盡管鐵路板塊在前期受鐵路相關(guān)部門(mén)人事震動(dòng)的影響轉弱，但近期又再度趨向活躍，一些個(gè)股也開(kāi)始走強。
本月中國北車(chē)等多家上市公司相繼公布了2010年度業(yè)績(jì)報告。已公布的數據資料顯示，未來(lái)5至10年，軌道交通建設有望迎來(lái)投資黃金期。國信證券認為目前鐵路基建上市公司估值處于歷史底部，分析師預計“十二五”期間鐵路基建投資規�；蜉^“十一五”增長(cháng)70%。
鐵路基建投資迎來(lái)高增長(cháng)
“十二五”規劃給鐵路等一系列軌道交通建設帶來(lái)巨大的投資機會(huì )。國家“十二五”規劃綱要明確提出“加快鐵路客運專(zhuān)線(xiàn)、區際干線(xiàn)、煤運通道建設，發(fā)展高速鐵路，形成快速客運網(wǎng)，強化重載貨運網(wǎng)�？茖W(xué)制定城市軌道交通技術(shù)路線(xiàn)，規范建設標準，有序推進(jìn)輕軌、地鐵、有軌電車(chē)等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò )建設”。隨著(zhù)國家《中長(cháng)期鐵路網(wǎng)規劃》的逐步實(shí)施，我國鐵路路網(wǎng)規模將進(jìn)一步擴大。
依照目前鐵道部規劃來(lái)看，中國高鐵和鐵路的通車(chē)里程都將在2012年達到峰值。鐵道部計劃2010年投資8235億元，其中7000億用于基本建設，其余用于機車(chē)和設備購置，這也意味著(zhù)鐵路固定資產(chǎn)投資已處于高峰期。
莫尼塔報告指出，依照規劃，未來(lái)兩年鐵路新增通車(chē)里程將達1.8萬(wàn)公里，按照平均1公里超過(guò)1億元的投資來(lái)估算，未來(lái)兩年鐵路的投資將在2萬(wàn)億左右，鐵路中長(cháng)期規劃仍有繼續向上調整空間。
相關(guān)測算顯示，2010年以前開(kāi)通的高速鐵路僅占目前全部高鐵規劃長(cháng)度的17%；2011至2014年間竣工運營(yíng)的高速鐵路占比將達到50%以上。分析人士預計，按照目前的投資計劃，鐵路部門(mén)每年將安排機車(chē)車(chē)輛購置費1000多億元，未來(lái)鐵路裝備需求將迎來(lái)一個(gè)快速增長(cháng)期。
“2010年中國北車(chē)動(dòng)車(chē)組業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入116.77億元，實(shí)現了爆發(fā)式增長(cháng)，2008年至2010年年復合增長(cháng)率高達76.0%。機車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現收入大幅增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入149.21億元，2008年至2010年年復合增長(cháng)率達到36.2%�！敝袊避�(chē)董秘謝紀龍在日前舉行的2010年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上介紹說(shuō)，“未來(lái)10年，中國高端裝備制造業(yè)將迎來(lái)黃金增長(cháng)，成為國民經(jīng)濟重要支柱產(chǎn)業(yè)。當前行業(yè)正處于景氣高點(diǎn)，市場(chǎng)需求強勁增長(cháng)，產(chǎn)銷(xiāo)高增長(cháng)�！�
中國中鐵董事長(cháng)李長(cháng)進(jìn)也預計今明兩年仍是內地鐵路建設的高峰期。李長(cháng)進(jìn)表示，2013年后鐵路發(fā)展將進(jìn)入穩定期，但公司會(huì )在其他方面挖掘機會(huì )來(lái)維持經(jīng)營(yíng)持續增長(cháng)，尤其是利用自身在城市軌道交通市場(chǎng)占有率超過(guò)50%的優(yōu)勢，在城軌、地鐵方面多花功夫。公司2010年年報顯示，基建建設業(yè)務(wù)收入占總收入的86.3%，達4165.13億元；基建業(yè)務(wù)利潤為82.9億元，占總利潤的66.2%�；ńㄔO業(yè)務(wù)未完成合同額同比增長(cháng)35.2%至8687.32億元，為未來(lái)持續增長(cháng)提供了空間。
不過(guò)也有分析師提醒投資者，短期鐵路建設呈加速之勢，從長(cháng)期趨勢來(lái)看，鐵路投資的峰值已經(jīng)到來(lái)，這同時(shí)也意味著(zhù)2012年之后鐵路投資的增速可能面臨回落。按照鐵道部中長(cháng)期規劃，到2020年鐵路的運營(yíng)里程達到12萬(wàn)公里，這意味著(zhù)未來(lái)兩年將完成未來(lái)十年工作量的64%。
近期有消息稱(chēng)，鐵道部將會(huì )上調鐵路建設規劃，到2015年全國鐵路運營(yíng)里程將達到12萬(wàn)公里。但是，相對于當前高強度的投資而言，2012年之后的建設力度很大概率上將出現回落。
從行業(yè)具有代表性的幾家公司來(lái)看，中國北車(chē)、中國南車(chē)和中國中鐵目前的手持訂單量都比較充足，這都為公司未來(lái)收入構成良好的支撐。
截至2011年3月31日，中國北車(chē)機車(chē)產(chǎn)品手持訂單250億元、動(dòng)車(chē)組產(chǎn)品手持訂單600億元、城軌地鐵產(chǎn)品手持訂單220億元、貨車(chē)產(chǎn)品手持訂單40億元、相關(guān)多元產(chǎn)品手持訂單100億元，手持訂單合計1210億元。中國中鐵2010年新簽合同額7354.8億元，同比增長(cháng)22.2%。截至2010年底，未完工合同額9667.1億元，較2009年底上升42.3%，其中，基建建設8687.3億元，增長(cháng)35%；勘察設計與咨詢(xún)122.3億元，增長(cháng)23%；工程設計與零部件制造未完工87.1億元，增長(cháng)28%。
中國南車(chē)也在近日獲得廣州市4條地鐵線(xiàn)路近26億元人民幣訂單，有消息稱(chēng)其海外訂單也急速增加。
城市軌道建設熱將持續10年
“我國城市軌道交通的發(fā)展潛力巨大，據國務(wù)院批復的地鐵建設規劃，至2015年，全國將新建軌道交通79條，總長(cháng)達2300公里，總投資約8820億元。公司面臨著(zhù)軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)持續、穩定、快速發(fā)展的良好機遇�！敝x紀龍表示，“2010年，中國北車(chē)城軌地鐵業(yè)務(wù)量就實(shí)現了翻倍增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入51.63億元，2008年至2010年年復合增長(cháng)率高達74.5%�！�
在談到對地鐵市場(chǎng)預期時(shí)，中國南車(chē)也表示，從公開(kāi)數據看，正在籌建地鐵的有30個(gè)城市，發(fā)改委批復的城市有23個(gè)。批復參照三個(gè)標準：一是GDP超過(guò)1000億元，二是財政收入超過(guò)300億元，三是人口超過(guò)300萬(wàn)，符合以上三個(gè)標準的城市很多。公司預期“十二五”期間地鐵的年均需求量能達到5000輛，根據車(chē)型不同，單價(jià)在600萬(wàn)/輛至700萬(wàn)/輛不等。
莫尼塔報告則認為，地鐵建設在未來(lái)10年有望持續加速。從基建未來(lái)發(fā)展的潛力來(lái)看，中國城市軌道交通的建設仍然處于早期階段。根據各個(gè)城市地鐵運營(yíng)里程的統計，截至2009年末，全國地鐵的運營(yíng)里程為1014公里。按照各城市地鐵的發(fā)展規劃匯總情況，到2015年，全國地鐵的通車(chē)里程有望達到3904公里，6年間的年均復合增長(cháng)率達到25%。
從2015年至2020年，全國地鐵建設將進(jìn)入高峰期，地鐵運營(yíng)里程將增長(cháng)1倍。相比其他基建設施，地鐵的建設將在未來(lái)長(cháng)期保持較快增速，同時(shí)地鐵大規模建設的時(shí)期將出現在2015至2020年間，其建設的生命周期明顯長(cháng)于其他基建項目。
中國地鐵的建設與中國大型城市的發(fā)展密不可分。中國當前已經(jīng)有11個(gè)城市有地鐵運營(yíng)，規劃建設地鐵還有22個(gè)城市。從基建對下游行業(yè)的影響來(lái)看，由于軌道交通未來(lái)將處于快速建設時(shí)期，未來(lái)對軌道交通設備和施工設備的相關(guān)需求有望維持快速增長(cháng)勢頭，成為基建投資領(lǐng)域結構性亮點(diǎn)。
新業(yè)務(wù)和國際市場(chǎng)前景廣闊
除了高鐵和地鐵等建設項目帶來(lái)的投資機會(huì )，各家公司也不斷在新的相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行開(kāi)拓，謀求多元化發(fā)展。
謝紀龍介紹說(shuō)，目前中國北車(chē)已順應市場(chǎng)需求形勢，對業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行戰略性結構調整，諸如以IGBT、電容等產(chǎn)品為代表的電力電子行業(yè)、以風(fēng)力發(fā)電為代表的清潔能源行業(yè)、以大型養路機械為代表的工程機械行業(yè)、以融資租賃及現代物流為代表的現代服務(wù)業(yè)等。而事實(shí)上，這些多元化業(yè)務(wù)已經(jīng)在2010年實(shí)現了強勁增長(cháng)，2010年全年中國北車(chē)在該領(lǐng)域實(shí)現營(yíng)業(yè)收入187.83億元人民幣。
而民族證券分析指出，中國南車(chē)2010年公司收入增長(cháng)最快的也包含了新產(chǎn)業(yè)，增長(cháng)74.25%。新產(chǎn)業(yè)增長(cháng)主要來(lái)自持續的新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和應用。公司目前形成了風(fēng)電設備、電動(dòng)汽車(chē)、齒輪傳動(dòng)系統、汽車(chē)增壓器、發(fā)動(dòng)機及其部件、電機等包括眾多領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)。2008年至2010年間，公司新產(chǎn)業(yè)規模分別為20億元、50億元和80多億元，保持了持續快速增長(cháng)。
風(fēng)電方面，中國南車(chē)形成了株洲、天津、通遼三大產(chǎn)業(yè)基地，具備年產(chǎn)整機1000臺的能力。2009年實(shí)現WT1650機組的批量裝機運行，全年風(fēng)電設備收入14.1億元，同比增長(cháng)108.27%。2010年風(fēng)電設備收入28.55億元，增長(cháng)102.61%。
新能源汽車(chē)方面，截至2010年末，中國南車(chē)先后投放1000多臺套關(guān)鍵設備及近800臺混合動(dòng)力客車(chē)，分別占據國內市場(chǎng)的70%和20%以上，成為國內最重要的電動(dòng)客車(chē)整車(chē)制造商和國內最大的電動(dòng)汽車(chē)關(guān)鍵零部件供貨商之一。公司與分公司將形成1萬(wàn)輛以上的新能源客車(chē)產(chǎn)能。公司在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域擁有整車(chē)設計、電氣系統集成、串/并聯(lián)混合動(dòng)力系統集成、網(wǎng)絡(luò )控制等8大核心技術(shù)和先進(jìn)成熟的生產(chǎn)制造體系。2010年汽車(chē)裝備收入8.12億元，增長(cháng)75.99%。
除了基建建設業(yè)務(wù)外，中國中鐵還將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為公司多元化戰略的組成部分，并作為“十二五”中的主攻方向之一。2010年，中國中鐵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為119.45億元，利潤為13.68億元。公司希望在2015年使房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為四大支柱之一，實(shí)現年約400億元收入、30億元至40億元利潤，提高貢獻度。
在海外業(yè)務(wù)方面，行業(yè)內公司也有所作為。從國際市場(chǎng)看，科技創(chuàng )新為傳統的鐵路工業(yè)注入了新的活力，增強了發(fā)展的動(dòng)力。特別是高速鐵路作為一種安全可靠、快捷舒適、運載量大、低碳環(huán)保的運輸方式，成為世界鐵路發(fā)展的重要趨勢。
“經(jīng)過(guò)多年的積累，我們具備了與世界一流同行企業(yè)同臺競技的實(shí)力，國際競爭能力顯著(zhù)增強。同時(shí)，國家大力支持我國裝備制造企業(yè)實(shí)施‘走出去’戰略，公司將在廣闊的國際市場(chǎng)上有新的更大的作為�！敝x紀龍表示。他同時(shí)指出，隨著(zhù)后金融危機時(shí)期經(jīng)濟的復蘇，國際市場(chǎng)前景同樣廣闊。根據歐洲鐵路行業(yè)協(xié)會(huì )分析預測，到2015年全球軌道裝備市場(chǎng)將保持年均3%的增長(cháng)，屆時(shí)年均容量將高達1000多億歐元，其中產(chǎn)品和服務(wù)收入各占50%。而中國南車(chē)方面，有消息稱(chēng)公司已在海外建立了兩個(gè)研發(fā)中心，正考慮通過(guò)直接投資、合資建廠(chǎng)等方式積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
中投證券認為，海外高鐵市場(chǎng)拉開(kāi)新一輪建設高峰，將給傳統市場(chǎng)規模帶來(lái)3000億元的市場(chǎng)增量，海外市場(chǎng)潛力巨大。在科技創(chuàng )新突破、全球性的低碳環(huán)保發(fā)展策略、各國政府借助高鐵推動(dòng)經(jīng)濟復蘇這三個(gè)重要因素推動(dòng)下，2010年下半年以來(lái)海外高鐵市場(chǎng)正進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6萬(wàn)公里以上，遠超當前9000公里的既有存量，僅高鐵領(lǐng)域帶來(lái)的年均新增基建需求就達到3000億元，加上傳統普鐵7500億元的市場(chǎng)規模，海外市場(chǎng)的年建設需求將在10000億元左右，市場(chǎng)潛力巨大。
