在旱情持續、通脹壓力的推動(dòng)下，商品市場(chǎng)年后出現了新一輪的上漲，其中，滬銅、天膠不斷創(chuàng )新高，農產(chǎn)品也有不俗的表現。然而筆者認為，天氣、供需等傳統因素炒作成分較大，近期物價(jià)上漲主要基于兩個(gè)方面，一是國內貨幣環(huán)境寬松未變，二是國際炒家趁人民幣升值之際大肆拉升大宗商品與資產(chǎn)價(jià)格�？梢韵胂�，內外因素迫使國內政策加速收緊。
    通脹已成眾矢之的，緊縮貨幣順應民心。1月CPI低于預期，顯然得益于放緩的居住類(lèi)價(jià)格，而食品類(lèi)價(jià)格依然保持較高增長(cháng)，央行年后加息加速緊縮周期，彰顯出中央政府收緊貨幣、劍指通脹的決心，而且新增貸款破萬(wàn)更是懸在市場(chǎng)上空的定時(shí)炸彈。筆者認為，數量型與價(jià)格型政策的再度聯(lián)合已是貨幣政策常態(tài)化修復、回歸穩健的主要方式，收緊幅度依然有一定空間。
　　而政策力度以及持續的時(shí)間依然考驗著(zhù)政府當局智慧，市場(chǎng)人氣也將漸漸冷卻。特別值得一提的是，在通脹回歸常態(tài)后，依然有房地產(chǎn)監管拖著(zhù)緊縮政策的持續，大宗商品價(jià)格勢必將回歸理性來(lái)營(yíng)造更和諧的氛圍。
　　海外政策漸漸回歸緊縮常態(tài)。雖然伯南克依舊言辭謹慎，沒(méi)有承諾放棄再度量化的可能，但撥云見(jiàn)日的就業(yè)數據讓市場(chǎng)大大松了一口氣，減少了美聯(lián)儲量化寬松的籌碼。而且PMI數據顯示美國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁。面對商品價(jià)格引發(fā)通脹預期的加強，美國寬貨幣、寬財政的雙寬松政策有望得到放緩，而且近期共和黨與民主黨的共同合作也要求進(jìn)一步削減支出，奧巴馬政府政策走向緊縮只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。而美元的調整狀態(tài)短期內已出現部分收斂。
　　歐洲形勢難言樂(lè )觀(guān)。歐債危機再度浮出水面，歐元囧途漫漫：一是葡萄牙等歐元區邊緣國家面臨發(fā)債危機；二是通脹困擾英聯(lián)邦，市場(chǎng)呼喚英國央行加息給力，但英國央行三緘其口；三是韋伯競選出臺，加息落空成分較大。雖然歐盟區緊縮財政取得了較佳的效果，但貨幣方面態(tài)度軟弱，搖擺不定，致使匯市方面處處受壓，助漲美元霸權，拖累商品市場(chǎng)。
　　此外，日本經(jīng)濟形勢依然難以擺脫頹勢，套息交易或將引發(fā)日元新一輪跌勢，而且政局出現不穩，民主黨支持率創(chuàng )下新低，北方四島“名存實(shí)亡”；中東地區通脹加劇，埃及總統辭職或將拉開(kāi)世界經(jīng)濟滯脹局面的序幕。
　　綜上所述，全球物價(jià)大幅上漲不僅嚴重阻礙了中國經(jīng)濟的健康、快速發(fā)展，而且引發(fā)了世界部分格局的不穩定，制約著(zhù)全球經(jīng)濟的復蘇與平衡發(fā)展。愈演愈烈的通脹勢必將觸及各國政府的底線(xiàn)，趨向于滯脹的經(jīng)濟形勢也需要緊縮政策的救援，市場(chǎng)一廂情愿的樂(lè )觀(guān)情緒并不具備營(yíng)造利多氛圍的充分條件，商品牛市或將暫告一段落。