12月中旬大盤(pán)反彈至2950點(diǎn)附近無(wú)功而返，而本周二市場(chǎng)的大跌，再度強化了投資者對2950點(diǎn)關(guān)口阻力的認同。展望后市，主要因為政策面的壓制，大盤(pán)向上突破的難度依然較大。
　　首先，緊縮壓力仍將制約權重周期股。勞動(dòng)力成本與農產(chǎn)品價(jià)格持續上漲本已構成較大的通脹壓力，而地緣政治因素與全球經(jīng)濟復蘇正推動(dòng)原油價(jià)格持續上行，隨著(zhù)輸入性通脹壓力的加大，通脹形勢十分嚴峻。在此背景下，管理層持續緊縮無(wú)法避免。不論是從央行年初以來(lái)的各項調控措施，還是從央行領(lǐng)導近日的表態(tài)來(lái)看，都可看到管理層堅決抑制通脹預期的態(tài)度。因此政策面并不支持金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權重行業(yè)的估值修復，而且也會(huì )抑制有色金屬、采掘等其他周期性行業(yè)的表現。
　　其次，政策面積極推動(dòng)市場(chǎng)擴容，也預示著(zhù)大盤(pán)估值提升的難度比較大。從積極的因素來(lái)看，人民幣升值、儲蓄搬家及房地產(chǎn)調控有利于A(yíng)股市場(chǎng)資金面改善，但是，新股IPO大規模融資、新三板擴容、備兌權證推出、國際板推出等諸多因素都帶來(lái)顯著(zhù)的資金分流或消耗。
　　總的來(lái)看，近期市場(chǎng)仍將以反復震蕩為主，但鑒于目前市場(chǎng)估值仍處較低水平，且政策面力保經(jīng)濟平穩增長(cháng)且積極推動(dòng)經(jīng)濟轉型，A股回調風(fēng)險十分有限，局部性活躍的特征有望延續。