3月以來(lái)，國際金價(jià)一度突破歷史新高，但隨后沖高回落，上周更是收出3月以來(lái)的第二個(gè)長(cháng)陰線(xiàn)。雖然上周五金價(jià)在20日均線(xiàn)暫獲支撐，但技術(shù)上仍有回調壓力，5日均線(xiàn)下穿10日均線(xiàn)并反壓金價(jià)，MACD指標也向下死叉。雖然日本近海地震短期利多金價(jià)，但實(shí)物黃金需求不振以及歐債不確定猶存將壓制金價(jià)，高位振蕩后金價(jià)仍可能形成階段性頂部。
    中東局勢動(dòng)蕩所增強的市場(chǎng)避險情緒一度刺激金價(jià)走高，但從上周起市場(chǎng)開(kāi)始將焦點(diǎn)轉向歐洲債務(wù)問(wèn)題。上周評級公司穆迪先后調降希臘和西班牙評級，在此背景下，對歐債問(wèn)題的憂(yōu)慮引發(fā)商品市場(chǎng)大幅調整，但由于債務(wù)危機尚未達貨幣危機層面，即便擁有貨幣屬性的金價(jià)也只能跟隨金屬價(jià)格下跌。
　　不過(guò)，3月11日歐洲成員國特別峰會(huì )就應對債務(wù)危機達成多項成果。會(huì )議成果幫助各成員國的主權債券順利融資，有助于緩和歐債問(wèn)題惡化，在一定程度上可以穩定市場(chǎng)信心。受此影響，美元指數在上周五大幅回落，金價(jià)受支撐反彈。但需要注意的是，歐債問(wèn)題的根本原因在于經(jīng)濟發(fā)展與財政支出的不平衡，當前全球經(jīng)濟復蘇緩慢，而歐洲國家受到人口老齡化等因素的影響財政支出龐大，降低財政赤字并不代表可以財政盈余，未來(lái)歐洲國家債務(wù)占GDP比重還會(huì )持續上升。因此，歐洲特別峰會(huì )的成果能不能得到市場(chǎng)認可，葡萄牙等國融資成本能否有效下降將決定歐債問(wèn)題的走向，也將幫助黃金選擇方向。
　　日本近海發(fā)生里氏9級地震，海嘯沖擊日本沿海地區，為日本1200年以來(lái)的最大規模地震。受此影響，上周五國際金價(jià)觸底反彈，收出長(cháng)下影線(xiàn)。
　　歷史上1995年日本阪神大地震發(fā)生后，金價(jià)連續幾個(gè)交易日上揚，但隨后又出現大跌，而中國汶川大地震發(fā)生后，金價(jià)先抑后揚，但漲幅也較為有限。對比來(lái)看，地震會(huì )增強黃金的避險功能，短期利多金價(jià)，但是影響周期較短，不會(huì )超過(guò)一周。
　　當前實(shí)物黃金消費正處于淡季，1400美元以上的高金價(jià)對實(shí)物黃金消費有較大抑制，也會(huì )釋放出較多的再生金供應。過(guò)去四周，金價(jià)連續走高而黃金市場(chǎng)持續出現實(shí)物拋售，甚至拋售步伐超越了實(shí)物買(mǎi)盤(pán)的速度，實(shí)物黃金消費不振會(huì )階段性抑制金價(jià)漲幅。此外，歐英央行即將進(jìn)入加息周期也會(huì )收緊全球流動(dòng)性，不利于黃金現貨需求的增長(cháng)。
　　綜合來(lái)看，日本地震增強了黃金避險需求，但地震影響短期性、實(shí)物黃金消費季節性走軟很難支撐金價(jià)大幅走高。
　　另外，雖然歐洲債務(wù)問(wèn)題短期緩和，但3、4月份屬于葡萄牙和西班牙還債高峰期，歐債問(wèn)題仍有較多不確定性。如果歐債出現惡化，大宗商品市場(chǎng)會(huì )出現系統性風(fēng)險，則金價(jià)將跟隨下行，反之，金價(jià)還將保持在1400—1450區間內高位振蕩。操作上，暫時(shí)觀(guān)望為宜，一旦金價(jià)失守1400美元，則可逢高做空。