近幾個(gè)交易日，多空雙方在滬綜指3000點(diǎn)附近爭奪激烈。面對即將到來(lái)的4月，市場(chǎng)研究機構多持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，認為在通脹高企，政策緊縮以及外部風(fēng)險不斷的大環(huán)境下，A股出現大級別行情的可能性并不大，更有可能走出結構性行情。
政策預期依然趨緊
從4月1日起，3月份以及一季度的主要宏觀(guān)經(jīng)濟數據將陸續公布。據中金公司預測，受季節性因素影響，3月PMI指數將會(huì )從2月份的52.2上升至3月份的55.4，而市場(chǎng)最為關(guān)注的3月CPI指數預計為5.0%。其他多家機構也認為3月CPI或突破5.0%關(guān)卡，短期內央行或再次加息以繼續緊縮來(lái)應對通脹壓力。
興業(yè)證券分析認為，通脹雖階段性可控，但中期仍有較強不確定性，通脹預期仍很強，政策不會(huì )重蹈調控房?jì)r(jià)的覆轍，而會(huì )繼續消除物價(jià)上漲的貨幣基礎以進(jìn)行鞏固。當前經(jīng)濟環(huán)比平穩，考慮到春季的季節性投資旺季，經(jīng)濟下行風(fēng)險尚不足慮。二季度貨幣政策難松，反而可能繼續加力。盡管短期資金面尚未惡化，但趨勢上，上半年資金面的蜜月期已過(guò)。
此外，日本核危機、中東政局動(dòng)蕩以及美國通脹開(kāi)始上升，未來(lái)輸入型通脹壓力仍不可小覷。在這種情況之下，未來(lái)政策整體層面還是偏緊的，所以市場(chǎng)不可能會(huì )有一個(gè)非常大幅的上漲，總體上還將保持震蕩態(tài)勢�！�
不過(guò)，也有機構樂(lè )觀(guān)預計，一季度通脹和流動(dòng)性最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，緊縮政策進(jìn)入尾聲，當前市場(chǎng)已充分吸納未來(lái)加息預期，正向預期差將繼續推動(dòng)市場(chǎng)上行。
民生證券認為，從中長(cháng)期角度看，通脹、經(jīng)濟和政策預期之間的博弈是決定市場(chǎng)的關(guān)鍵。從去年中期，在這三種力量的不斷變化下，滬指平臺從2500點(diǎn)、2700點(diǎn)抬升到2900點(diǎn)。隨著(zhù)市場(chǎng)對通脹、經(jīng)濟和政策的預期有望逐漸趨于中性，滬指平臺也有望再上一個(gè)臺階。
年度解禁洪峰到來(lái)
4月A股市場(chǎng)還將面臨兩大風(fēng)險事件，一是限售股解禁洪峰的到來(lái)，二是一季報發(fā)布可能會(huì )使目前預計高成長(cháng)的個(gè)股面臨一定的風(fēng)險。
據西南證券統計，4月份將有101家上市公司限售股解禁，合計解禁市值3011.12億元，較3月份增加28.13%，為今年內單月解禁市值最高。其中，股改限售股解禁公司28家，解禁市值1149.43億元，較3月份增加71.93%；首發(fā)、增發(fā)配售、定向增發(fā)等非股改部分解禁公司73家，解禁市值1861.69億元，較3月份增加10.72%。非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的61.83%，較3月份這一比例的71.55%有所下降。由于正值上市公司年報公布期，4月解禁高峰的到來(lái)，可能會(huì )出現上市公司股東大規模套現現象。尤其是一些市盈率過(guò)高，且年報預虧的上市公司，如果公布的業(yè)績(jì)不佳或價(jià)值高估，遭到套現的可能較大。
4月A股市場(chǎng)還將迎來(lái)年報和一季報披露的高峰。根據申銀萬(wàn)國等研究機構發(fā)布的一季報前瞻，預計一季報重點(diǎn)公司業(yè)績(jì)大概增長(cháng)22%至27%。主要消費品行業(yè)預計一季報增速都在30%以上，仍然保持較高利潤增速。但上游行業(yè)一季報業(yè)績(jì)分化嚴重，其中有色、石油開(kāi)采增速較高，而煤炭由于合同價(jià)格保持穩定，因此增速較低。中游行業(yè)則由于原材料成本上漲過(guò)快，導致大部分中游行業(yè)盈利不佳，其中僅僅水泥、工程機械行業(yè)保持高增長(cháng)。其他如交運行業(yè)由于油價(jià)過(guò)高，一季報業(yè)績(jì)增速將較為緩慢�！�
估值修復或有行情
多家研究機構認為，在宏觀(guān)調控預期強烈，對經(jīng)濟增長(cháng)前景擔憂(yōu)升溫的背景下，對估值以及成長(cháng)確定性的考慮會(huì )更加突出，處于估值底部的板塊和個(gè)股值得關(guān)注，而估值修復熱點(diǎn)或將主導4月行情。
廣證策略研究認為，4月市場(chǎng)震蕩的概率較大，在此情況下，BETA值較低的行業(yè)或將獲得更好的相對收益。而資金流向的分析認為，消費類(lèi)板塊資金流入持續性較高，周期類(lèi)板塊資金流入持續性較差。結合對行業(yè)基本面的分析，首推消費類(lèi)板塊，其次是新興產(chǎn)業(yè)，另外，建議關(guān)注采掘、有色金屬、房地產(chǎn)行業(yè)的交易性機會(huì )。
興業(yè)證券建議投資者配置離地平線(xiàn)近的、攻守兼備的個(gè)股，首選金融、地產(chǎn)、交通運輸等股價(jià)和估值都在底部的行業(yè)；其次可精選各個(gè)行業(yè)中估值合理、成長(cháng)性確定的龍頭公司，在經(jīng)濟的波動(dòng)中有望實(shí)現贏(yíng)家通吃。對于估值較貴的可以邊走邊撤，包括部分強周期類(lèi)股以及受壓于大小非減持的中小盤(pán)次新股、題材股。
國金證券建議提高地產(chǎn)股配置。因為目前地產(chǎn)股處于估值底部，而保障房建設資金缺口的存在可能引發(fā)政府對相關(guān)公司的定向政策松動(dòng)，有利于地產(chǎn)股估值水平的提升。并且目前地產(chǎn)板塊的流通市值占A股的流通市值比例已經(jīng)下降至3.1%，等待地產(chǎn)股投資邏輯比較完美再增倉的可操作性也較差，建議提高地產(chǎn)股配置，等待投資邏輯理順和估值水平回歸�！�
國信證券則看好傳統產(chǎn)業(yè)，主要的邏輯有兩個(gè)：一是傳統產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率較高說(shuō)明傳統產(chǎn)業(yè)的景氣度在提升；二是從已經(jīng)發(fā)布的2010年上市公司業(yè)績(jì)統計情況來(lái)看，一些傳統行業(yè)的上市公司業(yè)績(jì)多出現超預期的情形。