近期持續上攻的A股市場(chǎng)28日再度在3000點(diǎn)一線(xiàn)遭遇較強阻力。此間分析人士指出，寬松流動(dòng)性有望繼續“給力”A股市場(chǎng)。在信貸投放顯著(zhù)受控的背景下，存款準備金率等政策未能對資金面產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，流動(dòng)性中短期內寬松的格局難以扭轉。

　　資金面持續寬裕

　　2月以來(lái)，伴隨著(zhù)資金面的顯著(zhù)改善，滬深股市在探明階段底部后迅速展開(kāi)一波強力反彈，伴隨著(zhù)市場(chǎng)的持續走強，流動(dòng)性正在成為一大關(guān)鍵因素。從市場(chǎng)資金利率來(lái)看，資金面的寬裕仍在延續。
    上周銀行間市場(chǎng)資金利率運行狀況顯示，雖然之前一周央行宣布上調存款準備金率的消息對市場(chǎng)帶來(lái)一定影響，市場(chǎng)資金利率的反應仍較為“遲鈍”。7天期質(zhì)押式回購加權平均利率在上周一跳漲至2.9629%后，連續四個(gè)交易日節節回落，至周五（25日）收盤(pán)時(shí)，R007已降至2.60%一線(xiàn)，這已與3月初的水平相當，更與春節前8%左右的資金利率形成鮮明對比。
　　本周一，資金利率低位運行的態(tài)勢依然在延續，進(jìn)一步驗證了近階段資金面持續寬松的中期格局。在上周五最新一次法定準備金繳款后，28日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各項品種中，隔夜、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月期的同業(yè)拆放利率紛紛下降，跌幅分別達7.92、8.93、0.25、3.16和0.45個(gè)基點(diǎn)。

　　貨幣政策無(wú)礙大局

　　分析人士指出，市場(chǎng)資金利率的低位運行表明，前一輪央票加存款準備金的雙重啟動(dòng)并未給資金市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性擠壓。如果未來(lái)貨幣政策不出現超預期的高強度緊縮，流動(dòng)性寬松的態(tài)勢還將延續，這也可以從資金面的供給源頭上得以解釋。
　　最新統計數據顯示，4月份公開(kāi)市場(chǎng)到期正回購3130億元，到期央票4980億元，合計到期資金高達8110億元，全月到期資金規模依然處于較高水平。這意味著(zhù)，雖然近期公開(kāi)市場(chǎng)已出現持續放量，但未來(lái)幾周每周2000億元左右的到期資金仍然將會(huì )大幅限制資金凈回籠的規模。
　　此外，根據央行3月上旬公布的統計數據，2011年1月份新增外匯占款達5016億元，再次突破5000億元整數大關(guān)。而在此之前，2010年10月份，中國新增外匯占款5190億元，創(chuàng )33個(gè)月新高。該組數據與近幾個(gè)月的貿易數據差異巨大，近期境外熱錢(qián)再度大幅流入基本成為不爭的事實(shí)。
　　國信證券分析師李懷定稱(chēng)，近期銀行間債券市場(chǎng)新債的持續熱發(fā)再度表明商業(yè)銀行等主流機構資金面的寬裕。申銀萬(wàn)國分析師李蓉則進(jìn)一步表示，準備金率的上調并不會(huì )改變目前市場(chǎng)資金面的寬松狀況。據測算，3月底商業(yè)銀行系統的超儲率仍會(huì )保持在1.7%以上的較高水平。同時(shí)，來(lái)自市場(chǎng)層面的消息稱(chēng)，3月份的新增信貸與2月份基本相當，僅約在5000億元左右。在信貸投放顯著(zhù)受控的背景下，存款準備金率等政策仍未能對資金面產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，進(jìn)一步表明中短期內流動(dòng)性寬松格局將難以扭轉。