對收益風(fēng)險極其敏感的債基降低股票倉位，似乎預示著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險偏好正在發(fā)生改變�；鸾�(jīng)理坦言目前政策收緊的壓力將抑制做多的愿望，預期后市指數難有表現，未來(lái)投資取勝關(guān)鍵是把握后年報行情中的階段性熱點(diǎn)。
政策制約基金經(jīng)理做多信心
“由于不少上市公司已在業(yè)績(jì)快報中提前披露業(yè)績(jì)，現在繼續炒作年報行情已沒(méi)有太多意義�！冰i華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤認為，年報業(yè)績(jì)超預期行情、高送轉行情現在來(lái)看已是強弩之末，接下來(lái)把握階段性機會(huì )應該更注重提前布局后年報的行情。
冀洪濤昨日表示，通脹壓力依然揮之不去，物價(jià)很可能繼續維持一個(gè)較高的位置，這就使得市場(chǎng)對政策繼續保持高度敏感，并進(jìn)而擾動(dòng)A股的走勢。從多方面因素看，2010年A股很難出現系統性機會(huì )。
基金經(jīng)理對后市的謹慎似乎開(kāi)始趨于一致。信達澳銀的一位基金經(jīng)理昨日表示，在公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)始放量及海外持續動(dòng)蕩的背景下，央行在上周五仍上調存款準備金率，表明央行對收緊流動(dòng)性的態(tài)度仍很堅決，因此，未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步收緊仍是大概率事件。
大成基金固定收益部總監、大成保本基金擬任基金經(jīng)理陳尚前昨日亦表示，未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)仍將維持在較高水平，同時(shí)由于相對較高的通脹將導致政策處于偏緊狀態(tài)，A股出現趨勢性機會(huì )的概率不大，近期出現的震蕩態(tài)勢還將維持一段時(shí)間。
債基減倉凸顯風(fēng)險偏好轉向
值得一提的是，相對于基金公司今年一季度期間較為樂(lè )觀(guān)的策略，基金目前對后市越來(lái)越多持中性偏保守的策略。對收益風(fēng)險極其敏感的債券基金的股票倉位變動(dòng)，更好地闡釋基金公司后市策略的變化。
“在股票吸引力大幅提高的時(shí)候，我們曾有一段時(shí)間將股票的倉位加至上限，但現在我們債券基金的股票平均倉位保持在中性，大約在10%左右�！眹鴥纫晃还芾砩绫：蛡鸬幕鸾�(jīng)理昨日向《上海證券報》記者如此表示。這位基金經(jīng)理稱(chēng)，目前沒(méi)有大幅增加股票倉位的計劃，市場(chǎng)很可能將維持震蕩格局，下階段將重點(diǎn)尋找具有安全邊際的個(gè)股。
除了低風(fēng)險產(chǎn)品開(kāi)始以中性謹慎的策略配置股票資產(chǎn)外，今年3月中旬以來(lái)，已有國泰保本、東方保本混合、大成保本、諾安保本等相繼獲批發(fā)行，而保本基金的密集出現或預示著(zhù)指數可能進(jìn)入長(cháng)期的震蕩中，這也可能引發(fā)投資者的風(fēng)險偏好降低。
把握后年報行情投資機會(huì )
值得一提的是，當前A股主要圍繞各種題材演繹的市場(chǎng)特點(diǎn)亦佐證了指數可能難有表現的空間。在冀洪濤看來(lái)，2010年A股市場(chǎng)的投資機會(huì )中，以業(yè)績(jì)支撐的熱點(diǎn)題材可能會(huì )在市場(chǎng)中持續走強，同時(shí)圍繞業(yè)績(jì)超預期，A股的一些細分板塊中存在較多的階段性機會(huì )。
基金經(jīng)理關(guān)注后年報行情也很可能希冀在階段性機會(huì )中賺取快錢(qián)，以保證基金能夠鎖定主題投資的收益和對抗個(gè)股行業(yè)分化。
“目前我們預計原材料等的價(jià)格短期內難以回調，產(chǎn)品漲價(jià)可能使替代產(chǎn)品出現投資機會(huì )�！鄙钲谝晃换鸾�(jīng)理認為，包括對稀缺資源的替代、對核能的替代、對棉花、天然橡膠等材料的替代，都可能出現潛在的投資機遇，此類(lèi)標的有可能出現業(yè)績(jì)超預期，通脹下產(chǎn)品漲價(jià)主題未來(lái)可能會(huì )繼續強勢。
“很多板塊個(gè)股分化的非常厲害，以機械設備為例，198只機械設備個(gè)股，在正數、倒數前200名中分別都有約30只個(gè)股�！奔胶闈蛉仗寡�，投資策略上把握優(yōu)質(zhì)的細分板塊和個(gè)股是制勝的關(guān)鍵�！拔覀冋J為包括氟化工在內的一批精細化工行業(yè)標的很可能在今年一季度出現業(yè)績(jì)超預期，也會(huì )給后年報行情的投資帶來(lái)機遇�！彼麖娬{，可以重點(diǎn)關(guān)注那些與稀缺資源、新材料相關(guān)優(yōu)質(zhì)品種，這些具有業(yè)績(jì)支撐的熱點(diǎn)題材可能在接下來(lái)的時(shí)間內繼續得到市場(chǎng)追捧，此類(lèi)品種可以進(jìn)行一定的配置，以在震蕩市中獲取短期收益。