從上月末開(kāi)始的新一輪金價(jià)上升上周末出現走緩跡象，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust的黃金持倉量處于自1月末以來(lái)的最低位。目前，國際黃金市場(chǎng)顯然正在尋找下一步價(jià)格的走向。

　　通脹壓力支撐高價(jià)位

　　2011年以來(lái)，國際黃金價(jià)格大致圍繞每盎司1360美元的價(jià)格窄幅波動(dòng)，但從總體上看，影響國際黃金市場(chǎng)走勢的一些因素并沒(méi)有發(fā)生根本變化。2011年，世界經(jīng)濟復蘇進(jìn)程有望繼續，作為避險保值工具的黃金需求可能減少。但一個(gè)新的問(wèn)題是，隨著(zhù)經(jīng)濟進(jìn)一步回暖，全球食品和能源價(jià)格步步攀升，通脹預期加劇。在此情況下，各國官方和民間對持有黃金的興趣增強。有分析指出，通脹壓力將接過(guò)避險需求的接力棒，成為支撐金價(jià)走高的主要動(dòng)力。
    世界黃金協(xié)會(huì )上月發(fā)布的報告指出，2010年底以來(lái)，三大因素正導致對黃金的需求持續增加：一是亞洲國家對黃金首飾、金條和金幣的需求增加；二是工業(yè)用黃金需求進(jìn)一步反彈，消費電子等行業(yè)回暖導致黃金消耗量增加；三是由于市場(chǎng)對通脹的憂(yōu)慮加劇，黃金的投資需求非常強勁。此外，一些國家的央行也在增加黃金儲備，以更合理地配置外匯儲備資產(chǎn)結構。
　　有分析指出，不少新興經(jīng)濟體黃金儲備占外匯總儲備的比例遠遠低于國際平均水平，這些國家的動(dòng)向將在很大程度上影響金價(jià)的走勢。從供應方面看，由于礦藏資源稀缺，并受開(kāi)采技術(shù)限制，全球黃金產(chǎn)量一直徘徊不前，難有大幅度增長(cháng)。因此，供求關(guān)系決定了黃金市場(chǎng)可能維持中長(cháng)期牛市。
　　本世紀初至今，黃金經(jīng)歷了10年牛市，特別是2007年美國次貸危機爆發(fā)以來(lái)，價(jià)格屢創(chuàng )歷史新高，2010年12月底突破每盎司1400美元。數據顯示，過(guò)去10年，金價(jià)平均每年增幅達18%。處于兩次金價(jià)高漲之間的上世紀80年代中后期和整個(gè)90年代，世界經(jīng)濟穩定發(fā)展，主要發(fā)達國家實(shí)行穩定的貨幣政策，國際金價(jià)保持平穩。不難看出，當世界經(jīng)濟出現嚴重危機，或者以美元為首的主要世界貨幣價(jià)值受到侵蝕時(shí)，黃金便充當起資金避難所的角色，其對抗金融風(fēng)險和通貨膨脹的功能凸顯，黃金十分搶手。

　　可能到了本輪頂點(diǎn)

　　澳大利亞《先驅太陽(yáng)報》網(wǎng)站13日的報道甚至稱(chēng)，新的“黃金海嘯”已經(jīng)出現。該報引述總部在加拿大的斯普羅特資產(chǎn)管理公司的報告稱(chēng)，這場(chǎng)黃金海嘯與印度等一些亞洲國家大量“消費”黃金有一定關(guān)系。
　　作為以美元計價(jià)的貴金屬商品，黃金的價(jià)格與美元供應量直接相關(guān)。2010年國際金價(jià)的飆升與美元的大幅貶值密不可分。當前，以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體仍?xún)A向于繼續執行寬松貨幣政策，給全球金融市場(chǎng)注入更充裕的流動(dòng)性。業(yè)內人士預計，美元中長(cháng)期貶值的趨勢未改，處在蹺蹺板另一端的金價(jià)自然水漲船高。
　　值得注意的是，地緣政治局勢的不穩定性也有可能成為金價(jià)上漲的潛在動(dòng)力。例如，最近埃及局勢動(dòng)蕩就短期刺激金價(jià)走高。此外，世界經(jīng)濟仍面臨諸多不確定性，局部地區經(jīng)濟形勢一旦出現風(fēng)吹草動(dòng)，對黃金的避險需求可能再度升溫。
　　但是，大多數分析機構都認為金價(jià)不會(huì )像去年那樣攀升。本月初召開(kāi)的南非國際礦業(yè)大會(huì )傳出的消息表明，金價(jià)上升的勢頭已經(jīng)放緩，很可能到了本輪的頂點(diǎn)。這主要是因為美國經(jīng)濟不振、失業(yè)增加以及房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑等不再是市場(chǎng)“題材”，投資者可能會(huì )轉向其他貴重金屬或大宗商品。但是，由于推動(dòng)金價(jià)走高的因素并未發(fā)生根本變化，未來(lái)金價(jià)可能會(huì )在高位徘徊。