節后，白糖一度出現內強外弱格局。在外盤(pán)表現弱勢以及國內調控壓力較大的情況下，筆者認為，眼下正值榨季高峰，再加上節后用糖需求逐漸減弱，短期內糖價(jià)可能面臨季節性調整。

　　產(chǎn)量下滑，基本面向好

　　由于庫存消費比處于歷史相對低位，良好的基本面成為新年度糖價(jià)上行的最大推動(dòng)力。元旦前后，受霜凍低溫天氣的影響，國內部分產(chǎn)區甘蔗入榨量減少，出糖率同比偏低導致產(chǎn)糖量下滑。從全國范圍來(lái)看，截止到1月底，全國累計產(chǎn)糖564.92萬(wàn)噸，同比減少47.06萬(wàn)噸，減幅7.7%。按照歷年11月—次年5月的榨糖期分析，當前正值榨期中點(diǎn)，據此估算新年度食糖產(chǎn)量可能不超過(guò)1150萬(wàn)噸，低于去年11月桂林糖會(huì )預估的1200萬(wàn)噸�？偟膩�(lái)說(shuō)，新榨季國內食糖供應形勢仍趨緊，奠定了糖價(jià)整體上漲基礎。

    通脹加壓，調控預期增強

　　本月15日出爐的1月份通脹數據由于CPI權重調整而略低于市場(chǎng)預期，但CPI高企顯示了國內較大的通脹壓力。一方面，2010年10月以來(lái)，央行于2月8日的第三次加息延續了前兩次非對稱(chēng)加息方式，存款利率上調幅度基本呈階梯式上升，明顯大于貸款加息幅度，說(shuō)明加息針對通脹補償的特征較明顯，這成為制衡資金入市的最大阻力。另一方面，2月18日晚，央行再次決定從2月24日起上調準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是年內第二次上調存款準備金率，也是去年以來(lái)第八次上調存款準備金率。至此，大型金融機構的存款準備金率已達19.5%，再創(chuàng )歷史新高。短時(shí)間內如此密集出臺收緊銀根政策，表明央行今年回收流動(dòng)性的決心十分堅定，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對國家為管理通脹而政策超調的擔憂(yōu)。近期國家調控對糖市形成的政策性壓力。

　　上行乏力，糖價(jià)面臨調整

　　縱觀(guān)鄭糖上市以來(lái)2、3月份的盤(pán)面表現，大體呈現漲勢放緩至回落的走勢。以春節為臨界點(diǎn)，春節前，消費需求爆發(fā)直接推動(dòng)糖價(jià)上行甚至觸及階段性高位；春節后，隨著(zhù)產(chǎn)糖量不斷增加以及節日用糖需求逐漸消退，國內糖市供不應求的局面開(kāi)始好轉，糖價(jià)一般于2月末或3月初展開(kāi)回調，步入弱勢調整期。從今年的情況看，時(shí)下正處榨糖高峰期，按照歷史走勢規律，當前糖價(jià)即將面臨季節性拐點(diǎn)，如不考慮天氣影響以及主產(chǎn)區甘蔗種植面積減少等因素，預計糖價(jià)在7350元/噸關(guān)口附近整理企穩后將進(jìn)入季節性回調階段。
　　綜上所述，隨著(zhù)消費淡季的來(lái)臨，新糖即將批量上市使得糖價(jià)上行受阻，高位回落概率加大。但由于新榨季國內食糖供需偏緊的形勢制約了糖價(jià)在季節性拐點(diǎn)下回調的空間，鄭糖或將經(jīng)歷一段時(shí)間的寬幅振蕩行情。