近期國際原糖和國內鄭州白糖期貨價(jià)格雙雙走出回升行情。短期看，在國際糖價(jià)短線(xiàn)沖高帶動(dòng)以及國內減產(chǎn)預期的影響之下，鄭糖期價(jià)應該還有進(jìn)一步上行的可能。中長(cháng)期來(lái)看，由于季節性供應增加壓力，以及國內緊縮政策作用逐步得到體現，流動(dòng)性降低可能造成期貨市場(chǎng)資金抽離，鄭州白糖期貨保持高位震蕩的可能性較大。
　　國際市場(chǎng)方面，目前巴西中/南部地區即將開(kāi)始的2011/12制糖年的生產(chǎn)前景是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，市場(chǎng)原本預期新年度巴西糖廠(chǎng)開(kāi)榨后會(huì )大幅緩解市場(chǎng)供應從而對糖價(jià)構成壓力，但目前在原油價(jià)格強勁上漲的情況下，市場(chǎng)又認為油價(jià)上漲可能會(huì )刺激巴西糖廠(chǎng)把更多的甘蔗轉化成酒精，從而減少食糖產(chǎn)量。
　　另外從目前國際市場(chǎng)需求情況看，俄羅斯大幅調低了其食糖進(jìn)口關(guān)稅，歐盟為保證食糖供應量，亦決定允許糖廠(chǎng)零關(guān)稅進(jìn)口食糖30萬(wàn)噸；這些情況都說(shuō)明了市場(chǎng)需求前景還是良好的。另外，由于自07/08年度以來(lái)接連出現較大的供需缺口，全球庫存目前還是處于比較低的水平。這些因素保證了糖價(jià)短期將保持較強走勢的可能。
　　國內方面，在08/09、09/10連續兩個(gè)榨季減產(chǎn)后，今年的供應形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)。據上周廣西糖會(huì )消息，由于災害性天氣的影響，廣西今年再度減產(chǎn)的可能性非常大，今年廣西產(chǎn)量可能低于700萬(wàn)噸，此外其他主產(chǎn)區云南、廣東、海南等亦將可能出現不同程度的減產(chǎn)，預計今年全國總產(chǎn)量可能會(huì )低于1100萬(wàn)噸。這是對國內糖價(jià)構成長(cháng)期支撐的一個(gè)主要因素。
　　目前市場(chǎng)的主要壓力來(lái)自政策性調控。除了提高準備金率和加息等貨幣政策外，國家對白糖市場(chǎng)還實(shí)施了國儲拍賣(mài)的調控措施。截止到2月28日，國儲在從去年10月份開(kāi)始的新榨季已經(jīng)進(jìn)行了四次拍賣(mài)活動(dòng)，共計拍賣(mài)了76萬(wàn)多噸，應該說(shuō)這對增加市場(chǎng)供應緩解價(jià)格上漲壓力還是有很明顯效果的。
　　另外，我們還需注意國內食糖市場(chǎng)短期供應增加的壓力，也就是通常講的季節性壓力。由于白糖生產(chǎn)的特殊性，國內一般每年的12月和次年的1、2、3月是生產(chǎn)的高峰期。目前階段以及此后的兩三個(gè)月時(shí)間應該說(shuō)都處于當年供應比較充足的階段，季節性壓力會(huì )相對增大。