3月7日，上證綜指向上放量突破2750點(diǎn)至2940點(diǎn)箱體，期待中的頭肩底似乎已向上突破。我們認為，上證綜指要有效形成突破，需滿(mǎn)足兩個(gè)條件：1、兩市成交需要補量，并維持在3000億元以上；2、找到可持續的熱點(diǎn)。否則，上證綜指將重新回到2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺。
　　歷史經(jīng)驗顯示，一輪有力度的行情中，煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股等三大權重板塊，至少有兩大板塊充當引領(lǐng)大盤(pán)上漲的角色。也就是說(shuō)，上證綜指與煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股的走勢保持強相關(guān)性。比如：去年2319點(diǎn)至3186點(diǎn)的反彈，當煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股階段性表現時(shí)，上證綜指的上漲較為流暢。一旦這三個(gè)板塊走弱，上證綜指要么陷入盤(pán)整、要么進(jìn)入調整。遺憾的是，煤炭股、有色金屬出現1日游行情。本周四，受?chē)�際大宗商品期貨價(jià)格暴跌影響，煤炭股、有色金屬股拖累A股市場(chǎng)進(jìn)入調整。
　　近期，沉寂一段時(shí)間的歐債危機再次抬頭。3月7日，穆迪公司把希臘主權信用評級下調3檔；3月9日，標準普爾表示，歐元區部分成員國信用評級可能被進(jìn)一步下調，同時(shí)希臘債務(wù)存在違約可能；3月10日，穆迪下調西班牙主權評級；受此影響，投資人對歐元區國債的風(fēng)險意識已顯著(zhù)提升。葡萄牙和德國10年期國債的收益率差，8日達到432個(gè)基點(diǎn)，接近去年11月創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)484個(gè)基點(diǎn)。重新燃起的債務(wù)危機，以及目前超過(guò)100美元/桶的高油價(jià)，將對疲弱的歐元區經(jīng)濟帶來(lái)更大考驗。
　　受上述因素以及技術(shù)面影響，美元指數扭轉了下跌趨勢、進(jìn)入反彈，并在醞釀中期反彈。在短期內，倫敦有色、國際油價(jià)也將進(jìn)入調整。而煤炭股、有色金屬股的漲跌，與國家大宗商品漲跌高度正相關(guān)。煤炭股、有色金屬股將延續調整走勢，房地產(chǎn)股、銀行股受新一輪房地產(chǎn)調控政策拖累，短期內難有好的表現。值得注意的是，最近A股市場(chǎng)對“事件性”刺激不敏感，典型表現是，對“兩會(huì )”中涉及到的行業(yè)規劃等的敏感性降低。目前兩市單日成交不足3000億元，熱點(diǎn)依然延續“炒剩飯”，反映出A股市場(chǎng)疲弱的一面。
　　最近15個(gè)交易日，除3月7日外，A股市場(chǎng)量?jì)r(jià)出現背離，資金面不足繼續困擾A股市場(chǎng)。目前市場(chǎng)支撐近21萬(wàn)億的流通市值很吃力，一批個(gè)股要有所表現(增加流通市值)，就要另一批個(gè)股的流通市值減少(下跌)，以達到A股市場(chǎng)資金與籌碼的平衡。上證綜指頭肩底型態(tài)構筑72個(gè)交易日，累計成交16.41萬(wàn)億元，換手率達85.09%。再加上3000點(diǎn)之上是密集成交區。沒(méi)有足夠的成交量配合來(lái)消化套牢盤(pán)、獲利盤(pán)，向上突破最終恐將以失敗告終。我們認為，上證綜指將重回2750點(diǎn)至2940點(diǎn)平臺整理。
　　技術(shù)上看，上證綜指、深證成指、中小板指數等指數均出現調整形態(tài)，短期內A股市場(chǎng)的主基調是調整。歷史經(jīng)驗：公募基金倉位逼近歷史高點(diǎn)，或創(chuàng )出歷史新高后，不管當時(shí)A股市場(chǎng)所處的基本面如何，A股市場(chǎng)最好的表現是“維持振蕩整理”。統計顯示，截止到上周末，公募基金倉位再次逼近歷史高點(diǎn)。操作上，不妨以低倉位來(lái)控制風(fēng)險。我們繼續看好海洋石油、高鐵、海軍裝備等能上升到國家戰略高度，并得到國家財政資金重點(diǎn)投入的板塊。此輪調整后，這些個(gè)股依然值得關(guān)注。