歐債危機猶存，美元將上漲

　　雖然近段以來(lái)歐債危機相對趨于緩和，但危機階段性影響猶存。巴克萊銀行表示，危機已從2010年的嚴重階段轉入類(lèi)似慢性病的態(tài)勢。
　　相比歐元的疲軟，美元近期得益于經(jīng)濟數據和就業(yè)數據的好轉，再次上漲。歐債危機和美元上漲將成為銅價(jià)調整的又一誘因。

　　結論

　　綜上所述，銅價(jià)中長(cháng)線(xiàn)依然看好，但中短線(xiàn)面臨大幅調整的壓力，從時(shí)間上看應該是長(cháng)假后不久，從回落的位置看，按照不破不立的原則和黃金分割50%位置，落在9000美元上下200美元的概率較大。