大盤(pán)最近的強勢未能阻止新股的破發(fā)。在這洶涌的“破發(fā)潮”中，作為保薦者的券商不可避免地扮演著(zhù)助推者的作用，其投研能力以及對保薦人的監管等也遭受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。
從2010年1月1日至今破發(fā)新股達72只
據WIND統計顯示，從2010年1月1日至今為止上市的417只股票中，有47只上市首日即跌破發(fā)行價(jià)；而截至3月7日收盤(pán)，股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)的新股達到72只。
在這72只破發(fā)新股中，有平安證券保薦的14家公司；其次是招商證券參與保薦和承銷(xiāo)的公司破發(fā)六家；安信證券、光大證券和國信證券分別有五家公司破發(fā)；此外，中信證券三家破發(fā)，宏源證券、廣發(fā)證券等有兩家破發(fā)。
從破發(fā)率來(lái)看，安信證券、平安證券和招商證券所保薦承銷(xiāo)的新股損失率相對較高。在安信證券保薦的11家上市公司中，華銳風(fēng)電、海立美達、金洲管道三家公司上市首日即破發(fā)，到3月7日，破發(fā)數量又擴展到五家，保薦破發(fā)率達45.45%；“保薦大戶(hù)”平安證券首發(fā)的45只新股中，14只新股破發(fā)，破發(fā)率達31.11%；招商證券保薦的22只新股上市至今已由最初首日破發(fā)的兩家公司上升至六家，破發(fā)率也近三成，達27.27%。盡管破發(fā)量與日俱增，但這三家卻沒(méi)少“收錢(qián)”，而是獲得了豐厚的承銷(xiāo)與保薦費用，截至3月4日，平安證券進(jìn)賬234855.768萬(wàn)元，招商證券107890.641萬(wàn)元，安信證券58589.67萬(wàn)元，分列券商排行的1、5、11位。
從破發(fā)個(gè)股來(lái)看，平安證券保薦承銷(xiāo)的“朗科科技”和“恒信移動(dòng)”縮水最為慘重，位居破發(fā)率排名的前兩位。朗科科技自去年1月8日以39元的發(fā)行價(jià)格上市至今已然縮減至26.66元，股價(jià)縮水31.64%；恒信移動(dòng)也由38.78元跌至27.8元，縮水28.31%。招商證券經(jīng)手的“梅泰諾”，26元的發(fā)行價(jià)格，而如今僅為19.31元，縮水25.73%；安信證券保薦的華銳風(fēng)電自今年1月份上市首日破發(fā)以來(lái)，縮水17.13%，90元的發(fā)行價(jià)格已降至74.58元。
“高定價(jià)”已是一種常態(tài)
在破發(fā)新股中，“高定價(jià)”已是一種常態(tài)，而始作俑者就是包裹在IPO利益網(wǎng)中的各方力量�！氨M管對于IPO的定價(jià)本身就比較困難，但不論新股破發(fā)與否，券商收費是按照承銷(xiāo)的額度來(lái)收取的，額度越大費用越高�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授王汀汀在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從市場(chǎng)現實(shí)來(lái)看，券商可能會(huì )為了爭取承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，犧牲投資者的利益去博取上市公司的歡心，通過(guò)操縱增長(cháng)率預期等方式，利用投資者對上市公司信息的不了解、對券商的信任，以及對一級市場(chǎng)盲目的熱情來(lái)抬高股價(jià)的預期，而破發(fā)的損失卻由股民來(lái)承擔。
隨著(zhù)新股的頻頻破發(fā)，一些保薦機構的能力受到投資者的質(zhì)疑。資料顯示，2007年至2010年四年間，安信證券僅保薦承銷(xiāo)了15只新股，2007年一只、2008年兩只、2009年一只，而在2010年陡增至11只。然而安信證券本身投研能力以及保薦人的能力卻似乎并未伴隨著(zhù)保薦數量的大幅增長(cháng)而提升。公司保薦承銷(xiāo)的華銳風(fēng)電、南都電源、海立美達、人人樂(lè )和中順潔柔均跌破了發(fā)行價(jià)。
保薦業(yè)務(wù)遭受質(zhì)疑
作為國內首批獲得保薦資格的40家券商之一，平安證券的保薦業(yè)務(wù)一直領(lǐng)先同行，但與此同時(shí)，其保薦能力也在不斷遭受質(zhì)疑。繼勝景山河“造假門(mén)”之后，平安證券周二又再次陷入了“瞞報門(mén)”。據媒體報道，其保薦并于9日上會(huì )的群興玩具被曝出共有五個(gè)批次的七個(gè)產(chǎn)品被查出存在質(zhì)量問(wèn)題，而平安證券在招股書(shū)中并未提及。去年在創(chuàng )業(yè)板上市的寧波GQY僅在半年后就因募集資金使用違規問(wèn)題收到了寧波證監局《關(guān)于對寧波GQY視訊股份有限公司采取責令改正措施的決定》，這也導致了原保薦人張紹旭被更換。自去年4月30日以65元的發(fā)行價(jià)格上市至今，寧波GQY股價(jià)已然縮減至復權后的50.26元，破發(fā)率高達22.68%。
招商證券保薦的“浩寧達”則是存在著(zhù)業(yè)績(jì)變臉的現象，經(jīng)由胡曉和與蔣欣保薦的浩寧達在上市不久后的半年報業(yè)績(jì)中爆出了與幾千萬(wàn)元的凈利潤天壤之別的-74.91%凈利潤增長(cháng)率。另外，兩人保薦的“華平股份”雖未破發(fā)但也在2010年半年報業(yè)績(jì)上變了臉，凈利潤降為-76.6%。曾被指“只簽字不干活”的保薦代表人周凱也是來(lái)自招商證券，其去年8月份因在擔任桂林三金藥業(yè)首發(fā)項目保薦代表人期間未充分勤勉盡責，沒(méi)有履行保薦工作的義務(wù)，被證監會(huì )處以12個(gè)月內不受理推薦的重罰。
業(yè)內人士指出，按照現行的保薦制度，一旦過(guò)了規定的責任期限，保薦人對于其保薦企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況將不再負有責任。在缺乏嚴厲監督機制的前提下，保薦人與承銷(xiāo)商對于上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景進(jìn)行“粉飾”的舉動(dòng)也并非罕見(jiàn)。但凡券商在保薦上市公司時(shí)，投資者通過(guò)公開(kāi)資料能看到的都是諸如“高成長(cháng)性”、“行業(yè)領(lǐng)先”、“高盈利水平”等褒獎的字眼，而對于公司的風(fēng)險與瑕疵，則要么被保薦人一筆帶過(guò)，要么被“粉飾”掩蓋。