2950點(diǎn)是大盤(pán)三個(gè)多月震蕩箱體的上沿，也是去年10月反彈后的套牢盤(pán)密集區域。A股近期的強勢本身就說(shuō)明市場(chǎng)仍具備反彈動(dòng)力，那么這種動(dòng)力能否被強化？而長(cháng)時(shí)間的震蕩也說(shuō)明市場(chǎng)仍存制約因素，那么這些壓力會(huì )不會(huì )令本次反彈在2950點(diǎn)關(guān)前再次無(wú)功而返？
三因素或決定2950姓“烏”姓“浮”
盡管隔夜外圍股市在油價(jià)高企的影響下大跌，但3月2日滬深兩市探底企穩，實(shí)現“六連陽(yáng)”，充分反映了當前資金的平穩心態(tài)。隨著(zhù)滬綜指逼近2950點(diǎn)，一些新的支撐力和壓力正在出現，能否突破2950點(diǎn)將取決于這兩種力量的對比。
“六連陽(yáng)”劍指2950
由于北非中東局勢持續動(dòng)蕩，近日基本趨穩的國際油價(jià)在3月1日再度大幅上漲，紐約油價(jià)挑戰每桶100美元，創(chuàng )下兩年多以來(lái)的收盤(pán)價(jià)新高。由于油價(jià)高企將直接推高生產(chǎn)和生活成本，從而沖擊經(jīng)濟基本面，因此國際油價(jià)的再次飆升加深了外圍市場(chǎng)經(jīng)濟復蘇的憂(yōu)慮，當日道瓊斯指數狂瀉168點(diǎn)。
受外圍市場(chǎng)影響，3月2日滬深兩市早盤(pán)低開(kāi)并進(jìn)一步下探，隨后在銀行、石油等權重股的帶動(dòng)下震蕩上揚。盡管10點(diǎn)之后出現一波快速跳水，但午后逐步企穩反彈，最終滬指微跌5.11點(diǎn)，實(shí)現日K線(xiàn)“六連陽(yáng)”。
在隔夜外圍股市大跌的背景下，滬深兩市出現探底企穩的走勢，充分顯示市場(chǎng)心態(tài)相對平穩。繼“新三板”、煤化工等題材股當日繼續輪番開(kāi)花后，銀行等權重板塊的護盤(pán)行為也為市場(chǎng)的企穩增加了底氣。
1月底以來(lái)，A股開(kāi)始走出反彈行情；經(jīng)歷了2月22日的大跌之后，A股更是迅速恢復元氣，并持續跑贏(yíng)海外市場(chǎng)，一改之前長(cháng)達一年多的“外強內弱”格局，實(shí)現彎道超車(chē)。本輪反彈的支撐力主要有二：一是大盤(pán)及權重板塊估值低企，令股價(jià)下跌空間有限；二是陸續出臺的產(chǎn)業(yè)政策，成為概念板塊輪番活躍、多點(diǎn)開(kāi)花的源動(dòng)力。
不過(guò)，A股上方也不乏壓制因素。嚴峻的通脹形勢和流動(dòng)性壓力一直制約著(zhù)前期市場(chǎng)的反彈高度，由于3月份到期資金量接近7000億元，因此未來(lái)可能再次上調存款準備金率。
在下有支撐、上有制約的夾層中，A股2月以來(lái)小步慢跑，滬綜指即將面對2950點(diǎn)的“天花板”。能否順利攻破該點(diǎn)位，就要看未來(lái)市場(chǎng)的支撐力能否抗衡上方壓力。
如何攻破“天花板”
既然此前的上漲緣于估值、題材等因素支撐，那么這些支撐力能否推動(dòng)滬綜指繼續上攻并突破2950點(diǎn)？是否會(huì )出現新的支撐力或者不利因素，從而對突破進(jìn)程構成影響？
首先，“兩會(huì )”和年報能否繼續成為近期市場(chǎng)的主要推動(dòng)力。隨著(zhù)“兩會(huì )”的召開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將浮出水面，受其影響，市場(chǎng)做多熱情仍將持續，題材股有望在政策驅動(dòng)下繼續輪動(dòng)，特別是政策支持力度超出預期的板塊將吸引資金目光。與此同時(shí)，年報的公布也有望令業(yè)績(jì)超預期以及“摘帽”的個(gè)股受到炒作。
其次，當前A股市場(chǎng)估值水平依然偏低，這種低估值水平會(huì )否刺激資金的做多欲望。即使經(jīng)歷了近期的持續反彈，全部A股和滬深300的2011年預測市盈率也分別僅為14.73倍和12.37倍，中小板和創(chuàng )業(yè)板的2011年預測市盈率也分別降至29.53倍和38.11倍。行業(yè)方面，按照TTM法，房地產(chǎn)和金融兩大權重板塊當前的市盈率分別為21.11倍和11.19倍，處于歷史低位，相當于將2001年以來(lái)的歷史均值“腰斬”甚至“胸斬”。
第三，前期制約A股的通脹壓力可能有所緩解，對構成大盤(pán)新的支撐力有多大作用。數據顯示，農業(yè)部公布的食用農產(chǎn)品價(jià)格指數2月份累計下跌4.71%，跌幅顯著(zhù)；盡管?chē)H油價(jià)上漲推升了國內外化工產(chǎn)品的期貨價(jià)格，但是其它生產(chǎn)資料價(jià)格未出現大幅上漲，國內鋼價(jià)已下跌兩周，鐵礦石價(jià)格上周也出現下跌，動(dòng)力煤價(jià)格更是自去年12月以來(lái)便持續下跌，LME銅期貨在突破10000美元之后也出現震蕩回落。鑒于近期生活資料和生產(chǎn)資料價(jià)格跌多漲少，通脹壓力在一定程度上有所緩解。在外圍局勢日趨復雜、2月份PMI繼續下降的環(huán)境下，貨幣政策加大收緊力度的可能性不大，這無(wú)疑將對市場(chǎng)信心構成提振。
當然，要突破2950點(diǎn)依然存在不小壓力。除了此前一直存在的流動(dòng)性壓力之外，2950點(diǎn)上方有大量的套牢盤(pán)，而近期反彈過(guò)程中，兩市的日成交金額始終不足3000億，成交量并未有效放大，因此套牢盤(pán)對股指的壓制不容忽視。另外，隨著(zhù)“兩會(huì )”的召開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將逐步明確，一些政策支持力度低于預期，或者前期漲幅過(guò)高的板塊和個(gè)股有“見(jiàn)光死”的風(fēng)險，這也將拖累大盤(pán)沖關(guān)。
總體來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)逼近2950點(diǎn)，一些新的支撐力和制約因素開(kāi)始出現。股指能否順利沖關(guān)，歸根到底可能還要取決于“兩會(huì )”定下的經(jīng)濟發(fā)展政策基調以及產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度。畢竟，在當前背景下，超預期的政策才是激活權重股、引爆概念股、提振市場(chǎng)信心的關(guān)鍵動(dòng)力。