基于下述分析，我們維持對中國優(yōu)勢小金屬價(jià)格走勢的判斷：連續暴漲之后，以稀土、銻和鎢為代表的小金屬價(jià)格未來(lái)仍有較大的上漲空間。
1.黃金跟隨油價(jià)波動(dòng)，上漲態(tài)勢依舊值得看好
上周金價(jià)跟隨油價(jià)波動(dòng)明顯。3月15日布倫特原油受到中東局勢略有緩和（政府軍收復石油重鎮）以及日本核危機惡化的影響，出現了4.59%的大幅下滑。當日金價(jià)亦與其他金屬品種一起出現了大幅急挫，下跌幅度達到2.22%。而后隨著(zhù)油價(jià)的走高，以及日本注資的進(jìn)行出現了反彈。
我們從15日SPDR黃金ETF（Exchange Traded
Fund交易所交易基金）持倉量可以明顯看到市場(chǎng)在當天對黃金的拋售情況。這表明市場(chǎng)對于黃金價(jià)格的走勢存在不小的分歧，在高風(fēng)險下有部分投資者傾向于持有現金等其他投資品。但是，我們對于黃金的走勢并不悲觀(guān)。原因是通脹壓力引發(fā)的保值需求（日本注資達到美國第二次量化寬松規模，但所引發(fā)的通脹情況尚需觀(guān)察）以及中東北非等地戰亂帶來(lái)的避險需求，還有歐債危機等都支撐金價(jià)的走高。特別是從歷史來(lái)看，美國低利率政策是支撐金價(jià)的關(guān)鍵因素之一。而近期美國通脹保值證券（Treasury
Inflation-Protected
Securities，TIPS）收益率出現明顯的下滑態(tài)勢�；趯γ绹鴮⒕S持低利率的一個(gè)判斷，我們看好黃金的中短期上漲態(tài)勢。
2.稀土和銻價(jià)繼續保持大幅上漲態(tài)勢
上周稀土和銻延續強勢上漲走勢，鎢價(jià)則表現平穩。其中，氧化鐠釹價(jià)格環(huán)比漲幅為2%左右，每噸價(jià)格已近45萬(wàn)元/噸，再次創(chuàng )出歷史新高。特別是，北方輕稀土中鑭和鈰含量占比達到80%以上，因此，氧化鑭和氧化鈰出現大幅上漲將使得輕稀土企業(yè)利潤受到更為明顯的影響。而其他小金屬如鋯英砂、金屬鍺等都錄得不錯的漲幅。
后市影響金屬走勢的主要有三大因素，分別是1、中國因素；2、歐元區因素，主要是歐債危機擔憂(yōu)上升卻也依舊面臨不減的通脹壓力；3、美國經(jīng)濟與美元指數，主要是美元是否具備再次大幅下跌的可能性。
而在以上三因素之外，還需考慮日本核危機與中東北非戰局的因素，這在近期依舊是影響金屬市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。
流動(dòng)性是有色行業(yè)獲得趨勢性投資機會(huì )（超額收益）的關(guān)鍵變量，而中國流動(dòng)性收緊預期的減弱（加息中后期）使得我們對有色金屬股價(jià)的表現較前期相對樂(lè )觀(guān)一些。但我們更關(guān)注的是否有“超預期”的存在。從目前來(lái)看，我們需要關(guān)注的便是美國經(jīng)濟以及日本災后重建的情況。
我們認為，日本注資所引發(fā)的流動(dòng)性充裕進(jìn)而推動(dòng)金屬價(jià)格上漲尚不能判斷。若上述情況成立，金屬價(jià)格推升或使得通脹壓力再次加大，這又會(huì )導致中國加息周期延長(cháng)。同時(shí)令人遺憾的是，有色金屬這次并未出現像美國第二次量化寬松之前的大幅調整，這也就意味著(zhù)市場(chǎng)若出現反彈，其空間也將受到限制。同時(shí)，中國不斷高企的庫存壓力也成為市場(chǎng)表現的負面因素。因而，有色行業(yè)呈現的依舊將是結構性的投資機會(huì )。具體投資品種方面，我們繼續看好中國的小金屬行業(yè)，并維持包鋼稀土和辰州礦業(yè)“推薦”的投資級別。同時(shí)，我們提示關(guān)注日本地震對鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈可能產(chǎn)生的深刻影響。我們認為，對于鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，短期利空難掩中長(cháng)期利好，維持對東陽(yáng)光鋁和新疆眾和的“推薦”評級。另外，我們看好博威合金未來(lái)的穩健成長(cháng)性，較好的業(yè)績(jì)支撐公司估值修復行情的延續，維持公司“推薦”評級。