專(zhuān)家預計二季度還將加息1次，下半年再加息概率低
央行5日晚間宣布，4月6日起上調人民幣基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應調整。調整后，一年期整存整取定期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。此次是2011年以來(lái)央行第二次加息，也是去年10月份啟動(dòng)本輪加息周期來(lái)的第四次加息。
自2011年年初以來(lái)，央行還先后三次上調了存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率。目前大型金融機構準備金率為20%，中小金融機構達到16.5%。
經(jīng)濟學(xué)家認為，央行此次加息仍是基于防通脹考慮，這意味著(zhù)下周即將公布的3月份CPI數據或高于預期，同比增幅可能超過(guò)5.2%。但是，CPI的上行主要由翹尾因素所致，年中或將迎來(lái)全年通脹的高點(diǎn)，由此看來(lái)此輪加息周期已進(jìn)入下半場(chǎng)。預計2季度還將加息1次，如果下半年通脹可控，則再次加息概率較低，政策的主要手段將重回公開(kāi)市場(chǎng)操作。
“雖然我們預期上半年至少有2次加息，但是此次加息的時(shí)間比我們預料的要早，此前我們預測中國央行要在5、6月份通脹大幅回升時(shí)才再次加息�！蹦Ω康だ麃喬珔^首席經(jīng)濟學(xué)家王慶表示，此次加息顯示，下周初公布的3月份CPI數據可能超預期地上漲，摩根士丹利目前的預測是同比上漲5.2%，它同時(shí)表明中國政府對可持續的經(jīng)濟增長(cháng)的信心。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，本次加息的原因首先在于，PMI雖然顯示未來(lái)經(jīng)濟環(huán)比可能略有放緩，但還不至于達到令人產(chǎn)生“下滑”擔憂(yōu)的程度。預計一季度中國經(jīng)濟增長(cháng)將在9.5%左右，總體依然較為強勁。其次，目前的通脹壓力依舊很大。從國際上來(lái)看，國際原油價(jià)格持續站穩100美元上方，世界糧農組織也預期未來(lái)糧食價(jià)格可能繼續高位徘徊；從國內來(lái)看，根據我們的預測，3月份CPI將在5.2%左右，再次突破本輪通脹新高。
眼下決定政策走勢的最主要因素仍在通脹。由于3月份的翹尾因素頗高，機構普遍預期當月CPI將再創(chuàng )新高。WIND統計的22家機構對3月份CPI預測的均值為5.2%，其中瑞穗證券預測最高達5.5%至6.0%，民生證券預測最低為4.6%至4.8%。
宏源證券預測，3月CPI同比上漲5.2%，PPI上漲7.5%。就環(huán)比數據來(lái)看，隨著(zhù)一系列調控措施的實(shí)施，食品價(jià)格出現明顯回落，拉動(dòng)我國CPI環(huán)比下降0.4%，而受利比亞、日本等突發(fā)事件的影響，生產(chǎn)資料及大宗商品價(jià)格出現一定回調，但原油等產(chǎn)品價(jià)格的上行仍將拉動(dòng)我國PPI環(huán)比上漲0.9%左右。有專(zhuān)家認為，3月份CPI環(huán)比已回落，通脹抬頭是翹尾和結構性因素帶來(lái)的錯覺(jué)，應盡快公布核心CPI數據。
同時(shí)，決策層關(guān)注的生產(chǎn)數據并不樂(lè )觀(guān)。4月1日公布的數據顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為53.4%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。在連續3個(gè)月回落后再度回升。分析師認為，3月份PMI指數回升，具有一定的季節性特征。與往年同期比較，回升幅度較為平緩，顯示目前這種經(jīng)濟平穩增長(cháng)的趨勢仍需要進(jìn)一步鞏固。
國泰君安分析師姜超表示，2005年以來(lái)，3月PMI指數較2月平均環(huán)比上升3.5%，今年季節性反彈力度明顯弱于往年。PMI指數反彈低于預期主要源于需求、尤其是國內需求的下降。同時(shí)，由于需求明顯回落、生產(chǎn)仍有慣性，因此產(chǎn)成品庫存大幅上升，3月創(chuàng )下歷史新高。目前原材料和產(chǎn)成品庫存都處于高位，如果未來(lái)產(chǎn)成品庫存高位穩定、原材料庫存開(kāi)始下降，經(jīng)濟將直面去庫存、生產(chǎn)大幅回落的情況，風(fēng)險點(diǎn)很可能出現在5月。
對于未來(lái)的政策走勢，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，預計本次加息之后，激烈的“三率齊發(fā)”式嚴厲緊縮政策接近尾聲，并進(jìn)入溫和緊縮階段及政策緊縮效果的觀(guān)察期，緊縮的頻率和節奏、力度較之一季度會(huì )有所減弱。他說(shuō)，此次持續緊縮過(guò)程中，利率政策跟進(jìn)迅速，民間融資利率攀升更為明顯，會(huì )有力支持抑制通脹的政策目標。但這也會(huì )沖擊部分中小企業(yè)和高新企業(yè)發(fā)展，各項指標顯示緊縮政策效果正在顯現，在二季度末夏糧收獲后，物價(jià)會(huì )逐步回落，屆時(shí)會(huì )為緊縮政策再次微調留出空間。
國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷預測，估計2季度還將有一次加息，如果下半年通脹可控，則再加息概率就降低了。他認為，央行加息已進(jìn)入下半場(chǎng)。之所以不敢多加，是因為怕步入人民幣升值——熱錢(qián)流入——通脹——再加息的惡性循環(huán)。同時(shí)，因存準率已經(jīng)到20%，央行可用貨幣工具不多了，加息之后，公開(kāi)市場(chǎng)操作會(huì )作為主要手段。
“我們預測上半年仍有一次加息，時(shí)點(diǎn)在5、6月份。同時(shí)，隨著(zhù)年初來(lái)貨幣信貸增長(cháng)的大幅放緩，全年通脹的高點(diǎn)將在年中出現�！蓖鯌c說(shuō)。
諾安基金認為，二季度物價(jià)上漲的壓力依然較大，此次加息還是為了緩解通脹壓力，預計下半年通脹壓力將逐漸緩和，因為未來(lái)加息空間越來(lái)越小。