國內春節長(cháng)假期間，國外商品期貨價(jià)格出現了不同程度上漲，其中美國玉米上漲6.5%，美國小麥上漲8%，美國棉花上漲8.63%。聯(lián)合國糧農組織最新發(fā)布的報告指出，全球食品價(jià)格指數連續7個(gè)月上漲，今年1月全球食品價(jià)格指數達231點(diǎn)，創(chuàng )歷史新高。國內商品期貨2月9日開(kāi)盤(pán)第一天，絕大部分品種開(kāi)門(mén)走紅，其中鄭州強麥1109以漲停板報收。
當前階段，支撐國內商品期貨價(jià)格震蕩走高的原因主要有二：一是全球流動(dòng)性過(guò)剩導致的通脹預期；二是氣候因素可能導致農產(chǎn)品減產(chǎn)對農產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生利多影響。
針對國內流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，我國央行已經(jīng)在2010年兩次加息，2011年2月9日再次提高存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此外還不排除近期內繼續提高法定存款準備金率。盡管上述措施對商品價(jià)格產(chǎn)生一定程度的利空影響，但由于歐、美、日等西方主要經(jīng)濟體依然執行量化寬松的貨幣政策，因此，中國央行流動(dòng)性緊縮措施對市場(chǎng)價(jià)格的利空影響大打折扣；同時(shí)，流動(dòng)性收縮需要一個(gè)持續的過(guò)程，絕非通過(guò)一次加息就可以得到徹底解決；此外，市場(chǎng)對流動(dòng)性緊縮也早有預期，即使央行出臺了加息等調控措施，但因利空影響部分已經(jīng)得到提前釋放，措施出臺后其效應非常有限。
推動(dòng)國內農產(chǎn)品期貨價(jià)格震蕩走高的第二個(gè)因素是天氣因素導致的農產(chǎn)品產(chǎn)量減產(chǎn)預期。農業(yè)部數據顯示，截至2月9日，河南、河北、山東、山西、安徽、江蘇、甘肅、陜西8省冬小麥受旱面積達11595萬(wàn)畝，其中嚴重受旱面積2536萬(wàn)畝，受旱面積占8省冬小麥播種面積的42.4%。
一般來(lái)講，一場(chǎng)透墑?dòng)晷枰慕邓繎撛?5毫米以上。盡管2月9日北方地區普遍降雪，但此次降水量最多達到5毫米，只能輕微緩解旱情，不能從根本上解除旱情。
其他一些主要小麥產(chǎn)國，形勢也不容樂(lè )觀(guān)。俄羅斯在遭遇森林大火之后小麥出口禁令實(shí)施了近半年；澳大利亞的小麥生產(chǎn)商連續遭遇洪水、干旱和氣旋等惡劣天氣。
除小麥之外，我國南方地區普遍遭受冷凍天氣。我們食糖主產(chǎn)區廣西遭受凍災的有31個(gè)縣市、霜凍31個(gè)縣市(合計62個(gè)縣市)。廣西食糖主要產(chǎn)地柳州125萬(wàn)畝甘蔗受災，來(lái)賓甘蔗受災面積達155.36萬(wàn)畝，而河池受災面積也達63.63萬(wàn)畝，合計受災面積達到300多萬(wàn)畝以上。
按照一畝地平均產(chǎn)甘蔗4.5噸以及11.4%出糖率計算，預計今年廣西將少產(chǎn)糖154萬(wàn)多噸，因此2010/2011榨季，國內食糖產(chǎn)量將達不到先前預計的1200萬(wàn)噸，這對本來(lái)就供給緊張的國內食糖市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供給缺口將會(huì )繼續擴大。
另外，從2010年11月起，南美大豆播種因受干燥天氣影響不斷推遲；巴西南部的第三大主產(chǎn)區也受到了干旱的影響。南美洲南部普遍降雨量在500mm左右，但是今年的降水量只有往常年份的40%-60%，最低地區降水量為50mm，干旱情況較2008/2009年度要嚴重得多。
除了通脹預期和農產(chǎn)品減產(chǎn)預期之外，還有一些因素對農產(chǎn)價(jià)格也產(chǎn)生直接或間接利多影響。從國內看，2月9日國務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì )議，分析當前糧食生產(chǎn)形勢，出臺了包括提高稻谷最低收購價(jià)、增加中央投資、加大旱區的基礎設施建設等措施。這些措施對農產(chǎn)品價(jià)格也形成一定支撐。從國外看，美元指數繼續在低位震蕩，美元指數低迷從另外一個(gè)角度對農產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生了利多影響。
總體上看，盡管?chē)鴥壬唐菲谪泝r(jià)格在今后仍面臨諸多不確定因素，但由于流動(dòng)性過(guò)剩的支撐，預計國內商品期貨價(jià)格在未來(lái)的幾個(gè)交易日將延續易漲難跌的行情特點(diǎn)。建議場(chǎng)內多頭輕量持有多頭頭寸，或者進(jìn)行跨商品套利。