3月份以來(lái)，國內股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及海外市場(chǎng)均有回暖，各大類(lèi)基金均實(shí)現了難得的平均凈值的正增長(cháng)。不過(guò)，整體而言，基金的收益仍舊大幅落后于大盤(pán)，且有近百只偏股型基金依舊未實(shí)現正收益。從具體基金產(chǎn)品來(lái)看，據好買(mǎi)基金研究中心統計，過(guò)去一周未能實(shí)現正收益的股票型基金中跌幅居前的分別為：光大保德信中小盤(pán)-2.33%、廣發(fā)聚瑞-2.31%、銀華內需精選-1.98%、長(cháng)信雙利優(yōu)選-1.82%。
綜合來(lái)看，近期配置金融、采掘等權重股的基金整體表現不錯。業(yè)內人士指出，未來(lái)一段時(shí)間投資者應關(guān)注配置大盤(pán)股多、擇股能力強的基金。
低配權重股跑輸大盤(pán) 倉位小幅回升
過(guò)去一周開(kāi)放式指數型基金的平均凈值漲幅再度躍居各類(lèi)基金之首，根據好買(mǎi)基金研究中心統計，其周漲幅達到2.34%。而指數型基金中表現較好的基金凈值漲幅均超過(guò)了3%，滬深300、上證180以及上證50作為跟蹤標的的基金表現相對搶眼。主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金上周的凈值漲幅盡管為0.79%和0.51%，然而由于低配了金融地產(chǎn)、鋼鐵采掘等指數權重股，這些基金并未充分分享股指上漲行情所帶來(lái)的豐厚收益。
對此，好買(mǎi)基金研究中心研究員認為，一方面是因為近期基金的整體倉位略有下降，更主要的是大部分基金目前仍低配金融、采掘等權重股，從而出現在上證指數上漲時(shí)基金卻結構性踏空的局面。
此外，盡管歐美市場(chǎng)受到原油價(jià)格上漲的影響，繼續高位震蕩，表現弱于亞太市場(chǎng)，但由于國內QDII基金大部分仍主投香港和亞太市場(chǎng)，因此整體表現較好，周平均凈值漲幅為1.85%。
倉位方面，檢測數據顯示，近期偏股型基金以增倉為主，而減倉明顯的基金不少是債券型基金。根據德圣基金研究中心截至3日的倉位測算數據顯示，基金倉位普遍有所回升，扣除被動(dòng)倉位變化后，151只基金主動(dòng)增持幅度超過(guò)2%，占全部測算基金的28%；其中28只基金增持超過(guò)5%。另一方面，減倉基金數量有所下降，101只基金主動(dòng)減倉超2%，占測算基金的18%，其中22只基金主動(dòng)減倉幅度超過(guò)5%。而從倉位水平分布來(lái)看，重倉基金(倉位>85%)數量略有回升，占比43.58%，相比前周增加1.94%；倉位較重的基金(倉位75%—85%)占比22.91%，占比基本不變；倉位中等的基金(倉位60%—75%)占比為13.59%，下降2.4%；倉位較輕或輕倉基金占比19.93%，占比基本不變。
基金經(jīng)理樂(lè )觀(guān)看市 市場(chǎng)環(huán)境依舊復雜
莫尼塔最新公布的3月份基金經(jīng)理調研顯示，基金經(jīng)理對于3月份市場(chǎng)走勢整體較為樂(lè )觀(guān)，但對于大盤(pán)藍籌的投資出現明顯分歧。40%的受訪(fǎng)公募基金經(jīng)理對3月大盤(pán)走勢表示樂(lè )觀(guān)，與上月相比上升30個(gè)百分點(diǎn)；僅10%表示悲觀(guān)，與上月相比大幅下降40%。在對未來(lái)6個(gè)月大盤(pán)走勢的看法上，57%的公募基金經(jīng)理持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，與上月相比上升近20%；34%的受訪(fǎng)對象認為是震蕩行情，與上月相比略有下降；另有9%較為悲觀(guān)。
匯添富基金認為，目前在流動(dòng)性環(huán)境整體偏緊的背景下，市場(chǎng)難有系統性行情，但同時(shí)指出，在投資結構變化和經(jīng)濟轉型的大背景下，結構性機會(huì )仍然不乏。天弘基金近日表示隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的明朗和通脹的有效控制，A股有望在二季度后慢慢轉好。伴隨著(zhù)連續的加息，在負利率情況有所改善的情形下，一系列緊縮政策對于總需求的壓制也會(huì )慢慢體現出來(lái)，這對于控制通脹新漲價(jià)動(dòng)力會(huì )起到明顯的效果。因此，雖然年內通脹中樞水平有望持續抬升，但通脹失控的概率會(huì )大大降低，未來(lái)政策也將趨于溫和。
對于3月份的市場(chǎng)環(huán)境，好買(mǎi)基金研究中心研究員表示，一方面基金的換倉仍或將持續，由中小盤(pán)股換倉大盤(pán)股，這將對市場(chǎng)指數形成一定的支撐。再者，今年是“十二五”的起始之年，一些產(chǎn)業(yè)規劃陸續出臺，這將在市場(chǎng)上形成一定的勢點(diǎn)；此外，隨著(zhù)年報行情進(jìn)入高潮，自下而上的低估值高增長(cháng)股票有反彈的機會(huì )。
不過(guò)，市場(chǎng)的擔心也是存在的。一是，在目前央票利率倒掛明顯的情況下，考慮到資金成本，央行或多次采用提高存款準備金率進(jìn)行對沖，而這對市場(chǎng)一方面會(huì )產(chǎn)生累積效應，另一方面也會(huì )對市場(chǎng)心理產(chǎn)生較大影響；其次是通脹風(fēng)險，經(jīng)過(guò)劉易斯拐點(diǎn)后，人力成本和糧食成本具有剛性，控制難度較大，這決定了政策的長(cháng)期性。近期，北非和中東的動(dòng)蕩局勢或推升油價(jià)，對通脹造成負面影響；經(jīng)濟增速或放緩也是業(yè)內人士的一種擔心，近日溫總理在接受采訪(fǎng)時(shí)表示“十二五”GDP增速定為7%，比“十一五”有所下調，這也可能使得上市公司贏(yíng)利預期跟隨下調。
均衡組合“抓兩頭” 關(guān)注分級基金
在如此復雜的環(huán)境中，好買(mǎi)基金研究中心分析師認為三月份市場(chǎng)或先揚后抑，大盤(pán)股特別是二線(xiàn)藍籌股表現會(huì )相對比較好，一些具有業(yè)績(jì)的成長(cháng)股也會(huì )表現較好。偏股型基金方面，在調倉過(guò)程中大部分偏股型基金的業(yè)績(jì)仍有可能落后于上證指數或滬深300指數，但部分前期已完成調倉換股，并且確能尋找到優(yōu)秀成長(cháng)股的“先知先覺(jué)”型基金仍將有一定的超額收益。因而分析師認為，從2010年過(guò)度炒作、估值透支的品種中逐漸撤離，轉向有安全邊際的板塊和一些有實(shí)際業(yè)績(jì)支撐的成長(cháng)股仍將是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律，在強調基金組合整體的均衡性同時(shí)，建議投資者要“抓兩頭”，一頭是配置大盤(pán)股較多基金，而另一頭是選擇成長(cháng)股能力強的基金。
國信證券基金分析師也建議，在高位震蕩，板塊交替上升的行情中，對于偏股型基金的投資應該關(guān)注于具有優(yōu)秀行業(yè)配置能力的績(jì)優(yōu)基金，主要體現在能跟隨國家政策和市場(chǎng)熱門(mén)產(chǎn)業(yè)與相關(guān)概念變化的步伐，及時(shí)調整行業(yè)配置和倉位。由于近期市場(chǎng)熱點(diǎn)轉向藍籌板塊，而中小盤(pán)個(gè)股沒(méi)有延續前期的反彈，且個(gè)股表現分化加劇，分析師還表示，隨著(zhù)兩會(huì )的繼續，市場(chǎng)平穩運行的可能性較大，從分級基金的二級市場(chǎng)表現來(lái)看，高杠桿分級基金漲幅遠超凈值，說(shuō)明對后市較為樂(lè )觀(guān)，建議投資者在組合配置基金時(shí)可關(guān)注分級基金。