最近的市場(chǎng)避險情緒盛行，但避險貨幣的地位卻遭到懷疑。

　　日元漲勢面臨風(fēng)險

　　近來(lái)可謂風(fēng)波不斷。中東、北非的政局尚未穩定，歐洲國家的政府信用又再度被質(zhì)疑，而上周五日本地震的消息更是進(jìn)一步激發(fā)了投資者的避險需求。
　　避險買(mǎi)盤(pán)上周五推動(dòng)了日元、瑞郎的上漲，日本投資者撤回投資資金以及日本保險公司回購日元用以國內賠付被認為是日元上周五上漲的主要推動(dòng)力，但日本如今的局面令人對日元資產(chǎn)略感到不太放心。
    分析師們提示，日元的漲勢可能難以維系，日本經(jīng)歷的地震、海嘯以及核電站放射性燃料泄漏這些糟糕的情況，而其影響還在擴大，這或將打擊投資者對此時(shí)繼續購入日元資產(chǎn)的信心，日元也將因此失去其避險功能。
　　除此以外，為應對地震給國內帶來(lái)的損失，日本政府也將出臺相關(guān)措施，本周的日本央行會(huì )議可能進(jìn)一步放寬政策，這意味著(zhù)打壓日元匯率面臨下行風(fēng)險；同時(shí)日本政府可能發(fā)行債券籌集資金，但日本政府的總體負債水平多年來(lái)都居高不下，債務(wù)占GDP之比約200%，位居G7國家之首，評級機構早已表示會(huì )密切留意菅直人政府今年6月的稅改方案以確定對日本政府的信用評級，如今日本政府的負債很可能持續擴大，這也會(huì )影響投資者對日元的信心。

　　美元避險再失色

　　日元的避險功能還只是有些風(fēng)險而已，畢竟日元兌多數貨幣在上周五的表現還是非常出色的；但與此相比，美元又一次在風(fēng)險事件中走弱，其避險地位再次遭受質(zhì)疑。
　　上個(gè)月地緣政治風(fēng)險升溫，傳統的避險資產(chǎn)美元就表現平平，遠不如瑞郎及日元，那時(shí)候一些經(jīng)濟學(xué)家就已經(jīng)指出，美元已經(jīng)喪失了其避險地位。
　　而這一次的日本地震，美元表現得甚至更差。上周五歐元、澳元領(lǐng)漲非美貨幣，漲幅達上百點(diǎn)，美元指數則長(cháng)陰收報76.7。
　　實(shí)際上，在歐元因為歐洲央行行長(cháng)特里謝的強硬言論而大幅上漲之后，評級機構很快就再度將歐洲國家的信用風(fēng)險“擺上臺面”。上周希臘、西班牙的主權評級相繼被下調，美元也乘此機會(huì )大幅反彈；然而好景不長(cháng)，在對歐洲央行的加息預期仍未消散之際，市場(chǎng)似乎更傾向于接受歐元區的“好消息”，比如歐元區領(lǐng)導人就歐元區競爭力協(xié)議達成了一致、葡萄牙2010年GDP增長(cháng)比預期好那么一些之類(lèi)。
　　歐元近期的強勢表現令美元節節敗退，但作為美元最大的對手貨幣，歐元漲勢的障礙在于歐洲債務(wù)危機以及歐元區經(jīng)濟復蘇可能不如美國。在特里謝的表態(tài)之后，投資者重新開(kāi)始關(guān)注3月底歐盟領(lǐng)導人是否會(huì )就解決債務(wù)危機出臺新的政策，而競爭力協(xié)議或許是個(gè)好的開(kāi)始，然而歐盟領(lǐng)導人的協(xié)調仍然存在不確定性，例如德國在歐洲金融穩定基金(EFSF)改革的問(wèn)題上依然謹慎，德國總理默克爾上周表示，不應單獨來(lái)考慮EFSF，應在更為廣泛的改革基礎上考慮EFSF。