盡管今年以來(lái)國內港口類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)不算搶眼，近日又受到日本地震沖擊，但是券商認為2011年港口集裝箱增速有望呈現前低后高態(tài)勢，建議投資者在板塊回調時(shí)逢低布局。

　　地震帶來(lái)沖擊和利好

　　3月11日，日本本州島附近海域發(fā)生強烈地震，強震引發(fā)海嘯和核電危機。地震和隨后的海嘯迫使日本東北部的港口完全關(guān)閉，東京等地包括防波堤在內的港口基礎設施嚴重受損。券商認為，這可能對中國的港口類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)造成沖擊。
　　招商證券表示，日本作為航運貿易大國，大地震對東部港口的沖擊非常明顯，由此將導致供應鏈危機。由于日本在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位極其重要，因此供應鏈危機將在數月內給日本廠(chǎng)商乃至全球廠(chǎng)商帶來(lái)?yè)p失。我們對日本的一些當地代理進(jìn)行了調研，初步發(fā)現日本東部港口受到的影響主要體現在以下三方面：
　　防波堤嚴重受損或者被摧毀；部分港口的岸基被嚴重破壞；海嘯帶給港口的回瘀現象嚴重影響航道安全。在以上幾個(gè)方面受損嚴重的港口，比如鹿島港，災后重建要3個(gè)月以上，相對來(lái)說(shuō)距離比較遠的東京港口，重建也需要至少一個(gè)月以上，主要是修理防波堤、清理海嘯帶來(lái)的回瘀等。
　　雖然目前鹿島港和東京港的破壞程度數據沒(méi)有拿到，但是可以參考日本最大的國際集裝箱港神戶(hù)港的歷史數據。在1995年阪神大地震中，神戶(hù)港港灣設施遭到了嚴重破壞。碼頭岸壁、防波堤和海岸設施大多為重力式沉箱結構，地震作用后的不平殘余變形達到3～5m，殘余沉降達到1～2m，當時(shí)的重建時(shí)間長(cháng)達半年左右。
　　招商證券認為，分析本次地震對干散貨市場(chǎng)和集裝箱運輸市場(chǎng)的影響，短期來(lái)看，港口破壞屬利空，長(cháng)期來(lái)看，港口重建是利好。

　　一季度業(yè)績(jì)缺乏亮點(diǎn)

　　即使不考慮地震的沖擊，今年以來(lái)港口板塊的業(yè)績(jì)也不令人滿(mǎn)意。
　　中金公司發(fā)布的報告稱(chēng)：港口類(lèi)上市公司的年報業(yè)績(jì)沒(méi)有亮點(diǎn)，2月港口吞吐量和出口數據將低于預期，所以短期板塊面臨回調。
　　報告表示，2月份預計全國港口集裝箱吞吐量同比增速將從1月的18%降為3%以?xún)龋?—2月合計的箱量同比增速也降為11%左右。2月數據受到春節因素影響，我們預計3月份數據將環(huán)比回升，吞吐量同比增速達到10%—15%，但是2月份出口數據不佳將對相關(guān)股票形成一定壓力。
　　山西證券業(yè)提供了一組數據證明該板塊運行業(yè)績(jì)比較平淡。據報告介紹：2011年1—2月份我國主要港口外貿貨物吞吐量完成4.33億噸，同比增長(cháng)10.2%，較2011年1月增速回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，較2010年增速回落3.97個(gè)百分點(diǎn)。受2月份集裝箱吞吐量大幅下降拖累，2011年1—2月集裝箱吞吐量增速回落幅度較大，較2011年1月份增速回落4.20個(gè)百分點(diǎn)，較2010年全年增速回落5.99個(gè)百分點(diǎn)。

　　股價(jià)回調后再布局

　　盡管近期券商并不十分看好港口板塊，但卻認為該板塊存在逢低布局機會(huì )。
　　安信證券表示，中國港口集裝箱裝卸以外貿箱為主，直接驅動(dòng)因素是中國出口，核心驅動(dòng)因素是美歐等發(fā)達經(jīng)濟體景氣狀況。2010年四季度以來(lái)美國、歐洲、日本PMI指數和消費者信心指數持續回升，而失業(yè)率則持續下降。受基數效應和美歐經(jīng)濟向好驅動(dòng)，我們判斷2011年港口集裝箱增速將呈現前低后高態(tài)勢，全年平均增速在15%左右。
　　2010年上半年受發(fā)達經(jīng)濟體補庫存驅動(dòng)，港口集裝箱增速較高，而下半年隨著(zhù)補庫存過(guò)程的結束，增速出現回落，使得2010年呈現淡季不淡、旺季不旺的格局。受2010年基數效應影響和美歐經(jīng)濟向好驅動(dòng)，2011年港口集裝箱業(yè)務(wù)格局很可能和2010年相反，下半年將好于上半年，淡旺季特征分明。
　　受2月份出口低于預期影響，近半個(gè)月上港集團、深赤灣等集裝箱港口公司股價(jià)已經(jīng)回調10%左右，大幅跑輸市場(chǎng)。目前主要集裝箱港口公司2011年動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至15—16倍左右，具有較高的安全邊際�？紤]到二季度開(kāi)始港口集裝箱業(yè)務(wù)將逐步進(jìn)入旺季，同時(shí)外需向好對出口的拉動(dòng)效應有望開(kāi)始顯現，建議投資者逢低布局上港集團、寧波港、天津港等受益于中國產(chǎn)業(yè)轉移和升級的集裝箱大港。