滬深股市三千點(diǎn)關(guān)口遲遲不破，一再落后于美歐股市，其重要原因在于投資者和媒體對某些利空因素過(guò)度解讀，過(guò)度敏感，行動(dòng)上表現為過(guò)度恐慌，結果造成同樣的因素或題材，美歐股市能夠淡定，滬深股市往往波動(dòng)下挫。
　　其一，媒體在報道3月份消費物價(jià)指數時(shí)，大部分用了超過(guò)5%，即將加息或提存款準備金率的分析文章。在即將加息和提存款準備金率的預測環(huán)境下，滬深股價(jià)受到較大的心理壓力。其實(shí)，這種擔憂(yōu)過(guò)度。3月份即使消費物價(jià)超過(guò)5%，也不表明通脹形勢惡化。中國經(jīng)濟發(fā)展至今，絕大部分制造業(yè)產(chǎn)品都供大于求，只有少數資源類(lèi)產(chǎn)品受天然有限性制約供不應求。這種現狀決定通脹不會(huì )發(fā)展到全面和惡性地步�，F有通脹是結構性的，實(shí)際上是不可避免的，某些受土地限制，或自然條件限制商品價(jià)格上漲是合理的，是產(chǎn)業(yè)結構調整所要求的，對經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展是合理有利的。比如：某些礦產(chǎn)品、農產(chǎn)品等等。世界上經(jīng)濟發(fā)展快的其它國家地區如印度、巴西、越南、俄羅斯等物價(jià)水平都比較高。所謂通脹無(wú)牛市是指通脹程度失控，和附加其它一系列條件的。中國目前物價(jià)上漲指數比起GDP漲幅明顯偏低，這在其它國家根本辦不到。所以，通脹對滬深股市壓力更多是心理層面，是媒體的過(guò)度渲染。
　　其二，加息和提存款準備金率對銀行信貸資金和存貸款確有相應影響，但對股市資金和社會(huì )游資影響較小是間接的。今年一季度，存款準備金率創(chuàng )歷史新高，全世界新高，實(shí)際上已經(jīng)到達極限，央行緊縮力度超過(guò)去年，差別準備金率手段空前嚴厲、空前有效。根據前兩個(gè)月央行公開(kāi)數據，今年新增貸數量和貨幣供應量相比去年下降非常明顯。銀行系統資金空前緊張，但股市資金量仍然穩中有升，今年一季度股價(jià)表現比去年好。股市中的游資和資金量不減僅增的原因是多方面的。如房市調控資金向股市分流，儲蓄存款資金由于負利率，也向股市和其它領(lǐng)域分流。這都說(shuō)明，宏觀(guān)調控對股市的影響雖然有負面效應，但不能夸大、過(guò)度，中國目前總體上是資金量過(guò)多。
　　其三，市場(chǎng)對某些利多因素視而不見(jiàn)，毫不反映。近期證監會(huì )安排的新股數量明顯減少，媒體對此沒(méi)有反映解讀。筆者認為，“兩會(huì )”之后，有關(guān)部門(mén)響應積極股市政策要求，采取了系列穩定股市的措施。這些措施沒(méi)有媒體的宣傳，所以沒(méi)有加以消化、反映。綜上所述，媒體對市場(chǎng)方面的利空因素大肆渲染，過(guò)度敏感，而對有利于市場(chǎng)穩定的因素視而不見(jiàn)，輕描淡寫(xiě)，加上不少投資者缺乏淡定的投資心態(tài)，這一切導致滬深股市較長(cháng)時(shí)間落后于歐美股市和經(jīng)濟基本面。