鑒于通脹壓力導致大宗商品持續創(chuàng )新高已引起各國重視和市場(chǎng)擔憂(yōu)，且國內緊縮貨幣政策主基調不變，雖然盤(pán)面上看鄭棉強勢仍在，但再度沖高動(dòng)能有限，近期將高位震蕩為主。
在國外市場(chǎng)集體下跌和國內緊縮顧慮作用下，鄭棉已由歷史高位34870元/噸急速下挫，并一度跌穿3萬(wàn)元/噸重要支撐位。但受上周末外圍市場(chǎng)利好刺激和周一市場(chǎng)整體急跌反彈帶動(dòng)，鄭棉周一（2月28日）止跌反彈一路強勢上漲，以漲停板收盤(pán)絕殺空頭，尾盤(pán)收于32435元/噸，而外盤(pán)日內電子盤(pán)也以漲停板相呼應。
通脹氣球膨脹 商品風(fēng)險積聚
2月下旬國際市場(chǎng)政治、經(jīng)濟和自然災害等事件集結，利比亞緊張局勢導致原油價(jià)格創(chuàng )2008年經(jīng)濟危機以來(lái)新高，并突破100美元/桶，避險需求促使黃金價(jià)格再度上沖至1400美元一線(xiàn)。而穆迪將日本政府主權評級的展望由穩定調降至負面，新西蘭地震引發(fā)亞太股市大幅下跌。累計效應導致大宗商品市場(chǎng)陷入一片恐慌，大宗商品整體均出現快速下跌的局面，種種跡象表明市場(chǎng)上漲風(fēng)險逐漸累積。
動(dòng)蕩局勢和自然災害只是大宗商品急挫的導火索，更主要的是市場(chǎng)對于物價(jià)持續上漲的顧慮，以及各國逐步趨緊貨幣政策和打壓通脹決心的大小。鄭棉主力2月28日上漲近2125點(diǎn)，尾盤(pán)以漲停板絕殺空頭�？梢�(jiàn)，短期內鄭棉強勢格局仍存在，但商品整體上漲風(fēng)險也不容忽視。
貨幣政策趨緊 收縮效應凸顯
央行今年以來(lái)已二次統一上調存款準備金率，也是2010年以來(lái)第八次上調存款準備金率。上調之后大中型存款類(lèi)金融機構存款準備金率達到19.5%的歷史高位。央行連續進(jìn)行加息和提高存款準備金率的系列組合，充分表明政府對于目前通脹的整治決心，也表明目前的貨幣政策有別于前兩年，正式進(jìn)入以穩健為主的調控周期，2011年上半年，政府必將采取各種措施控制物價(jià)，各種緊縮措施將會(huì )不斷推出�？梢�(jiàn)，貨幣政策趨緊的基調不會(huì )改變。
節后部分紡織企業(yè)雖已陸續開(kāi)工，除部分重點(diǎn)企業(yè)資金有政策保障外，中小型企業(yè)或沒(méi)資源優(yōu)勢企業(yè)，多少受資金緊縮政策困擾，新年前后貨幣政策連續收緊的效應逐步在市場(chǎng)中顯現。對棉花而言，除市場(chǎng)對國際局勢動(dòng)蕩顧慮之外，主要還是國際市場(chǎng)對中國從緊貨幣政策擔憂(yōu)，從緊政策或將成為壓垮利潤微薄紡織企業(yè)的最后一根稻草，高價(jià)棉和資金缺口將導致棉花消費量縮減。因此，在國內貨幣政策趨緊基調不變，而前期緊縮效應逐步顯現的擔憂(yōu)中，市場(chǎng)對棉花總體需求減少和企業(yè)運作成本增加，后期將利空棉價(jià)。
利多逐漸消退 上行阻力增大
年前鄭棉強勢上行，主要是受到國內供需失衡的炒作和外圍棉花持續上漲的刺激，而外棉創(chuàng )歷史新高后已呈回調趨勢。在去年12月和今年1月國外進(jìn)口棉大量到港情況下，短期內供給較為充足，棉價(jià)出現了階段性回調。雖近期略有利多消息刺激，總體呈現高位震蕩格局，但從圖形上看外棉上行趨勢已扭轉，將從根本上削弱鄭棉同步上漲的動(dòng)力。
國內現貨市場(chǎng)由于年后剛開(kāi)工不久，棉花銷(xiāo)售中間流通環(huán)節和下游紡織企業(yè)整體對期價(jià)回調給現貨市場(chǎng)帶來(lái)影響還是處于觀(guān)望階段。國內現貨大量集中在中間流通環(huán)節，且價(jià)格未有明顯的跟跌松動(dòng)，3級棉價(jià)格依然在高位徘徊，紡織企業(yè)隨用隨買(mǎi)，基本不存在大規模補庫的情況�？梢�(jiàn)，消費環(huán)節并沒(méi)有追加高價(jià)棉的熱情，前期眾多利多因素在逐步消退，棉價(jià)現貨后期上行壓力在增大。
因此，雖然周一大宗商品整體翻紅上漲，但短期仍視為急跌反彈。鑒于通脹導致物價(jià)過(guò)度上漲已成為各國政府關(guān)注問(wèn)題，且國內緊縮貨幣政策基調不變，后期市場(chǎng)仍面臨著(zhù)資金缺口壓力風(fēng)險，前期利多棉價(jià)上漲因素也正在消退。近期需關(guān)注相關(guān)政策和大宗商品整體走勢，注意規避市場(chǎng)高位震蕩風(fēng)險。