備受市場(chǎng)矚目的焦炭期貨終于在15日正式掛牌交易。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，焦炭合約上市后資金關(guān)注度會(huì )比較高，或現套利機會(huì )。
掛盤(pán)基準價(jià)定位比較科學(xué)
大連商品交易所14日公布了首批上市交易的焦炭期貨合約掛盤(pán)基準價(jià)：J1109合約2180元/噸，J1110合約2190元/噸，J1111合約2200元/噸，J1112合約2210元/噸，J1201、J1202、J1203、J1204合約均為2220元/噸。
大商所公布的焦炭合約內容顯示，焦炭期貨交易單位定為100噸/手，交易保證金上市初期暫定為合約價(jià)值的10%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結算價(jià)的6%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價(jià)的8%。
興業(yè)期貨研發(fā)中心研究員龍玲為《經(jīng)濟參考報》記者分析，目前，各交割地一級冶金焦現貨價(jià)基本在2100元至2150元/噸之間，而J1109合約上市掛盤(pán)基準價(jià)是2180元/噸，加上交割費用，以及距現在五個(gè)月的持有成本，應該說(shuō)，交易所設置的上市掛盤(pán)基準價(jià)還是給出了較為寬松的空間。
龍玲認為，J1109合約作為焦炭上市的首個(gè)合約，資金參與興趣應該會(huì )比較集中，J1109合約在上市初期成為首個(gè)主力合約概率較大。
上下游產(chǎn)品價(jià)格影響焦炭走勢
目前我國焦炭現貨貿易量巨大，現貨價(jià)格市場(chǎng)化程度高，價(jià)格波動(dòng)頻繁，現貨企業(yè)實(shí)力雄厚并且具有較強避險意識。
光大期貨研究中心焦炭分析師王娜在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前我國焦炭現貨市場(chǎng)不存在行業(yè)壟斷，也沒(méi)有寡頭操縱，焦炭?jì)r(jià)格總體呈現自由競爭的狀態(tài)。而焦炭作為重要的基礎能源，上接煉焦煤下聯(lián)鋼鐵行業(yè)，受到上游原材料和下游終端用戶(hù)需求的影響很大。
銀河期貨研究中心分析師劉毅認為，煉焦煤的價(jià)格高低直接決定著(zhù)焦炭的成本水平，而近期國內焦煤市場(chǎng)偏弱，成本支撐作用減少，對于焦炭期貨價(jià)格上漲有一定阻礙。
王娜認為，綜合來(lái)看，鋼材價(jià)格與焦炭?jì)r(jià)格的相關(guān)度更高，下游需求對我國焦炭?jì)r(jià)格影響更加直接，因此分析焦炭?jì)r(jià)格時(shí)，建議投資者更多關(guān)注我國鋼鐵行業(yè)的宏觀(guān)基本面及價(jià)格運行規律。
王娜分析稱(chēng)，新品種上市第一天，通常投資資金關(guān)注度較高，短期對價(jià)格形成利好，但一旦期貨價(jià)格出現高升水，就會(huì )有企業(yè)參與套保，預計第一天價(jià)格單邊大漲、大跌概率不大。
對于后期走勢，龍玲認為，鋼鐵價(jià)格一般先行于焦炭?jì)r(jià)格，期貨市場(chǎng)上近期螺紋鋼期貨價(jià)格出現一定復蘇，但二者的關(guān)系還需要檢驗。另一方面，上游煉焦煤價(jià)格高位運行，對焦炭構成成本支撐。由于期貨價(jià)格反映的是對未來(lái)的預期，預計焦炭期貨價(jià)格近期下行空間不大。
涉焦企業(yè)套期保值需求多
由于我國焦炭行業(yè)的進(jìn)入壁壘較低，在供不應求時(shí)焦炭?jì)r(jià)格走高，行業(yè)盈利水平增強，導致大量資本快速進(jìn)入。而隨著(zhù)焦炭產(chǎn)量快速增加，供求矛盾便會(huì )發(fā)生轉變，價(jià)格就會(huì )承壓下跌。加上焦煤、鋼材價(jià)格頻繁波動(dòng)，導致焦炭?jì)r(jià)格短期內波動(dòng)頻繁且幅度劇烈，加劇了國內焦炭生產(chǎn)企業(yè)、貿易商以及下游鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
中國是世界上最大的焦炭生產(chǎn)國和消費國，相關(guān)數據顯示，2010年全國生產(chǎn)焦炭38757萬(wàn)噸，其中約1.3億噸為鋼鐵聯(lián)合企業(yè)自產(chǎn)自銷(xiāo)，其他均為現貨市場(chǎng)銷(xiāo)售。
目前，國內焦炭行業(yè)無(wú)論是上游生產(chǎn)廠(chǎng)家、中間貿易商還是下游消費企業(yè)，在現貨經(jīng)營(yíng)中均不可避免地存在生產(chǎn)風(fēng)險、價(jià)格風(fēng)險、庫存風(fēng)險。市場(chǎng)人士認為，焦炭期貨的套期保值功能，可以提供避險工具，轉移價(jià)格風(fēng)險，企業(yè)對于套期保值存在較大需求。
銀河期貨研究中心總經(jīng)理冉寰在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，隨著(zhù)新品種焦炭期貨的推出，將會(huì )出現期現套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場(chǎng)套利等多種低風(fēng)險高收益的獲利模式。套利機會(huì )的存在，除了吸引產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，還將吸引大批非產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與焦炭期貨交易，有助于形成合理權威的焦炭?jì)r(jià)格，確保價(jià)格發(fā)現功能的實(shí)現。
對此王娜認為，涉焦企業(yè)能否有效利用焦炭期貨套期保值，將成為其在后期競爭中能否獲勝的關(guān)鍵。焦炭期貨上市交易后，企業(yè)不僅可以進(jìn)行套期保值，還可以利用焦炭、鋼材相關(guān)品種之間的上下游關(guān)系，采取更加穩健的套利操作。
“由于期貨價(jià)格與現貨價(jià)格間的趨同性，企業(yè)可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立頭寸，進(jìn)行套期保值操作，有效規避現貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險�！蓖跄缺硎�，“具體來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)賣(mài)出保值鎖定銷(xiāo)售利潤，而加工企業(yè)則可通過(guò)買(mǎi)入保值鎖定生產(chǎn)成本”。