近段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩不定，受基礎股票市場(chǎng)的影響，股票基金收益率有不同程度的縮水。分析人士認為，今年全年股市很可能難有系統性的上揚機會(huì )，偏股型基金的賺錢(qián)效應會(huì )有所收斂，很大一部分偏股型基金甚至有可能給投資者帶來(lái)負收益，有鑒于此，投資者在購買(mǎi)基金時(shí)不妨構筑“352”陣型，把資金重點(diǎn)向固定收益類(lèi)基金傾斜。
今年以來(lái)，受全球性物價(jià)上漲影響，通貨膨脹預期強烈，盡管近期受日本地震影響，油價(jià)和大宗商品價(jià)格有所回落，但市場(chǎng)普遍預期，通脹的壓力仍將在一段時(shí)間內存在，尤其是受自然災害的影響，農產(chǎn)品價(jià)格有可能會(huì )繼續攀升。宏觀(guān)政策面的緊縮不會(huì )輕易放松。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，政府后續的緊縮政策還會(huì )出臺，銀行信貸相比以往會(huì )出現緊縮。因此，A股市場(chǎng)的資金面會(huì )出現收縮，投資者信心也會(huì )趨向謹慎，A股市場(chǎng)今年整體上將會(huì )出現箱體震蕩的格局，很難出現系統性的上漲行情。
在債券市場(chǎng)，目前銀行間債券市場(chǎng)資金面依然保持寬松，債券買(mǎi)盤(pán)活躍，尤其是信用債市場(chǎng)，資金買(mǎi)入意愿強烈，財政部公告顯示，3月16日招標的300億元10年期固息國債，中標利率3.83%，明顯低于預期，且2.14的投標倍數亦是年內“次高”。隨著(zhù)加息周期進(jìn)入下半場(chǎng)，債券市場(chǎng)的風(fēng)險逐步釋放，市場(chǎng)人士預計今年債券市場(chǎng)會(huì )有比較好的表現。
值得一提的是，由于股票市場(chǎng)的震蕩，保險、社保、基金等機構投資者會(huì )加大對固定收益類(lèi)產(chǎn)品的配置，有基金公司渠道人士就明確表示，近期債券基金、貨幣基金等固定收益類(lèi)品種凈申購明顯加大，一些基金公司的旗下債券基金的申購額度甚至超過(guò)公司所有基金申購總量的50%以上。貨幣基金的收益類(lèi)也出現了少有的火熱行情，申購貨幣基金的機構資金明顯增多。后期債券基金、貨幣基金在資金的推動(dòng)下有可能會(huì )出現不少結構性機會(huì )，而偏股型基金投資者則要相對謹慎。
有券商研究報告指出，目前債券的市場(chǎng)收益率已經(jīng)對通脹壓力和央行緊縮政策有較為充分的反映。隨著(zhù)各項調控政策發(fā)揮效力，且通脹的逐步回落，債券基金等固定收益類(lèi)產(chǎn)品將更多地發(fā)揮作為資產(chǎn)配置工具的作用和低風(fēng)險的優(yōu)勢。
在當前的震蕩市下，投資者該如何構建基金組合呢？業(yè)內人士建議，投資者可以逐步把偏股類(lèi)基金品種轉向固定收益類(lèi)基金品種，在組合上，偏股型基金占三成，債券基金占五成，貨幣基金占兩成，也就是“352”陣型。
如果投資者認同今年是震蕩市的話(huà)，不妨把資金的一半以上投入到固定收益類(lèi)品種上，其中，債券基金具有低風(fēng)險、收益穩定的優(yōu)勢。今年信用債和企業(yè)債仍會(huì )有許多機會(huì )，在通脹預期仍然較為強烈的背景下，投資者通過(guò)債券基金布局債券市場(chǎng)，不失為較好的選擇。而貨幣基金雖然低風(fēng)險低收益，但流動(dòng)性很好，可以作為現金的替代工具，如果債券市場(chǎng)行情走好趨勢明確，投資者完全可以把這部分資金贖回，加大對債券基金的投資，如果股票市場(chǎng)短期走好趨勢明確，投資者也可以把這筆錢(qián)投資到偏股基金上面，獲取股市上漲的收益。
為何還要把兩成的資金投入到股票基金上面？這是因為在震蕩市中，仍然會(huì )有結構性的機會(huì )出現，投資者可以通過(guò)偏股基金獲取這部分的收益。如果股票市場(chǎng)受政策利好驅動(dòng)等因素的刺激，出現階段性大漲的行情，投資者也不至于踏空。此外，在股票市場(chǎng)低位震蕩期間，投資者還可以通過(guò)加大定投來(lái)平滑市場(chǎng)的波動(dòng)，在市場(chǎng)大跌時(shí)加大定投的資金額度，在市場(chǎng)上行時(shí)逐步減少定投的資金額度，通過(guò)長(cháng)期投資來(lái)獲取理想收益。
不過(guò)，今年無(wú)論是從權益類(lèi)市場(chǎng)還是固定收益類(lèi)市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)普遍預期趨勢性的機會(huì )不大可能出現，債券市場(chǎng)機會(huì )不如前幾年那么明顯，這就需要投資者仔細分析持有的品種，潛心挖掘，密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟走勢和通脹，適當延長(cháng)債券久期，同時(shí)選擇配置信用債和企業(yè)債較多的債券基金。