對于通脹的擔憂(yōu)，再度成為擾動(dòng)市場(chǎng)的主要因素。在多家大型基金公司投研人士看來(lái)，英美空襲利比亞可能再次推高國際油價(jià)上升風(fēng)險，加大我國輸入性通脹壓力，預期3月的CPI將繼續在高位徘徊。投資策略上，基金開(kāi)始主打“防御牌”，逐步提升對藍籌股的配置。
預期通脹壓力短期仍在
華富基金預期，“在3月份CPI數據出臺前后，將是二季度再次加息的敏感期�！�
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，日本地震和海嘯發(fā)生之后，全球商品價(jià)格出現大幅波動(dòng)，隨著(zhù)災后重建對于大量物資的需求快速增加，全球商品價(jià)格將走高，這將增大國內輸入型通脹的壓力，使得政策調控的壓力增大。
“近期房租和豬肉食品等價(jià)格上漲較多，市場(chǎng)通脹壓力有增無(wú)減，預估3月份CPI可能再創(chuàng )新高�！辈⿻r(shí)基金特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理柳楊認為，“當老百姓收入增長(cháng)水平趕不上通脹水平也趕不上企業(yè)成本增長(cháng)水平時(shí)，緊縮調控不會(huì )中止，投資人需謹慎看待未來(lái)市場(chǎng)走勢�！�
從時(shí)間點(diǎn)上，廣發(fā)基金一投研人士認為，通脹不太可能這么快就控制住，一般來(lái)說(shuō)都需要五、六個(gè)月時(shí)間，因此，市場(chǎng)將處于膠著(zhù)狀態(tài)，震蕩的概率比較大。
投資主打“防御牌”
市場(chǎng)反彈一波三折，基金樂(lè )觀(guān)情緒逐步轉為謹慎，投資策略上也開(kāi)始主打“防御牌”，部分基金投研團隊開(kāi)始逐步提升藍籌股的配置。
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，國內政策緊縮短期內看不到放松，對短期內經(jīng)濟走勢市場(chǎng)出現分歧。樂(lè )觀(guān)者認為3月生產(chǎn)活動(dòng)旺季的到來(lái)，會(huì )看到經(jīng)濟同比觸底回升，而悲觀(guān)者認為隨著(zhù)成本的上升，企業(yè)盈利能力遭遇下降的風(fēng)險，在商品房建設下降，而保障房建設還未開(kāi)始時(shí)，投資可能會(huì )有青黃不接的現象。在當前利空頻仍的情況下，市場(chǎng)的反彈將一波三折，投資者宜重點(diǎn)配置低估值藍籌股，降低投資組合風(fēng)險。
從目前市場(chǎng)的估值來(lái)看，滬深300目前16倍的估值，低于標準普爾500的18倍、恒生指數17倍和日經(jīng)指數30倍的估值水平。陽(yáng)光私募重陽(yáng)投資認為，考慮到中國經(jīng)濟未來(lái)明確的成長(cháng)性，滬深300的估值是明顯偏低的。雖然A股系統性風(fēng)險不大，但估值結構差異顯著(zhù)：成長(cháng)性被過(guò)度追捧賦予高溢價(jià)，而代表價(jià)值的藍籌股被市場(chǎng)嚴重低估。
在重陽(yáng)投資看來(lái)，市場(chǎng)扭曲的估值格局將會(huì )逐步轉變，而當前市場(chǎng)錯誤的定價(jià)體系恰恰是投資藍籌股的良好時(shí)機。以金融、地產(chǎn)、鋼鐵、家電等傳統行業(yè)10倍左右的低估值，已經(jīng)比較充分地反映了市場(chǎng)諸多不確定因素的風(fēng)險預期。換言之，投資者對風(fēng)險厭惡情緒的上升勢必導致市場(chǎng)估值結構的整體修正，從而將帶來(lái)對大盤(pán)藍籌股股價(jià)的重估。
從行業(yè)成長(cháng)空間和發(fā)展態(tài)勢看，重陽(yáng)投資認為，市場(chǎng)對于金融、地產(chǎn)、家電、鋼鐵、設備制造等行業(yè)短期因素過(guò)于悲觀(guān)，更忽略了行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)中長(cháng)期確定的成長(cháng)性。隨著(zhù)經(jīng)濟政策明朗，超越預期業(yè)績(jì)的兌現，優(yōu)勢企業(yè)股價(jià)有望實(shí)現業(yè)績(jì)和估值推動(dòng)的雙升。