2月16日,國家外匯管理局宣布已批準中國外匯交易中心在銀行間外匯市場(chǎng)組織開(kāi)展人民幣對外匯期權交易,并發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于人民幣對外匯期權交易有關(guān)問(wèn)題的通知》,自2011年4月1日起施行。
接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為,人民幣對外匯期權交易的推出有利于企業(yè)和銀行規避外匯波動(dòng)風(fēng)險,同時(shí)也有利于平緩對人民幣升值的預期。
再添避險新工具
外管局相關(guān)負責人在答記者問(wèn)時(shí)表示,《通知》中,對產(chǎn)品類(lèi)型明確為普通歐式期權。交易原則方面,規定客戶(hù)辦理期權業(yè)務(wù)應符合實(shí)需原則;只能買(mǎi)入期權和對買(mǎi)入的期權進(jìn)行反向平倉,不得賣(mài)出期權;除特定范圍的交易外,期權到期行權應采取全額交割。市場(chǎng)準入方面,外匯局對銀行開(kāi)辦期權業(yè)務(wù)實(shí)行備案管理,不設置非市場(chǎng)化的準入條件。結售匯頭寸管理方面,將銀行期權交易的Delta頭寸納入結售匯綜合頭寸統一管理。
“普通歐式期權是相對美式期權而言不同的一種期權,兩者最明顯的區別就是歐式期權到期必須結算,而美式則不一定。歐式期權相對來(lái)說(shuō)更為簡(jiǎn)單明了,比較適合國內交易經(jīng)驗尚不豐富的市場(chǎng)!币晃黄谪浶袠I(yè)從業(yè)人士表示。
外管局相關(guān)負責人表示,考慮到國內企業(yè)的風(fēng)險識別和控制能力仍處于成長(cháng)階段,為避免過(guò)度承擔交易風(fēng)險,市場(chǎng)發(fā)展初期僅允許企業(yè)買(mǎi)入期權,禁止賣(mài)出期權。從國際經(jīng)驗來(lái)看,限制企業(yè)“裸賣(mài)”期權是新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的普遍做法。
對于客戶(hù)只能買(mǎi)期權的規定,上述期貨行業(yè)從業(yè)人士表示,“期權一般都是對買(mǎi)方有利,賣(mài)方受到的約束比較多。期權的買(mǎi)方有選擇行權和放棄行權的權力,但是賣(mài)方只有履行期權的責任,不能放棄期權。假如說(shuō)買(mǎi)方在期權到期的時(shí)候要求行權,那么賣(mài)方必須要履約,也就是說(shuō)期權買(mǎi)方的權力要比賣(mài)方的權力要多。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)禁止賣(mài)出期權是為了讓企業(yè)減少處于賣(mài)方地位時(shí)所帶來(lái)的風(fēng)險,所以是有利于減少風(fēng)險的!
消化人民幣升值預期
“期權是反映預期的,在人民幣升值的預期下,買(mǎi)入看漲期權多會(huì )推高看漲期權的價(jià)格,消化一部分人民幣升值的預期。另外,也有買(mǎi)看跌期權,與買(mǎi)入看漲期權形成制約平衡關(guān)系,使市場(chǎng)更加平穩。并且從理論上來(lái)說(shuō),在期權結算的時(shí)候,其價(jià)格對現貨價(jià)格也會(huì )有所影響!币晃环治鋈耸恐赋,人民幣外匯期權業(yè)務(wù)推出,對人民幣匯率的升值預期能起到“降溫”的作用。
“理論上講,一種貨幣的波動(dòng)率只要不趨于零,就可以開(kāi)展期權交易!蓖夤芫直硎,自2005年7月21日起,我國開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后,除國際金融危機期間的特殊情況外,人民幣匯率彈性不斷增強,這也將是未來(lái)的趨勢。
外管局還對參與人民幣外匯期權業(yè)務(wù)的銀行準入提出要求,只有取得外匯局備案核準的遠期結售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格3年以上,銀行執行外匯管理規定情況考核連續兩年為B類(lèi)(含)以上的銀行才可以開(kāi)辦這一業(yè)務(wù)。
此外,外管局此次會(huì )議還對2011年經(jīng)常項目外匯管理重點(diǎn)工作進(jìn)行了部署,將全面推動(dòng)貨物貿易外匯管理轉型,進(jìn)一步推進(jìn)進(jìn)出口核銷(xiāo)整體改革,扎實(shí)開(kāi)展進(jìn)口核銷(xiāo)改革和出口收入存放境外政策全國推廣工作。