作為世界重要經(jīng)濟體，日本近年來(lái)發(fā)生的兩次大地震都對全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)重大影響。這次也不例外，3月11日日本東北部地區爆發(fā)的地震不僅引發(fā)了海嘯，還導致了核電站泄漏危機，給全球貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)以及商品市場(chǎng)都帶來(lái)巨大沖撞。
筆者認為，從較長(cháng)一段時(shí)間來(lái)看，盡管日本是世界第一大玉米進(jìn)口國、第四大大豆進(jìn)口經(jīng)濟體，日本強震對國際糧食市場(chǎng)的影響將非常有限；但由于日本是重要的能源金屬需求國，災難將在一段時(shí)間影響全球能源金屬需求，利空能源金屬價(jià)格，而災后重建又將拉動(dòng)能源金屬消費，支持能源金屬的價(jià)格。因此，日本地震盡管對商品市場(chǎng)各品種走勢影響不一，但短期明顯加重了市場(chǎng)空頭氣氛。
短期利多日元利空股市和商品
1995年，日本曾經(jīng)發(fā)生過(guò)一次著(zhù)名的“關(guān)西大地震”，地震的重災區“關(guān)西經(jīng)濟圈”是日本當時(shí)第二大經(jīng)濟圈，產(chǎn)值占日本國內生產(chǎn)總值的17%，震中神戶(hù)市地處日本第三大工業(yè)區和交通樞紐地帶——阪神工業(yè)區。阪神工業(yè)區有日本第二大城市大阪和第六大城市神戶(hù)，制造業(yè)產(chǎn)值占全國的13%，工廠(chǎng)數占全國的15%，鋼鐵產(chǎn)量占全國的24%，紡織業(yè)占全國的20%，機械制造業(yè)占全國的19%，電器產(chǎn)值占全國的10%。同時(shí)震災還嚴重影響了日本的對外貿易。神戶(hù)港是日本最大的港口，大阪港也是日本重要港口之一。
這次地震后日本股市大跌，國債大漲，引發(fā)了轟動(dòng)一時(shí)的“巴林銀行破產(chǎn)案”。同時(shí)由于日本是重要的資本輸出國，地震后大量資金從國際資本市場(chǎng)回流日本，導致日元非但沒(méi)有貶值，反而持續升值到4月份，而資金的回流導致國際商品市場(chǎng)上資金短缺，國際商品市場(chǎng)也在地震發(fā)生后不久開(kāi)始暴跌。
今年3月11日日本大地震后股市、匯市、國債市場(chǎng)的表現與1995年如出一轍，日經(jīng)指數在3日內暴跌了接近20%，日元大幅升值，日本國債也大幅升值，商品市場(chǎng)短期大跌。
從本次地震發(fā)生后目前美元兌日元的走勢來(lái)看，日元匯率只在非常短的時(shí)間內出現了貶值，但不久后就出現了大幅升值。這主要是因為日本應急預案要求日本央行出手支持日元匯率，這不僅有利于金融系統的穩定，避免超跌造成的銀行體系外債飆升，而且也能夠令日本在災后重建進(jìn)口原材料、機械設備時(shí)付出更少的成本。而從中長(cháng)期來(lái)看，災后家庭、企業(yè)和政府都需要匯回大量外幣資產(chǎn)以支持災后的必要消費、資本重建和基礎設施建設。
不過(guò)要注意的是，從去年末日本央行對日元過(guò)快升值的態(tài)度來(lái)看，不排除本次干預日元過(guò)度升值的可能性，因此盡管日元升值的趨勢將會(huì )存在，但是本次在持續時(shí)間和幅度上可能會(huì )相對較小。
而日經(jīng)指數在地震出現后立刻出現了暴跌，并且三日內下跌20%，同時(shí)帶動(dòng)亞洲其他國家的股市走低，在地緣政治、地殼運動(dòng)以及2012情節三重影響下，股市彌漫著(zhù)憂(yōu)慮的氣氛。盡管日經(jīng)指數目前所處的位置處于歷史最低谷，比1995年還低，下跌的空間相對較小，同時(shí)此次受災地區的經(jīng)濟重要性相對較低，災后重建又可以拉動(dòng)國內需求，但由于核泄露問(wèn)題對未來(lái)日本經(jīng)濟發(fā)展有質(zhì)的影響，這個(gè)問(wèn)題不解決好，日經(jīng)指數的前途依然堪憂(yōu)。
對國際能源金屬影響：短空長(cháng)多
輪流限電、緊急輸入油氣，地震后的日本面臨巨大的電力和能源供應壓力，不僅對震后救災和短期經(jīng)濟恢復構成了挑戰，而且可能對世界能源價(jià)格形成沖擊。
上周五遭受9.0級地震襲擊的日本，能源供應頓時(shí)緊張。日本目前5家煉油廠(chǎng)(約124萬(wàn)桶/天煉油產(chǎn)能)因受到地震影響而關(guān)閉，占日本煉油總產(chǎn)能的27%。因此，作為世界第三大石油消費國的日本煉油產(chǎn)能的大幅下降，將使原油價(jià)格尤其是作為中東出口亞洲原油價(jià)格基礎的迪拜原油價(jià)格，在短期內承壓。因此，此次地震短期而言，利空能源市場(chǎng)。但考慮到長(cháng)期日本為彌補核電發(fā)電與煉油能力的損失，會(huì )增加天然氣、石油與煤炭進(jìn)口，這將在未來(lái)推高全球能源價(jià)格。
在基本金屬方面，從供給看，目前日本已有兩家銅冶煉廠(chǎng)宣布停產(chǎn)，2010年合計產(chǎn)量約43萬(wàn)噸。相對于供給方面的影響，需求的影響較大，據報道大量的制造業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)宣布暫時(shí)性停產(chǎn)。日本本身是一個(gè)金屬消費國，2010年其對銅的消耗占全球的5.4%，對鋁消耗占4.8%，對鎳消耗占11.2%，對鋅消耗占4.2%。因此，短期看日本地震將使基礎金屬價(jià)格承壓。但從中期來(lái)看，相信對基礎金屬消耗依賴(lài)度較高的災后重建和對于耐用產(chǎn)品的替換需求(如汽車(chē)、家電)將會(huì )支撐金屬消費。
強震對國際糧食市場(chǎng)影響有限
盡管日本是世界第一大玉米進(jìn)口國、第四大大豆進(jìn)口經(jīng)濟體，但日本強震對國際糧食市場(chǎng)的影響恐將有限。日本糧食需求主要通過(guò)國際貿易滿(mǎn)足。目前，日本糧食加工和貿易企業(yè)主要分布在東京、福岡等地，強震之下的東京秩序未見(jiàn)明顯異常，如東京商業(yè)活動(dòng)快速恢復正常，日本糧食貿易和加工將保持平穩。
由于市場(chǎng)擔心日本發(fā)生的強烈地震可能會(huì )對糧食需求造成影響，芝加哥農產(chǎn)品期貨價(jià)格3月11日大幅下挫，但日本主要糧食作物還是水稻，同時(shí)地震之前日本大米基本上可以自給自足。
雖然此次遭受地震和海嘯影響的日本東北地區是日本的水稻主產(chǎn)區之一，但目前日本水稻還沒(méi)有播種，地震和海嘯對耕種土地造成的損失還需要時(shí)間評估，如果產(chǎn)生影響，可能是倉庫中的存糧遭受損失。
地震和海嘯造成日本東北部部分港口和空港關(guān)閉，如果物流設施不能得到及時(shí)恢復，日本的訂單將減少。一位業(yè)內人士說(shuō)：此時(shí)正是日本從事糧食貿易的商社為今年下半年做采購訂單的時(shí)候，如果東京等地的秩序恢復正常，采購還來(lái)得及。因此地震對日本糧食需求影響有限，同時(shí)中國不是日本糧食貿易的主要伙伴，受到的影響將更加有限。