2月14日，鐵道部發(fā)布公告稱(chēng)，將于15日發(fā)行2011年第二期超短期融資券，規模100億元人民幣，期限為180天，募集資金用于鐵路建設。但對于體量龐大的債務(wù)總額而言，這100億元并不算什么大數。
2010年國家審計署國外貸援款項目審計服務(wù)中心出具的關(guān)于鐵道部2009會(huì )計年度的審計報告顯示，2009年末，鐵道部負債總額已達到13033.86億元。從2006年至今，鐵道部發(fā)行鐵路短期融資券、中期票據以及鐵路建設債券共計5627億元，目前已兌現的還不到1000億元。
在約1.3萬(wàn)億元人民幣負債的構成中，長(cháng)期負債(銀行貸款和債券融資)約8548億元，流動(dòng)負債為4486億元(短期負債約882億元，應付款約3604億元)。
而據鐵道部的數據顯示，2010年1—11月份，鐵道部共完成基本建設投資6067億元；同期運輸總收入完成4120億元——收支并不平衡。
中投顧問(wèn)流通行業(yè)研究員黎雪榮告訴《中國經(jīng)濟周刊》，單純從財務(wù)分析的角度看，鐵路行業(yè)的兩個(gè)指標：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都明顯低于其他行業(yè)，這兩個(gè)指標主要用來(lái)衡量企業(yè)的償債能力�！拌F道部的短期償債風(fēng)險較大�！崩柩s說(shuō)。
據民生銀行(600016.
SH)發(fā)布的《2010年中國交通運輸業(yè)發(fā)展報告》(下稱(chēng)《報告》)顯示，快速增長(cháng)的債務(wù)融資規模使得鐵道部門(mén)在2009年支付的利息已達到400億元以上，未來(lái)可能超過(guò)1000億元。鐵路建設資金來(lái)源中，債務(wù)融資的比例，已經(jīng)由2005年的48.83%，上升為2009年的超過(guò)70%�？焖僭鲩L(cháng)的債務(wù)融資規模，使資產(chǎn)負債率逐年上升，2009年的負債合計預計超過(guò)1萬(wàn)億元，資產(chǎn)負債率為55%以上，預計2012年有可能超過(guò)70%。
不僅如此，根據調整后的《中長(cháng)期鐵路網(wǎng)規劃》，到2020年，全國鐵路營(yíng)運里程將達到12萬(wàn)公里以上，其中新建高速鐵路1.6萬(wàn)公里。這1.6萬(wàn)公里高鐵的建設資金，將有一半以上來(lái)自債務(wù)融資�！秾徲媹蟾妗贩Q(chēng)，從2014年開(kāi)始，鐵道部將迎來(lái)還債高峰。
對于公眾的質(zhì)疑，鐵道部總經(jīng)濟師余邦利曾在1月份的鐵道部新聞例會(huì )上公開(kāi)回應，中國鐵路整體債務(wù)水平上看，處于安全、合理、可控水平；高鐵發(fā)展不會(huì )導致債務(wù)危機。
然而，官方的回應并未阻止人們對于鐵路債務(wù)的擔憂(yōu)。從長(cháng)遠來(lái)看，鐵路運輸企業(yè)的收入才是償債的根本保障，但高速鐵路漫長(cháng)的投資回收期，令這部分償債收入充滿(mǎn)懸念。
面對來(lái)自各方的擔憂(yōu)，鐵道部也在尋找有效的解決方案。安邦咨詢(xún)研究員曹雪松介紹說(shuō)，鐵道部目前正在籌劃一家資產(chǎn)管理公司把債務(wù)剝離出去，以避免影響鐵道部未來(lái)的繼續投資。
另一位不愿具名的研究機構分析人士稱(chēng)，他希望看到這家機構能夠有效地幫助鐵路系統剝離不良債務(wù)。但問(wèn)題是，鐵道部門(mén)處置債務(wù)的方式是將債務(wù)劃到資產(chǎn)管理公司，同時(shí)債務(wù)投資時(shí)產(chǎn)生的股權也一并進(jìn)入。債務(wù)融資建設的固定資產(chǎn)，將成為銀行的資產(chǎn)抵押品。如果通過(guò)行政手段把全部債務(wù)劃進(jìn)這家公司倒也無(wú)妨，但令人擔憂(yōu)的是鐵路盈利的時(shí)間周期過(guò)長(cháng)，是否盈利也存在變數。如果新劃入資產(chǎn)公司的股權項目收益不能滿(mǎn)足償債需要，一旦到了抵押期限，該怎么辦？
據了解，截至目前，鐵道部下面有一家已在運營(yíng)的投資公司——中國鐵路建設投資公司，是1994年鐵道部單獨投資設立的一家面向全國鐵路及相關(guān)行業(yè)的投資公司。在運營(yíng)期間，對鐵路、大橋建設進(jìn)行過(guò)投資，同時(shí)也對貨場(chǎng)、節能項目有過(guò)注資。