外匯市場(chǎng)近期似乎噩耗連連，主要貨幣的硬傷似乎愈加嚴重，那么在這樣的情況下，投資者該如何尋求獲利呢？匯豐(HSBC)駐倫敦策略師David Bloom的答案是：根據看空理由，來(lái)挑出贏(yíng)家。
    Bloom發(fā)布報告指出，當前匯市投資的難處是，美元、歐元、英鎊及日元這四種主要貨幣，體質(zhì)由糟糕變得更糟，哪種較優(yōu)已難以區分。
    Bloom原本看好美元，因美聯(lián)儲(Fed)官員近期頻頻暗示將結束二度量化寬松措施(QE2)。不過(guò)，眼見(jiàn)美國近期經(jīng)濟數據如此疲弱，尤其房市數據糟透了，他轉而擔憂(yōu)美元。
    近期高風(fēng)險的貨幣和資產(chǎn)與用于避險的黃金和其他資產(chǎn)同時(shí)走強，這令外匯交易人士迷惑不解。但同時(shí)參與這兩種類(lèi)型資產(chǎn)交易的投資者稱(chēng)，當前這種情況是有其道理的，投資者偏愛(ài)風(fēng)險又躲避風(fēng)險的動(dòng)因都源于對美元的普遍抵觸。
    分析師解釋道，機構和散戶(hù)投資者都在同時(shí)押注高風(fēng)險和低風(fēng)險的資產(chǎn)。一方面買(mǎi)入新興市場(chǎng)的風(fēng)險型債務(wù)和貨幣，另一方面又買(mǎi)入黃金和瑞郎這類(lèi)在全球金融系統不穩定時(shí)首選的常規避險資產(chǎn)。
    美聯(lián)儲高達6000億美元的二輪寬松政策后，盡管美元依然保持的全球主要儲備貨幣的王冠，但市場(chǎng)不再將美元作為可信賴(lài)的貨幣。事實(shí)上，這也是美元未能在本輪諸多風(fēng)險事件橫行之際承擔避險貨幣責任的原因所在。
    就在市場(chǎng)似乎認為，歐元前景似乎比美元好一些時(shí)，葡萄牙和愛(ài)爾蘭的債信情況惡化，又讓投資人卻步。不像在金融危機前，投資人見(jiàn)到美國經(jīng)濟走弱，往往自動(dòng)拋售美元買(mǎi)進(jìn)歐元。
    有投資人預期，在歐洲央行(ECB)行長(cháng)特里謝暗示即將升息的情況下，歐元似乎是上述四種貨幣當中最看多的。不過(guò)Bloom警告，歐元區利率升高，勢將導致區內邊緣國家的借貸利率增加，其實(shí)對歐元不利。
    歐洲主權債務(wù)危機余波不斷，葡萄牙距申請救助已是一步之遙。歐盟致力于修補歐元信譽(yù)，但其內部不可調和的矛盾卻消磨著(zhù)投資者的耐心。誠然，歐洲央行四月加息的預期，幫助歐元與美元的競爭中暫時(shí)取得領(lǐng)先。只是沒(méi)有人敢掉以輕心，輕易押注歐元的未來(lái)。倘若央行四月加息落實(shí)，卻未能展現持續緊縮貨幣政策的決心。歐元持有者的臉上想必會(huì )晴轉多云。
    Bloom同樣看空英鎊及日元，尤其是7大工業(yè)國集團(G7)祭出連手干預日元漲勢行動(dòng)。他解釋?zhuān)�在目前主要貨幣皆看空的情況下，G7行動(dòng)鼓勵不利日元的套利交易，亦即不買(mǎi)日元，或賣(mài)日元買(mǎi)美元、歐元或英鎊。
    日本經(jīng)濟在遭遇超級強震之后千瘡百孔，核泄漏事件如何收場(chǎng)仍是懸而未決之事。但可以預見(jiàn)本已債臺高筑的日本政府將被迫進(jìn)一步擴大負債，以應對災后重建。因此，日本經(jīng)濟前景的不確定性以及高企的債務(wù)問(wèn)題成為了日元投資者不容回避的風(fēng)險。同時(shí)日本災害發(fā)生后，日元的飆漲在G7的攜手干預下偃旗息鼓，市場(chǎng)日元買(mǎi)盤(pán)意愿已是意興闌珊。
    而對英鎊而言，國內疲軟的經(jīng)濟數據大大打擊了那些看好英國央行將在近期加息的市場(chǎng)人士的熱情，另一方面，央行內部對加息與否的激烈爭辯也令英鎊多頭心灰意冷。
    Bloom 預期，這些壞理由，可能意外刺激新興市場(chǎng)及其它高收益貨幣看多。在缺乏選擇的情況下，投資人正涌向亞洲貨幣；另外瑞郎也可能接收日元的避險貨幣買(mǎi)氣，而進(jìn)一步走強。
    不過(guò)Bloom警告，一旦美聯(lián)儲結束QE2，匯市的空頭定義可能迅速轉變，造成市場(chǎng)劇烈震蕩。尤其對放空四大看空貨幣而作多新興市場(chǎng)及其它高收益貨幣的投資人，沖擊將最大。