受南美產(chǎn)區天氣改善、機構上調新季大豆產(chǎn)量預期影響，近期缺乏新多支撐的豆類(lèi)市場(chǎng)出現了調整。從季節性規律來(lái)看，2—3月份市場(chǎng)焦點(diǎn)是美國春季農作物的種植面積競爭評估。在大豆與其他農作物比價(jià)偏低的情況下，新年度美豆播種面積預期下滑將對未來(lái)1—2個(gè)月美豆價(jià)格構成利多支撐。豆類(lèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)回落調整后短期風(fēng)險有所釋放，繼續下滑的空間有限。
    南美大豆產(chǎn)量預期改善令美豆上漲動(dòng)能減弱。當前，機構對巴西大豆產(chǎn)量改善保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預估數據從6700萬(wàn)—6900萬(wàn)噸上調至6900萬(wàn)—7100萬(wàn)噸。機構對阿根廷大豆產(chǎn)量預估集中在4700萬(wàn)—4950萬(wàn)噸，認為其他國家產(chǎn)量的上調能夠彌補阿根廷大豆產(chǎn)量的下滑。也就是說(shuō)南美產(chǎn)量下滑幅度低于早前市場(chǎng)預期，因而市場(chǎng)出現了調整。
　　目前，巴西大豆已開(kāi)始收割，根據歷史經(jīng)驗，后期流通環(huán)節仍是市場(chǎng)關(guān)鍵。盡管巴西交通設施有所改良，但不一定能夠滿(mǎn)足大豆運輸需求；阿根廷港口經(jīng)常爆發(fā)運輸方面的紛爭也會(huì )延緩大豆出口，這都是后期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
　　2—3月份，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)往往是春季農作物種植面積問(wèn)題。目前美陳豆庫存緊張，春季種植面積關(guān)系著(zhù)新年度大豆供需緊張與否。3月底，USDA將公布春播意向種植面積，期貨價(jià)格將成為農民選擇播種對象的依據，可見(jiàn)，未來(lái)1個(gè)多月大豆與玉米及其他競爭性農作物的比價(jià)關(guān)系將決定后期意向播種面積。
　　USDA在2月供需報告中上調玉米需求，使得美玉米庫存消費比降至歷史新低。要想緩解新年度大豆庫存緊張，那么價(jià)格就必須上漲才能確保播種面積水平。目前，大豆玉米比價(jià)下滑至低位，有利于增加玉米播種面積而不利于大豆爭奪更多的播種面積。此外，棉花也有可能搶奪大豆的播種面積。過(guò)去兩個(gè)種植年度，美國棉花播種減少過(guò)半，考慮到在2010年棉花超級牛市中棉農的收益，美棉花必將收復失地，預計增加20%的播種面積。在全球糧食、油籽供需緊張的情況下，棉花等經(jīng)濟作物的加入將使播種面積爭奪變得異常激烈。2月14日，USDA公布了2011/2012年度農作物種植基線(xiàn)預測報告，數據顯示今年美豆面積較上年增長(cháng)0.07%，玉米面積較上年增長(cháng)4.3%，棉花面積增長(cháng)18%。從總體上來(lái)看，基線(xiàn)預測報告仍里多于美豆。
　　從2010年下半年農產(chǎn)品市場(chǎng)的上漲行情可以看出，農產(chǎn)品價(jià)格之間的傳導效應不可小視。大豆和玉米在種植面積方面存在競爭關(guān)系，而玉米和小麥、豆粕和小麥之間在飼料需求方面也存在競爭。因此，玉米/小麥、大豆/小麥等比價(jià)關(guān)系也值得關(guān)注。
　　總體上，南美大豆減產(chǎn)風(fēng)險有所弱化，接下來(lái)季農作物播種面積將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從當前美豆/玉米比價(jià)關(guān)系看，美豆在種面積爭奪處于劣勢，播種面積相對下滑預期將限制豆類(lèi)下跌空間。筆者預計美豆在1350美分/蒲式耳一帶將會(huì )遇到支撐。