藝術(shù)品股票拿什么回報投資者
2011-03-14   作者:  來(lái)源:投資者報
 
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    天津市文化藝術(shù)品交易所新推出的兩只藝術(shù)品股票在1個(gè)月的時(shí)間里,分別漲621%和575%。哪個(gè)行業(yè)能有如此之高的增長(cháng)率呢?投資者多了一個(gè)藝術(shù)品投資渠道是件好事。但我們不免有疑問(wèn),什么能支撐藝術(shù)品“股票”如此高的回報率?

  解決了變現和分享

  我們不妨把藝術(shù)品“股票”看作是藝術(shù)品金融化的又一個(gè)嘗試。所謂藝術(shù)品金融化,其含義是在藝術(shù)品領(lǐng)域融入金融的手段和工具,使金融與藝術(shù)品投資相結合,實(shí)現兩者相互促進(jìn)發(fā)展。
  應當說(shuō),藝術(shù)品市場(chǎng)非常需要金融機構的參與,把金融投資的一些理念融入藝術(shù)品行業(yè),可以擴大市場(chǎng)想象空間,激活市場(chǎng),帶動(dòng)更多的人參與市場(chǎng),快速提升市場(chǎng)活躍度。
  最近幾年,藝術(shù)品金融化亦被寄予厚望。天津市文化藝術(shù)品交易所的藝術(shù)品“股票”模式正是在這樣的背景下推出。其模式簡(jiǎn)以言之,是把單件藝術(shù)品分割成等額股份,由投資人認購,股票可在交易所買(mǎi)賣(mài)。模式形同股票市場(chǎng),等于把企業(yè)的股票買(mǎi)賣(mài)模式植入藝術(shù)品行業(yè)。它對投資者意義在于投資手續簡(jiǎn)單化、便利化,提高流動(dòng)性。
  過(guò)去投資者對藝術(shù)品往往難以下手,首先是因為藝術(shù)品非標準化產(chǎn)品,價(jià)值難以評估,主觀(guān)性較強。其次是投資購買(mǎi)頗費周折,時(shí)間成本高,鑒賞要求高,不易于完成交易。再者即使購買(mǎi)回來(lái),退出又是一個(gè)難題,需要較長(cháng)的周期。
  如果說(shuō)此模式是個(gè)創(chuàng )新,那么,其創(chuàng )新體現在,嘗試為小額資金投資者提供了參與分享市場(chǎng)的機會(huì ),同時(shí)嘗試解決藝術(shù)品流動(dòng)變現問(wèn)題。眾所周知,藝術(shù)品屬于高端投資領(lǐng)域,投資億元也不是什么新鮮事,藝術(shù)品變現速度慢,且如果沒(méi)有充裕的閑置資金,根本不敢投到藝術(shù)品上。這是一般投資人在藝術(shù)品投資上面臨的兩大難題,此模式一定程度上解決了這兩個(gè)問(wèn)題。

  致命的缺陷

  但是,我們也注意到,這個(gè)模式存在一個(gè)缺點(diǎn),是其本身無(wú)法解決的內在缺陷。因為藝術(shù)品股票把本可以存在的投資者與藝術(shù)品情感交流割裂開(kāi),藝術(shù)品股票模式缺乏支撐投資回報的基礎。
  藝術(shù)品投資有一定感情黏度,這可能是其它投資領(lǐng)域所不具備的。
  過(guò)去十幾年,中國藝術(shù)品市場(chǎng)參與人數不斷增多,而離開(kāi)的人很少,因為無(wú)論藏家還是投資者,接觸藝術(shù)品以后都會(huì )投入一定的感情,最后對藝術(shù)品充滿(mǎn)感情,無(wú)法割舍,從中獲得藝術(shù)享受。許多人更愿意自己來(lái)參與操作。以在線(xiàn)交易方式完成藝術(shù)品投資,把藝術(shù)品本身的魅力與投資者割裂開(kāi),消滅了藝術(shù)品的魅力。
  藝術(shù)品投資基金同樣面臨這個(gè)問(wèn)題,但畢竟涉及人數有限,F實(shí)中人群,可以通過(guò)鑒賞會(huì )、投資者大會(huì )等方式實(shí)現投資者與所投資的藝術(shù)品建立情感交流,投資者既可實(shí)現收益目的,又可以獲得藝術(shù)享受。這也是為什么藝術(shù)品投資基金能夠發(fā)展得好,前景更樂(lè )觀(guān)的重要原因。
  藝術(shù)品股票存在一個(gè)致命缺陷,是模式本身無(wú)法解決的問(wèn)題。讓我們來(lái)比較一下藝術(shù)品股票和企業(yè)股票。企業(yè)股票有企業(yè)利潤作為價(jià)值評估基礎, 哪怕不在二級市場(chǎng)交易股票,持有股票本身即享有企業(yè)利潤分配權。企業(yè)源源不斷的利潤是股票價(jià)值的基礎和保障。我們不禁要問(wèn),藝術(shù)品“股票”投資者是否具備這樣基礎呢?藝術(shù)品“股票”拿什么回報投資者?換句話(huà)說(shuō),投資者的收益來(lái)自何方?
  藝術(shù)品股票缺乏這樣的基礎,藝術(shù)品價(jià)值雖然有一個(gè)自然增長(cháng)率,即時(shí)間價(jià)值,它隨著(zhù)時(shí)間流逝而自然增值,但是,誰(shuí)也無(wú)法判定這個(gè)自然增長(cháng)率到底有多高。也就是說(shuō),投資人只有把股票在市場(chǎng)上賣(mài)出后才有收益,如果不交易,收益根本無(wú)法體現。這無(wú)異于設計了一個(gè)游戲,只有投資者源源不斷地加入才是保證市場(chǎng)運行下去的基礎。萬(wàn)一沒(méi)有人愿意投資了,原來(lái)的投資者怎么辦呢?那可能的結果是:無(wú)期限地持有下去,直到有人來(lái)接手,或者是把作品拿到拍賣(mài)會(huì )拍賣(mài)分錢(qián),估計將是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。
  目前解決藝術(shù)品投資期收益問(wèn)題的途徑不多,出租收費、有償展覽、復制品出售等方式是其選擇項,如果此項工作開(kāi)展順利則可以成為藝術(shù)品日常收入來(lái)源,部分解決藝術(shù)品股票的利潤問(wèn)題。但這些業(yè)務(wù)開(kāi)展在國內還不太成熟,收效甚微,不過(guò),前景值得期待。

  三點(diǎn)思考

  當前,藝術(shù)品份額化作為一種新的投資模式,其未來(lái)發(fā)展有三點(diǎn)值得我們深入思考:
  其一,上市交易的藝術(shù)品的質(zhì)量是健康運行的前提和基礎。如果控制不好,必成為炒作的平臺,一旦變成了擊鼓傳花的游戲模式,其結果必定是災難性的。我們恐怕難以理解,本來(lái)線(xiàn)下交易每平尺只1萬(wàn)元的藝術(shù)品,上市后如何就成為百萬(wàn)千萬(wàn)呢?
  其二,藝術(shù)品份額化交易所分立板塊模式可能是未來(lái)趨勢。這主要是針對已過(guò)世名家和在世藝術(shù)家作品而劃分,其模式類(lèi)似股票市場(chǎng)的主板和創(chuàng )業(yè)板。那些歷史地位已經(jīng)確定,美術(shù)成就公認的藝術(shù)家作品可以在主板市場(chǎng)交易。那些健在的、美術(shù)史地位尚未確定的藝術(shù)家的作品可在當代板塊上市交易。其好處在于為當代藝術(shù)家創(chuàng )造一個(gè)市場(chǎng)挑選的機會(huì )。眾多交易所設立,對市場(chǎng)的分板塊設立創(chuàng )造了基礎條件。
  其三,投資者的審美情趣和藝術(shù)鑒賞能力可能是制約要素。藝術(shù)品具有個(gè)性化、唯一性的特點(diǎn),難以量化其價(jià)值和對比衡量,如何去判斷作品的價(jià)值恐怕很難形成一個(gè)共識,這是藝術(shù)品股票交易市場(chǎng)存在的現實(shí)問(wèn)題。這也意味著(zhù),那些名家名作、認可度高的藝術(shù)家和作品將是市場(chǎng)的主力。

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