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樓市調控、股市調整，在CPI攀升的大背景下，投資者紛紛將目光集中到了銀行，而相對穩健的銀行理財產(chǎn)品也由此成為閑置資金的避風(fēng)港�！督�(jīng)濟參考報》記者日前采訪(fǎng)了國內頗具代表性的銀行業(yè)研究機構與中外資銀行，希望透過(guò)他們的研究成果與見(jiàn)解，為投資者提供一些實(shí)用的投資策略。
金融界網(wǎng)站：短期產(chǎn)品撐場(chǎng)面幾成定局
金融界網(wǎng)站分析師在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，總體來(lái)看，2011年銀行理財產(chǎn)品會(huì )以短期為主，投資類(lèi)型方面偏向于組合投資類(lèi)與穩健型的票據或債券投資類(lèi)。
監管部門(mén)或出招推動(dòng)大眾理財“明白透明”
2010年以來(lái)，受銀信合作產(chǎn)品叫停的影響，組合投資類(lèi)理財產(chǎn)品以其投資方式多樣化，收益水平較高，且對各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例沒(méi)有確切要求，操作比較靈活，成為信托貸款類(lèi)的主要替代產(chǎn)品，而票據類(lèi)和債券投資類(lèi)理財產(chǎn)品作為穩健型投資品種，在2010年后半年的發(fā)行中占據了重要地位。
金融界網(wǎng)站分析師向《經(jīng)濟參考報》記者表示，縱觀(guān)2011年，組合投資類(lèi)理財產(chǎn)品仍將在一定時(shí)間內占據各大銀行的發(fā)行主體地位。就期限而言，在我國正式進(jìn)入加息通道的情況下，短期理財產(chǎn)品以其流動(dòng)性強的優(yōu)勢，將持續占據市場(chǎng)主導，中長(cháng)期理財產(chǎn)品可能受到一定沖擊。而隨著(zhù)加息通道的正式開(kāi)啟，各大銀行近期已經(jīng)開(kāi)始逐步調高所發(fā)行理財產(chǎn)品的預期收益率，在2011年，各產(chǎn)品的預期收益率將隨著(zhù)加息的步伐出現一定程度的調高，但幅度應該不會(huì )很大。
“2010年，監管部門(mén)的政策對理財業(yè)務(wù)的影響暫且不論；2011年，將推出何種政策暫時(shí)還不了解。但有一點(diǎn)可以肯定：監管部門(mén)希望大眾理財越來(lái)越明白，希望銀行提供的理財服務(wù)越來(lái)越透明�！边@位分析師說(shuō)�！般y行理財服務(wù)將越來(lái)越體現出專(zhuān)業(yè)化特征。目前看，理財產(chǎn)品的同質(zhì)性是有目共睹的，這個(gè)層面的比拼是比較膚淺的。隨著(zhù)大眾理財意識的提升和理財技能的提高，對銀行理財服務(wù)的專(zhuān)業(yè)性要求會(huì )越來(lái)越高�！�
美元將繼續走弱澳元含金量漸增
從目前來(lái)看，絕大多數投資者看好2011年的大宗商品，預期大宗商品回報率繼續走高，首選是原油、銅、棉花、黃豆和白金。
金融界網(wǎng)站分析師分析道，通脹之下無(wú)牛市。在高通脹之下，黃金是相對比較理想的配置，但黃金的行情周期相對比較長(cháng)，不能期望短期內有較高的收益。
從外匯投資的角度來(lái)說(shuō)，2010年外匯市場(chǎng)的主要因素將繼續影響2011年外匯市場(chǎng)，美元在2011年繼續走弱，以上半年來(lái)說(shuō)，可關(guān)注澳元等商品貨幣。這是因為，2011年澳大利亞等商品出口大國經(jīng)濟會(huì )繼續走強，可能再次加息，澳元吸引力繼續增加。歐元不會(huì )有太大吸引力；日元吸引力將降低；英鎊表現會(huì )充滿(mǎn)不確定性；瑞士法郎在2011年也會(huì )比較有吸引力。
從商品投資的機會(huì )來(lái)看，2011年澳元、加元、瑞郎、日元等主要非美貨幣的商品屬性會(huì )更強，對經(jīng)濟和投資市場(chǎng)的敏感度會(huì )更高。當澳元和加元持續走強對美元形成壓力反向支撐商品價(jià)格時(shí)，投資者可選擇礦產(chǎn)類(lèi)商品進(jìn)行投資。日元和瑞郎屬于商品貨幣，也屬于制造業(yè)出口國家的貨幣，更是外匯市場(chǎng)的投機貨幣，這類(lèi)貨幣的短期上漲預示著(zhù)制造業(yè)復蘇加快，消費能力提振，反之亦然。
首選抗通脹資產(chǎn)
一方面，CPI節節攀升；一方面，央行2011年2月8日晚宣布，自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率25個(gè)基點(diǎn)。與既往選擇假期開(kāi)始時(shí)公布消息不同，央行此次選擇在假期結束之時(shí)公告加息，被業(yè)界視為“釋放出了強烈的緊縮貨幣抗通脹的信號”。
該分析師建議投資者，可增加持有一些抗通脹的資產(chǎn)，在不同理財產(chǎn)品的選擇上一定要根據自己的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受力和現金流等情況來(lái)判斷自身的理財需求。風(fēng)險承受能力較強的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進(jìn)行投資，穩健型投資者可以以銀行理財產(chǎn)品、基金定投為主。針對銀行理財產(chǎn)品而言，在通脹預期加重的情況下，投資者在選擇理財產(chǎn)品時(shí)，應以短期為主，以保證獲得穩定收益的同時(shí)不受加息影響導致收益折損。
渣打銀行：貴金屬漲勢或受限
渣打銀行在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2011年，伴隨全球經(jīng)濟的繼續復蘇，股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)可成為投資者長(cháng)倉投資的主題。不過(guò)鑒于新興市場(chǎng)國家通脹壓力的持續升溫，其股票的估值吸引力可能不如美國股票。渣打銀行同時(shí)提醒投資者，盡管目前銀行理財市場(chǎng)短期產(chǎn)品比例大幅上升，但投資者也可考慮適當拉長(cháng)投資周期。
美國股票估值較新興市場(chǎng)更具吸引力
渣打銀行對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從資產(chǎn)類(lèi)別上來(lái)說(shuō)，其今年繼續看好以股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)。股票部分，由于美國經(jīng)濟增長(cháng)速度或將加快，其股票估值目前較新興市場(chǎng)更有吸引力，故投資者可考慮斬獲部分新興市場(chǎng)的盈利轉投美國股市。而在亞洲內部，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸，繼續持有臺灣及韓國股票。
渣打中國財富管理部總經(jīng)理梁大偉闡述道，新興市場(chǎng)強勁發(fā)展、美國經(jīng)濟實(shí)現增長(cháng)以及美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)在2011年有所表現創(chuàng )造極為有利的條件。但今年投資新興市場(chǎng)帶來(lái)的收益可能較2009年和2010年略為遜色。
對貴金屬表現持謹慎樂(lè )觀(guān)
梁大偉同時(shí)表達了對貴金屬表現謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。影響金價(jià)的長(cháng)期因素沒(méi)有變化，這些因素包括新興市場(chǎng)央行為分散儲備而發(fā)生的買(mǎi)金需求，礦產(chǎn)金的產(chǎn)量難以提高(黃金產(chǎn)量在最近一個(gè)十年的初期便已達到高峰)，主權信用風(fēng)險和日益增長(cháng)的珠寶市場(chǎng)需求。然而，從2010年中期開(kāi)始的金價(jià)上漲過(guò)于迅速，而最近貴金屬又出現了一輪上漲�！耙恍┙谥谓饍r(jià)上漲的因素，在2011年可能會(huì )消退�！绷捍髠フf(shuō)。他表示，流動(dòng)性是去年支撐金價(jià)的關(guān)鍵因素。如果歐美央行開(kāi)始改變他們對流動(dòng)性的政策立場(chǎng)，并且在2011年繼續撤出之前的激勵計劃，那么金價(jià)就將失去一個(gè)支撐因素。此外，金銀價(jià)格還面臨著(zhù)由于太受投資者喜愛(ài)而過(guò)度上漲的風(fēng)險。而如果美國經(jīng)濟復蘇強于預期，則貴金屬價(jià)格也可能下跌。
渣打銀行特別指出，銅是渣打在2011年非�？春玫囊粋�(gè)投資品種。由于金融危機期間在建銅礦大面積停工，而中國之后又減少了銅的庫存——中國目前的銅消耗量已達每年全球產(chǎn)出的35%，且預計將以每年3%至4%的速度遞增。今年銅供給將面臨較大空缺，供不應求的情況很可能至少持續到2014年。由此，其預計銅價(jià)將在今年上半年達到12000美元/噸。
投資者不必過(guò)于“求短”
渣打銀行表示，2010年，銀行理財市場(chǎng)出現了短期產(chǎn)品占比大幅上升的情況，這和一些機構短期內銀根緊，以及加息預期上升不無(wú)關(guān)系。進(jìn)入2011年，輸入型通脹壓力仍然較大，國內經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的旺盛需求等因素仍將導致CPI在高位徘徊。由此，上半年再次加息并伴存款準備金率上調的可能性非常大，而這些措施可能導致流動(dòng)性趨緊，市場(chǎng)利率走高。在這種背景下，不排除投資者為了控制利率風(fēng)險，更多地選擇短期理財產(chǎn)品，同時(shí)更加偏好風(fēng)險資產(chǎn)，從而換取更高的潛在收益，對抗通脹。
梁大偉說(shuō)，由于市場(chǎng)預計流動(dòng)性趨緊，有一些觀(guān)點(diǎn)認為應當選擇短期甚至是超短期的理財產(chǎn)品，以便及時(shí)捕捉市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的利處，某些產(chǎn)品的設計期限甚至短到幾個(gè)星期。目前市面上新推的理財產(chǎn)品，也多以短期為主。誠然，中短期的產(chǎn)品可以滿(mǎn)足流動(dòng)性需求，而且市面上有些保障本金的短期理財產(chǎn)品的預期收益甚至做到了4%；但即便如此，要跑贏(yíng)預計5%以上的通脹，還是有一定難度的。另外，如果期限過(guò)短，投資者耗費的精力、人力成本較高，而獲取的絕對收益卻差強人意。
梁大偉進(jìn)一步指出，其實(shí)，投資者大可不必糾結于一時(shí)的得失，而可考慮拉長(cháng)投資期限，以時(shí)間換取空間，爭取更大的潛在收益。投資者在購買(mǎi)中長(cháng)期理財產(chǎn)品時(shí)，如果可以接受相應的流動(dòng)性風(fēng)險，并且對市場(chǎng)的看法和實(shí)際走勢一致，那么一些看似期限較長(cháng)的理財產(chǎn)品，也可在較短時(shí)間內達到提前終止條件，帶來(lái)令人滿(mǎn)意的投資回報。
浦發(fā)銀行：銀行理財將比拼“規模擴大”和“產(chǎn)品創(chuàng )新”
浦發(fā)銀行總行個(gè)人銀行總部總經(jīng)理劉以研在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2011年，銀行理財市場(chǎng)將在規模擴大和產(chǎn)品創(chuàng )新兩方面快速發(fā)展，并有可能成為行業(yè)新的趨勢。
劉以研說(shuō)，2010年盡管大盤(pán)“跌跌不休”、調控政策日趨嚴厲，但國內銀行理財市場(chǎng)依然呈現繁榮態(tài)勢。截至2010年12月20日，全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行9926款，規模增加至約7.05萬(wàn)億元，其中逾99%的產(chǎn)品均達到或超過(guò)預期收益。而浦發(fā)銀行理財業(yè)務(wù)同樣增長(cháng)迅猛，實(shí)現理財產(chǎn)品銷(xiāo)量和中間業(yè)務(wù)收入比去年增長(cháng)近3倍、單支理財產(chǎn)品銷(xiāo)量破百億等業(yè)績(jì)。
劉以研表示，首先，日益從緊的貨幣政策使民眾對股市、樓市等渠道的投資熱情驟減，人們不再追逐一夜暴富的神話(huà)，開(kāi)始需求合理的投資回報。而央行不斷提高準備金率，并推出差額準備金政策，迫使銀行加快業(yè)務(wù)轉型，挖掘中間業(yè)務(wù)價(jià)值。由于能夠為銀行帶來(lái)穩定且持續增長(cháng)的中間業(yè)務(wù)收入，銀行理財業(yè)務(wù)將成為各家銀行2011年著(zhù)力發(fā)展的利潤驅動(dòng)點(diǎn)。同時(shí)，政策還可能推動(dòng)銀行根據客戶(hù)需求和政策引導創(chuàng )新產(chǎn)品，獲取利潤。
其次，伴隨利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，銀行在理財產(chǎn)品定價(jià)等方面將更加貼近市場(chǎng)，競爭也會(huì )更激烈，而市場(chǎng)也將在良性競爭中趨于成熟�！斑@兩方面因素都將推動(dòng)銀行理財市場(chǎng)的發(fā)展�！眲⒁匝斜硎�。不過(guò)，穩健的貨幣政策、股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢和相關(guān)制度的變更都將對市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
“浦發(fā)銀行很早就確立，大力拓展銀行理財市場(chǎng)的戰略方向，在2011年從緊的環(huán)境下，將繼續圍繞客戶(hù)需求，把握市場(chǎng)機會(huì )，推動(dòng)產(chǎn)品向混合型轉變，持續為不同客戶(hù)打造專(zhuān)屬產(chǎn)品�！眲⒁匝姓f(shuō)。