未來(lái)A股市場(chǎng)走勢，可能有以下三種演變:一是通過(guò)撬動(dòng)低估值藍籌股上漲，特別是以銀行為代表的權重股，來(lái)對沖中小股票的調整，維持上證綜指的強勢；二是權重藍籌股維持強勢整理，中小股票延續抵抗式反彈；三是以犧牲一些板塊為代價(jià)（下跌），輪炒通脹概念板塊。
　　筆者認為，做多資金不會(huì )輕易放棄抵抗，還會(huì )努力維持A股市場(chǎng)的活躍，通脹概念將持續受到資金的階段性關(guān)注。
    雖然2011年與2010年A股融資規模大致相同，但2011年A股市場(chǎng)所面臨的問(wèn)題與2010年確有很大的不同。1、這兩年貨幣政策不同，連續上調存款準備金率、加息后，累加效應將逐漸顯現；2、在國際大宗商品持續上漲的背景下，2011年將面臨巨大的輸入性通脹壓力；3、原材料成本、勞動(dòng)力成本上升將侵蝕上市公司的業(yè)績(jì)；4、相對于2010年，2011年至今，A股市場(chǎng)的賺錢(qián)效應繼續弱化，無(wú)論對存量資金還是對場(chǎng)外資金的吸引力在下降。
　　最近一個(gè)月，上證綜指三次上沖3000點(diǎn)，前兩次均告無(wú)功而返。上周三，上證綜指雖然終于收在3000點(diǎn)之上，但兩市成交量只有2917億元，是三次沖擊3000點(diǎn)成交量最少的一次。目前A股市場(chǎng)活躍的主要是存量資金，從單日成交量逐漸遞減看，支撐市場(chǎng)上漲的資金并不充裕。如果A股流通市值與居民存款余額之比達到歷史最高值70.02%，大約對應上證綜指3172點(diǎn)。隨著(zhù)第三次沖擊3000點(diǎn)成功，A股市場(chǎng)將抬升至2850點(diǎn)-3150點(diǎn)新的箱體中運行。
　　近期的二八轉換，就是市場(chǎng)自我縮容的另一種體現。一方面，中小股票經(jīng)過(guò)1年多的炒作，業(yè)績(jì)的增長(cháng)已跟不上股價(jià)上漲的速度，股價(jià)嚴重偏離合理的估值水平；另一方面，中小板、創(chuàng )業(yè)板快速的擴容，即將推出的三板市場(chǎng)，使得中小股票的“稀缺性”降低。此外，一些已上市或待上市公司財務(wù)造假、披露不實(shí)的惡劣情況，也影響了資金對中小股票的熱情。中小股票抵抗性反彈結束之后，中小板指數、創(chuàng )業(yè)板指數將延續原有調整軌跡。
　　美聯(lián)儲日前表示，將繼續推行量化寬松政策。目前美聯(lián)儲內部有推出量化寬松的聲音，但美國的失業(yè)率仍在8.8%，為了保持經(jīng)濟復蘇的穩定，也為了創(chuàng )造更多的就業(yè)崗位。筆者預計，雖然有反復，但美聯(lián)儲不會(huì )退出量化寬松，還將推出QE2.5或QE3。而葡萄牙承認需要金援償還債務(wù)，可能會(huì )令歐洲央行在貨幣政策上存在變數。此外，美國面臨著(zhù)無(wú)法維持的財政狀況。因此，國際原油、黃金、有色金屬等大宗商品價(jià)格將繼續上漲，可關(guān)注與之相關(guān)的板塊的交易性機會(huì )。
　　數據顯示：2月份國內進(jìn)口煤減少超過(guò)40%，而銷(xiāo)售增長(cháng)達到7%，主要原因是目前國際煤價(jià)高于國內價(jià)格，據測算國際動(dòng)力煤高出國內約100元/噸，因此國內煤價(jià)有比較強的支撐。由于日本震后的重建，未來(lái)國際能源價(jià)格還將繼續震蕩向上。由于中東局勢不穩，預計2季度國際原油價(jià)格將上摸120美元/桶，4月份與能源相關(guān)的板塊（煤炭、新能源、節能減排）值得關(guān)注。
　　其實(shí)，包括上述與大宗商品相關(guān)的板塊在內，都隸屬于通脹這條主線(xiàn)的范疇。即使是今年以來(lái)，唯一能保持持續上漲的水泥板塊，其受到資金關(guān)注的一個(gè)重要原因依然是“漲價(jià)”，即炒作“通脹”概念。進(jìn)入4月份，全國水泥市場(chǎng)價(jià)格出現大幅上揚，環(huán)比前一周漲幅達1.2%。北京、天津、湖南以及浙江和新疆局部地區，分別上調40-100元/噸。因此，通脹概念將不斷受到資金的階段性關(guān)注。