多家券商監測數據顯示，年初以來(lái)基金倉位呈“節節高”的走勢，目前平均倉位遠高于歷史平均80%左右的水平，甚至直逼“88%魔咒”臨界線(xiàn)。
　　這也讓市場(chǎng)對反彈能否繼續推進(jìn)多了一份擔憂(yōu)，因為近年來(lái)股票基金高倉位多次成為預示市場(chǎng)見(jiàn)頂的風(fēng)向標。2009年，“88%魔咒”應驗過(guò)兩次，分別是“7·29”和“11·24”的兩次大跌，去年11月的那次大跌更是令人記憶猶新。中國證券報率先提出了“88%魔咒”概念，并兩次進(jìn)行了及時(shí)的報道。

    基金倉位逐步走高

　　盡管各家券商的測算模型和方法有所差異，但結論基本一致：基金整體倉位在八成以上，保持較高水平。其中一些報告的數據顯示，開(kāi)放式股票型基金的倉位水平已經(jīng)再度逼近甚至超過(guò)了88%。
　　以海通證券報告為例，從2月25日至3月3日，估算股票與混合型基金的股票倉位，對比2月18日至2月24日測算的倉位，從上期的79.25%升至本期的85.73%，增加6.48個(gè)百分點(diǎn)，提升至歷史中高水平。具體來(lái)看，股票型開(kāi)放式基金平均倉位由84.24%提升至90.00%，平均增倉5.76%；混合型開(kāi)放式基金平均倉位由72.53%升至79.66%，平均增倉7.12%。
　　根據多家券商的監測，今年以來(lái)，基金倉位整體處于上升趨勢中，期間雖然有因調倉而引起的倉位小幅回落，但整體而言基金一直保持高倉位運作。
　　這讓市場(chǎng)部分人士再次心生警惕，因為從歷史情況看，基金平均倉位屢成可供參考的“反向指標”，尤其是當基金倉位接近或達到88%時(shí)，意味著(zhù)基金后續彈藥不多，市場(chǎng)可能會(huì )面臨見(jiàn)頂下跌的風(fēng)險。最近的例子就在去年11月，當多家券商11月8日發(fā)布了以“倉位再達新高”為關(guān)鍵詞的基金倉位研究報告之后，第二天即11月9日，A股就開(kāi)始掉頭向下，在短短幾個(gè)交易日內展開(kāi)了深度調整。

　　風(fēng)向標會(huì )否再度應驗

　　如今基金倉位再度處于高位，歷史會(huì )不會(huì )再度重演？已經(jīng)有諸多機構發(fā)出了提醒之聲。國信證券3月7日發(fā)表研究報告稱(chēng)，開(kāi)放式股票型基金倉位已達90.39%，基于歷史數據，倉位在超過(guò)90%后大盤(pán)傾向于下跌或震蕩，并在倉位降低至80%前較難有牛市行情的出現，在通脹壓力的背景下，建議目前降低倉位并精選個(gè)股和板塊，防止市場(chǎng)震蕩下跌。
　　中金報告也提醒說(shuō)，基金倉位水平仍在高位，“存量資金的壓力可能是目前我們能從資金面上看到的較大風(fēng)險”。
　　當然也有不同的觀(guān)點(diǎn)。一位基金研究員就對中國證券報記者表示，自去年底以來(lái)，基金整體倉位一直比較高，期間只有小幅調整的動(dòng)作，沒(méi)有大幅加、減倉。這意味著(zhù)，在此輪反彈行情中，基金的貢獻度并不高，因此無(wú)法通過(guò)基金子彈不足推斷市場(chǎng)漲不動(dòng)了。至于后市基金有沒(méi)有減倉的動(dòng)能，目前來(lái)看，基金對后市的態(tài)度與前期并沒(méi)有太大不同，基本仍維持市場(chǎng)震蕩上行的判斷。
　　事實(shí)上，目前基金管理資產(chǎn)的規模僅占A股市值的15%左右，相較于前幾年比例大為縮小，基金對市場(chǎng)的左右能力正在減弱。
　　除了對基金減倉的擔憂(yōu)之外，目前市場(chǎng)對資金面保持相對樂(lè )觀(guān)。中金報告表示，3月份的宏觀(guān)流動(dòng)性在政策調控下仍會(huì )處于偏緊局面，但相對今年的1月份仍屬較為寬松狀態(tài)，與2月份流動(dòng)性基本一致，再加上部分投資于房地產(chǎn)資金可能會(huì )流入股市，因此從宏觀(guān)流動(dòng)性角度，3月份流動(dòng)性對股市的支持要好于前兩個(gè)月。同時(shí)，高管減持連續兩周放緩，產(chǎn)業(yè)資本減持壓力正在漸弱。