通脹，成了股市一道繞不過(guò)去的坎。從前一輪通脹與股市的關(guān)系來(lái)看，CPI處在4%—5%的時(shí)候，股市就處在2000—3000點(diǎn)位置最為糾結的時(shí)期。后市只有當通脹低于5%且曲線(xiàn)朝下，股市才能走得踏實(shí)。
物價(jià)維穩聲音頻傳
近期，一些重量級的政府部門(mén)紛紛把主要精力集中到物價(jià)問(wèn)題上來(lái)，關(guān)于著(zhù)力管理通脹的消息迎面而來(lái)。
本月初至今，發(fā)改委會(huì )同相關(guān)部門(mén)，相繼約談電煤、食品、日化、家電、白酒、水產(chǎn)、醫藥業(yè)等17個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì )負責人，要求協(xié)會(huì )和會(huì )員企業(yè)配合政府做好穩定價(jià)格的工作。據了解，這是2007年約談?wù){查機制建立以來(lái)，規模最大、涉及面最廣的一次政府約談會(huì )。此后，一些曾計劃漲價(jià)的行業(yè)龍頭企業(yè)不得不擱置了漲價(jià)計劃。
在發(fā)改委推動(dòng)下，作為行業(yè)自律組織，全國工商聯(lián)下屬的24個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì )即將聯(lián)合發(fā)表倡議書(shū)，呼吁同行穩定物價(jià)。據稱(chēng)，工商聯(lián)下屬共有28個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì )，除了少數幾個(gè)不涉及消費品的行業(yè)協(xié)會(huì )外，其他所有商會(huì )都將參與�！巴涱A期高企之下，物價(jià)維穩措施來(lái)不得半點(diǎn)猶豫�！�
財政部則在官方網(wǎng)站上刊登副部長(cháng)李勇的署名文章，強調本輪物價(jià)上漲，盡管從價(jià)格指數看，比前幾輪通脹漲幅要小，但治理的難度可能更大，形勢可能更嚴峻。他還表示，以后一段時(shí)期，我國可能面臨持續較大的通脹壓力。李勇舉例提到，目前，已有部分地區在高通脹的壓力下，暫時(shí)叫停資源價(jià)格改革和提高最低工資標準，但是，資源和勞動(dòng)力價(jià)格改革，正是推進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的關(guān)鍵之舉。因此“轉型性漲價(jià)必然會(huì )經(jīng)歷一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程”。這是迄今為止對未來(lái)通脹形勢可能“較長(cháng)期”、“更嚴峻”的公開(kāi)表態(tài)，此前，不管是官方還是經(jīng)濟學(xué)家，多認為目前通脹只是短期內的翹尾巴因素，今年CPI將前高后低。
通脹在4%—5%股市最難熬
常識告訴我們：CPI低于4%為溫和通脹，超過(guò)5%就是惡性通脹，而處于4%—5%則是股市最難熬的時(shí)期。如果低于4%，為了抵御通脹，人們通常會(huì )買(mǎi)資產(chǎn)以保值，而股市、樓市正是資產(chǎn)保值的主要工具；高于5%，則已進(jìn)入惡性通脹，銀行一般會(huì )連續加息，在較高利率推動(dòng)下，人們通常會(huì )把錢(qián)存入銀行，股市往往進(jìn)入跌市。
就拿前一輪通脹來(lái)說(shuō)，2007年7月，我國CPI超越5%，達到5.6%，此后一直在高位運行，于2008年2月達到最高8.7%，此后逐月下行，2008年10月到達4%，前后共16個(gè)月。盡管2007年7月CPI超過(guò)5%之后(于8月中旬公布)，上證指數還從近5000點(diǎn)漲到6000多點(diǎn)，但已是強弩之末；此后便一路狂瀉，于2008年11月初到達最低1664點(diǎn)，其間8—10月正是CPI處在4%—5%(分別為4.9%、4.6%、4%)，市場(chǎng)處在2000—3000點(diǎn)位置最為糾結的時(shí)期，到了12月，GPI回落至2.4%，股市也轉身上去了。
股市糾結期或達9個(gè)月
本輪通脹開(kāi)始于2010年10月，5個(gè)月來(lái)，CPI分別為4.4%、5.1%、4.6、4.9%和4.9%，上證指數也始終在2800點(diǎn)—3000點(diǎn)的狹窄區間來(lái)回拉鋸。一般預計3月份將超越1、2兩個(gè)月，達到5%以上，上半年能回落至4.5%上下已經(jīng)不錯了，若如此，糾結期將長(cháng)達9個(gè)月。想必這正是數次沖擊3000點(diǎn)未果，近日來(lái)雖得以沖破，成交量也始終難以放大的重要原因，CPI不見(jiàn)4，央行就有可能再度加息，大資金不敢貿然進(jìn)入。
后市如何？還得看CPI。一是什么時(shí)候低于5%，二是CPI曲線(xiàn)是朝上還是朝下，低于5%且曲線(xiàn)朝下，股市才能走得踏實(shí)；否則，則只能是震蕩市，是局部行情。