在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,買(mǎi)股、買(mǎi)債都不太靠譜,難道投資者只能將錢(qián)存放銀行等待貶值?答案并非如此。目前債券市場(chǎng)為普通居民提供了一個(gè)既安全,收益也較合適的工具,即交易所質(zhì)押式回購。
國內債券市場(chǎng)分割為銀行間、交易所和柜臺三個(gè)市場(chǎng),且以銀行間市場(chǎng)為主,而銀行間市場(chǎng)又是機構主導的市場(chǎng),普通居民被排除在市場(chǎng)之外,所以使得債券產(chǎn)品并不為廣大散戶(hù)投資者所熟知。又由于債券一直以來(lái)被宣傳為低風(fēng)險、穩定收益的投資工具,于是乎大部分投資者形成了一種慣性思維,即投資債券不會(huì )像股票那樣出現虧損,甚至是沒(méi)有風(fēng)險的。因此,多數投資者購入債券或者債券基金后,傾向于將其束之高閣。事實(shí)上,這種論調具有一定的“忽悠性”,投資債券也存在風(fēng)險,同樣需要精打細算。
理論上講,投資債券面臨利率、信用、流動(dòng)性等風(fēng)險,利率風(fēng)險就是指物價(jià)高漲導致的加息可能,信用風(fēng)險通俗點(diǎn)講就是債務(wù)人賴(lài)賬,流動(dòng)性風(fēng)險指的是債券難轉手賣(mài)出。當前我國債券市場(chǎng)具備較大的利率風(fēng)險,我們預測1月份CPI同比將高達5.3%,上半年物價(jià)都將保持在較高水平,甚至不排除破6%。在通脹高企的壓力下,人民銀行于2月9日提高了基準利率,預計上半年至少還會(huì )加息一次。由此我們認為,未來(lái)市場(chǎng)整體收益率仍具備20-30個(gè)基點(diǎn)的上行空間,甚至更大,也就是說(shuō)債券價(jià)格還存在下行壓力。而由于經(jīng)濟增長(cháng)向好,企業(yè)違約不還本付息的可能性在下降,而銀行間市場(chǎng)投資者眾多,目前市場(chǎng)面臨的信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險都比較小。
一般來(lái)講,在加息周期中,債券會(huì )經(jīng)歷熊市,這也是目前債市的現狀?梢钥吹2011年以來(lái),多數債券型基金都是虧損的。與投資股票一樣,2011年選擇投資債券基金,或者是在交易所買(mǎi)入債券的投資者面臨較大的虧損風(fēng)險。因此,我們建議投資者在投資債券產(chǎn)品時(shí)需保持謹慎,在時(shí)點(diǎn)上做出一些斟酌。而對于機構投資者而言,配置型機構,如保險、銀行可以維持觀(guān)望態(tài)勢;交易型機構(基金、證券公司)則可以把握一下波段性機會(huì ),不過(guò)難度比較大。
目前債券市場(chǎng)為普通居民提供了一個(gè)既安全,收益也較合適的工具,即交易所質(zhì)押式回購。由于貨幣政策緊縮,目前貨幣市場(chǎng)利率持續飆升,隔夜回購和7天回購利率在極端情況下超過(guò)10%的水平,多數時(shí)間維持在4%以上,相對于存銀行的0.4%活期利率和7天通知存款利率1.4%左右,以及部分銀行理財產(chǎn)品的回報優(yōu)勢明顯,建議投資者加大對交易所回購的了解和投資,博取較高的收益。