2661點(diǎn)反彈至今，明顯有新增資金介入，到目前為止對大盤(pán)漲跌有很強的控制力，熱點(diǎn)基本是每天一換，這表明場(chǎng)內資金和新增資金并沒(méi)有達成共識，也反映出經(jīng)過(guò)2009年、2010年，能挖掘題材的已經(jīng)被掘地三尺充分炒作，低估值藍籌股受資金制約，短期難有趨勢性機會(huì )。我們認為，本輪反彈更像一次炒“剩飯”行情，很可能演繹為去年10月上漲行情的“自救行情”，特別是去年表現出色的中小股票。
　　由于埃及、中東局勢動(dòng)蕩引發(fā)全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)，國際原油電子盤(pán)突破100美元，紐約黃金再次逼近歷史高點(diǎn)，并引發(fā)美國、歐洲股市下跌。目前全球經(jīng)濟尚未完全從次貸危機中走出，油價(jià)的大幅飆升無(wú)疑加劇了各國經(jīng)濟面臨的挑戰。美國雖然通脹率較低，但市場(chǎng)擔心第二輪量化寬松政策或將引發(fā)通脹。歐元區債務(wù)危機纏身，經(jīng)濟尚處于低谷，通脹高企的跡象已有所顯現。油價(jià)飆升必然加劇通脹壓力，歐美經(jīng)濟面臨滯脹風(fēng)險。A股市場(chǎng)暫時(shí)未受此影響，但上述情況對中國經(jīng)濟、A股市場(chǎng)的潛在影響還應引起足夠的關(guān)注。
　　目前中國各項經(jīng)濟數據很好，調控在保增長(cháng)和抗通脹之間，近階段的重點(diǎn)顯然是抗通脹。央行行長(cháng)周小川日前表示，存款準備金率只是對抗通脹的一個(gè)工具，但并非唯一的工具，抗通脹要運用所有政策工具。1月份金融機構新增人民幣貸款1.04萬(wàn)億元，比去年同期少增3500多億元。而每年春節前后都是一年資金最寬松的時(shí)期。但今年例外，春節前同業(yè)市場(chǎng)拆借利率大幅飆升，7天同業(yè)拆借利率最高達8.5255%。一年資金最寬松時(shí)期資金都緊張，透視出全年資金面“緊”的格局。
　　去年10月以來(lái)，央行連續加息、上調存款準備金率以及實(shí)施差別存款準備金率，累加效應已經(jīng)顯現。限購令使得一部分資金進(jìn)入股市，但相對于20萬(wàn)億元左右的流通市值顯然是杯水車(chē)薪，A股市場(chǎng)已遭遇資金天花板。去年11月和今年2月，A股市場(chǎng)只有7個(gè)交易日流通市值超過(guò)20萬(wàn)億元，隨后都出現一定幅度的調整，包括本周二76點(diǎn)的長(cháng)陰線(xiàn)。熱點(diǎn)的快速切換，中小股票走勢重新活躍，從另一個(gè)側面反映出資金面不足，A股市場(chǎng)已出現資金體內循環(huán)。而新股發(fā)行、各類(lèi)再融資也不斷耗損有限的資金。
　　2661點(diǎn)以來(lái)的反彈，無(wú)論是存量資金，還是增量資金似乎想在本輪上漲中有所作為，但很難克隆去年10月的行情走勢。這兩次上漲雖然“形似”，但并不“神似”，且相差甚遠�！吧癫凰啤敝�處是：去年十一以后，中小股票、有色金屬、煤炭等出現很流暢的上漲走勢，而這次上漲卻很難找出可持續上漲的板塊；去年十一后，兩市成交量持續放大，從2000億元到3000億元再到4000億元。而這次兩市成交量只能放大到3000億元左右。因此，這次反彈持續時(shí)間、力度都要弱于去年十一前后行情。
　　去年11月17日以來(lái)，A股市場(chǎng)在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)累計成交14.55萬(wàn)億元，換手率為75.90%。而3478點(diǎn)調整以來(lái)，所形成的下降通道的上軌目前在2910點(diǎn)，所以2940點(diǎn)是技術(shù)強阻力。近期上證綜指6次試圖沖過(guò)2940點(diǎn)，但本周三的76點(diǎn)的放量長(cháng)陰線(xiàn)，表明短期內突破2940點(diǎn)的概率已不大。由于目前仍有不少資金對后市充滿(mǎn)期待，在這股做多能量被消耗完之前，上證綜指將繼續在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)內震蕩，熱點(diǎn)估計還是每天炒“剩飯”。
　　2月22日，滬深兩市共成交3434億元，為本輪反彈以來(lái)單日最大成交量。隨后的兩個(gè)交易日，上證綜指雖然連拉兩根陽(yáng)線(xiàn)，但成交量卻萎縮至2400多億元。面對2950點(diǎn)以上的密集成交區，沒(méi)有足夠的成交量配合很難突破2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺。本輪反彈能走多遠，將取決于兩市成交量能否有效放大到去年10月的水平；能否挖掘出可持續的熱點(diǎn)，而不是每天炒“剩飯”。因國際油價(jià)受益的板塊有交易性機會(huì )，比如：海洋石油、新能源、節能減排等。